保险资金作为资本市场重要的机构投资者，在支持资本市场稳健运行、增加市场透明度和规范性、优化投资者结构等方面发挥了重要作用

　　保险资金作为资本市场重要的机构投资者，在支持资本市场稳健运行、增加市场透明度和规范性、优化投资者结构等方面发挥了重要作用。

　　8月24日，证监会召开的全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会提出，养老金、保险资金、银行理财等各类中长期资金参与资本市场改革发展面临着难得机遇，加快发展权益投资正当其时。

　　参会机构一致表示，将更好发挥中长期资金的市场“稳定器”和经济发展“助推器”作用，正确看待市场短期波动，把握长期向好的大势，强化逆周期布局，加大权益类资产配置，用实际行动引领长期投资、价值投资、稳健投资，努力实现服务高质量发展、客户资产保值增值、机构自身长期健康发展的更好统一。

　　有保险业人士在接受《金融时报》记者采访时表示，当前我国经济正处于实现高质量发展的关键时期，居民财富管理、资产配置和养老投资需求不断增加，中长期资金参与资本市场改革发展面临着难得机遇。随着相关监管政策的不断完善，保险资金投资渠道和投资领域逐渐拓宽。

　　然而在总体趋势向好的同时，保险资金投资权益市场也同样存在多项挑战。人保资本副总裁谭国彬表示，一是今年经济弱势修复，市场利率持续下行并可能在低位徘徊，整体需求不足，对保险投资提出挑战；二是信用周期处于下行通道，信用风险不断出现，这对于以固收为主的保险资金投资运用直接形成压力；三是市场上能够满足保险资金配置的优质资产欠缺，“资产荒”加剧，保险资金欠配的现象严重。

　　国家金融监督管理总局最新发布的数据显示，截至今年6月末，保险业资金运用余额约26.82万亿元理财范官网登录入口，其中股票和证券投资基金规模约3.46万亿元，占比约12.91%，近5年股票仓位基本在12%至14%浮动大学生个人投资理财。

　　在业内人士看来，当前股债收益差处于高位，权益资产的投资性价比更高大学生个人投资理财，为风险偏好较低的保险资产加仓提供有利空间。

　　中国太平投资管理部总经理张作学表示，“证监会召开投资者座谈会，提出要引导更多中长期资金入市，我们将积极研究监管政策带来的变化，关注长期投资的机会优化，权益配置结构，通过多元化策略控制回撤，降低组合波动大学生个人投资理财。”

　　“现在到了股权、权益的时代，保险资金作为长期资金、耐心资金，也是高能货币，要发挥它的作用，在这方面有广阔的空间。”谭国彬说。

　　7月24日召开的中央局会议提出，要活跃资本市场，提振投资者信心。就社会各界关注的支持包括保险资金在内的长期资金入市问题，证监会上述会议提出，下一步将认真研究相关机构提出的意见建议，主动加强与有关部门的政策协同，共同为养老金、保险资金、银行理财资金等中长期资金参与资本市场提供更加有力的支持保障，促进资本市场与中长期资金良性互动。

　　“促进资本市场和中长期资金的良性互动，先决条件之一即是资本市场能够给中长期资金提供稳定的回报。以保险资金为例，其以追求稳定性和长期性为主要投资目标和原则，但它所面临的‘资产荒’‘结构荒’也是资本市场上客观存在的问题。为了留住这类中长期资金，需要资本市场尽快解决这些难题。进一步完善资本市场制度，同时，加大对各类违法行为的处罚，更好保护投资者合法权益。”接受《金融时报》记者采访的业内人士表示。

　　“一个健康完善的资本市场可以为投资者提供更多的投资选择，对于投资者有着天然的吸引力。在资本市场高质量发展中，完善的体制机制、公平的投资环境可以有效提振投资者信心，促进以保险资金为代表的中长期资金与资本市场形成良性互动。”上述业内人士提出。

　　一方面，保险资金具有长期性、稳定性的特征，具有稳定的投资策略和资金来源，能对市场产生持续稳定的投资需求，有助于平衡市场供需关系，减少市场波动性，提高市场稳定性；另一方面收费的财经周刊，险资机构的投资决策通常需要经过严格的风险管理和审慎投资的程序，有助于提高市场的透明度和规范性，为投资者提供更加可靠的参考和保护。

　　国家金融监督管理总局发布的2023年前6个月保险投资业绩数据显示，上半年保险业年化财务收益率为3.22%，年化综合收益率为4.33%。

　　细分市场来看，上半年，人身险公司年化财务收益率为3.27%，年化综合收益率为4.41%。从资产配置上看，人身险公司的主要投向资产为：债券10.54万亿元，占比43.58%；长期股权投资2.31万亿元，占比9.54%；银行存款2.29万亿元，占比9.47%；股票1.88万亿元，占比7.76%；证券投资基金1.34万亿元，占比5.54%。

　　财产险公司上半年年化财务收益率为3.52%，年化综合收益率为4.14%。资产配置结构也与人身险公司有所不同。截至二季度末，财产险公司投资债券规模7142亿元，占比35.44%；股票、证券投资基金、长期股权投资则分别占比6.45%、9.09%、6.27%大学生个人投资理财。

　　业内人士认为，长周期考核机制的建立是保险行业实现高质量发展的必由之路大学生个人投资理财。在短周期考核已不适配的当下，长周期考核有利于引导保险资金寻找更加适合自己的长期投资产品。

　　当前，保险资金通常以1年期为周期考核，而保险行业平均负债久期超过10年，这种短周期考核对于以久期长、稳定性高优势的保险资金不能起到很好的引导作用。短期业绩考核和排名不仅不能驱动保险资金从所投资产的周期收益特征来配置资产，反而会使其过分关注短期收益，造成不良投资后果。

　　此外，受市场行情波动影响，过去保险资金配置较多的固定资产收益呈下滑态势，在低利率时代，保险资金更加需要寻求较高收益投资标的，通过引入长周期考核机制，提升权益资产配置占比，可以对冲整体收益率下行压力。

　　近些年，为引导中长期资金入市，更好地发挥资本市场资源配置、资产定价、缓释风险的作用，监管部门多次推进完善长周期考核机制。今年8月18日收费的财经周刊，证监会有关负责人曾就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时提到“推动建立健全保险资金等权益投资长周期考核机制，促进其加大权益类投资力度”，表示将推动建立健全保险资金等权益投资长周期考核机制，促进保险资金加大权益类投资力度。

　　东吴证券首席经济学家陈李表示，在国内利率中枢下行的背景下，参考全球各个国家资本市场的发展历史，利率中枢下行会带来权益资产配置比例的中长期提升，以提高收益率。养老金、保险资金和银行理财资金等中长期资金往往需要进行大类资产配置，大类资产配置的重要参考为利率水平，在利率水平下行的环境下，无论是参考成熟经济体的历史，还是从大类资产配置角度，都会出现权益资产配置比例提升的现象。

　　有业内专家认为，随着新会计准则IFRS9推出，险企在股票投资方面可加大高股息、低估值蓝筹配置，带来稳定和可持续的股息收入。此外，重点布局长期股权投资，有助于投资收益的稳定。因此，此类中长期资金未来配置权益资产的比例预计会出现中长期提升的趋势。

　　“长期资金如果想发挥出优势，需要长周期考核机制的配合。”中国人寿副总裁刘晖在2023年中期业绩发布会上表示，作为长期资金，寿险资金相对于短期资金有较高的风险成本，承受比较低的流动性要求，可以在市场上出现定价偏差时候开展左侧布局，逆势投资，长期投资，同时也可以配置更多的另类资产来提升流动性溢价，所以长期资金具备优势。

　　“我们认为建立与保险资金投资特点相匹配的长周期考核，是促进保险资金坚持长期投资理财范官网登录入口、价值投资、稳健投资关键一环大学生个人投资理财。从实践中和现在政策倡导上，我们非常支持对于长期寿险资金提供长周期考核完善政策。”刘晖说。（记者 王笑）