是政策刺激了中关村的兴起，却必须靠资金来促动中关村创新的未来

　　是政策刺激了中关村的兴起，却必须靠资金来促动中关村创新的未来。谁为中关村创业资金插上天使的翅膀？谁为中关村创业企业营造良好的资金环境？ 在众多创业者的梦想背后，需要一双天使的翅膀

　　“普能公司的一步步，从最早的概念做到今天在技术领域在行业最前沿，应该说每一步发展都跟资本的介入息息相关。最早成立的时候谈融资，是一个蛮艰苦的过程，每一轮融资都有不同的挑战，第一轮是跟天使投资人谈天使投资，2008年是德丰杰，2010年3月完成总额高达3200万美元的第三轮融资。到2010年年底投资指南画册，我们最新的产品跟客户已经完成了交付，普能兆瓦级的产品是中国第一个在兆瓦级储能电池领域跟风电结合的示范项目。” 北京普能世纪科技有限公司董事长俞振华在“2010第三届中国清洁技术产业投融资峰会”上发言时指出，“对于行业比较前沿的机会，资本是一个核心的元素”最近崩盘的投资平台。

　　普能公司的天使投资来自于分众传媒的创始人江南春。而俞振华曾表示，普能第一轮融资见了20家天使投资。广州华康投资咨询有限公司创始人、董事兼首席执行官汪振武从创意诞生到获得第一轮投资，整整经过了3年，“被几十家民企、国企、天使投资人拒绝投资之后，两位最初的合作伙伴都放弃了。”

　　在获得天使投资的路上，无数企业付出辛苦更磨练承担失败的巨大勇气。寻找投资的过程是对商业模式的一个考验和验证的过程，成功了就会有一轮又一轮的VC跟进；失败了，就只有创业者的踏破铁鞋而不见投资人的纷至沓来。普能是通过资本运作不断做大做强的典型企业，今年，其又作为北京市海淀区首批7家政府股权投资的企业之一最近崩盘的投资平台，获得了1000万元的股权投资。作为政府对产业化项目支持的创新举措受益者，普能已经从一个艰难寻找创业投资的创业企业华丽转身成为中关村“十二五”重点支持的战略性新兴产业中高效储能方向的最典型代表。而放眼望去中关村近两万家中小企业中，大概会有1.5万家是初创的小企业，他们可能存活不过一两年。他们挣扎在生死线上，有多少是因为缺钱？尽管有言论认为创业企业理应能够承受创业成本，否则何谈创业；但是，中关村老一辈创业者认为，草根的创业环境是中关村创新的源动力。因此，为他们营造创业环境，创业资金的获得渠道是必不可少的一环，而融资问题一直是中关村梦魇一般的魔咒，始终困扰企业，却从未曾得到彻底解决。

　　“创业资金扶持的重要性在哪儿？这话还得往远了去说。” 北京市民营企业家协会（以下简称“北京民协”）常务副会长兼秘书长张本正这一句话，将记者带回了上个世纪创业潮涌动的中关村。那个时候，改革开放的春风里，最先知先觉的是那些奋斗在科技前沿的知识分子。

　　“中关村地区的优势是什么？人才优势、科研成果优势。正因为有这两个优势，中关村的发起是靠什么促动的呢？上个世纪80年代初期，是靠知识分子不停地下海引发创业潮。而中关村真正发展起来有一个关键因素，政策支持。实际上，国务院肯定了中关村电子一条街的经验以后，中关村的发展才出现了第一次。”张本正说，“所以，那个时候，中关村等于是人才优势+成果优势，在政策的促动下发展起来。”

　　现在中关村依然具备智力资源和科技成果这两个优势，但是张本正认为，如果今天企业要发展，必须加一个要素，资金支持。他说：“中关村刚刚兴起的时候，企业是贸工技的发展路线，企业都是把国外的电子产品拿过来销售。那个时候企业对资金的需求不是很大，原始资金的积累，是通过贸易的方式获得，产品的毛利率很高，相对来说资金的获得比较容易。当初四通几万元起家、联想20万元起家、紫光150万元起家，而且很快企业就做到那么大，现在没那么容易了。现在企业所面临的环境完全变了，竞争激烈了，所做的事情也不是原来的事情了。在贸工技路线下，那个时候产品所需要的技术投入很少，把科研成果稍微进行一些改进，就能够获得应用了；而今天技术已经发展到一个全新的档次上了，我们的创业者是要有原创的技术，或者起码是新的东西，而不是拿来、消化、吸收，要有新的科研成果并能转化成产业。这样创业门槛高了很多柬埔寨投资移民条件，市场竞争又那么激烈，政策扶持之外，还必须有资金的支持企业才能做起来。”

　　通过历史和现在环境的对比，张本正明确指出了创业期企业的关键性差别，资金要素。“现在光有政策扶持，还不能把中关村两大优势变成产业优势。没有资金的介入，就不可能实现中关村自主创新示范区的示范效果。”他说。

　　那么，现在问题在于，资金从哪儿来？“企业获得资金无外乎这几条：自有资金、银行、天使投资、风险投资、企业债券、上市。对于初创企业，最多到风险投资这个层面，只能限于自有资金、亲朋筹款、天使投资和风险投资。而对于刚刚创立的企业，获得风险投资的可能性都不大。”

　　那么天使投资呢？2006年，加拿大移民徐先生带着他的团队和技术归国创业。他们的技术在加拿大已经具备雏形，同时，也获得了朋友的资金资助，他们认为这项技术在国内大有可为投资指南画册，于是选择回来创业。此后，这项互联网创业项目，在两年多的时间里不断碰壁，“我们是在打击中一步步走来的。”直到后来被一家志同道合的成熟公司收购。

　　今天，如果徐先生看到创业者的商业计划书，尤其是那些看似“幼稚”的互联网创业项目，他都会劝一句，“别找雷军、周鸿祎那样的知名天使投资人，如果你对自己有信心，就找你身边的天使，亲戚、朋友，在短期内让项目上线，然后用半年的时间来试出个结果，行或者不行半年足够看得出来。”

　　他认为，有两种可能比较容易获得投资者的青睐：一种是你个人有互联网从业背景，然后拷贝国外一种获得成功的先进模式投资指南画册，往往容易引起投资者的兴趣；另外就是你通过自己的投入，先做出个大概样子来，“没个十几万的注册用户投资者连看都不会看一眼的”。

　　这一方面说明创业机会越来越小，竞争激烈，市场上并不缺创意和点子；另一方面也说明投资者的现实与功利。虽然资金是每个创业者面对的首要问题，但是，获得创业投资却是件困难的事情

　　银行希望通过媒体呼吁，知识产权质押业务与银行传统的业务有差异，现实难题期待政府解决；私募、非法集资等法律问题障碍重重，民间资本的利用存在各种瓶颈；天使投资缺人少氛围，甚至有人认为，就是风险大、赔钱的，所以发展进程缓慢

　　刘先生眼下正拿着他的商业计划书四处“敲门”，政府的创投资金，各地的风险投资、天使投资，能找到的资源都想办法利用。他在新浪微博“说话”不多，关注的对象大多是那些声名远播的天使投资人，借此渠道，他记录了薛蛮子接收商业计划书的邮箱，一拉一串地认识了很多天使投资人（当然投资人并不认识他）最近崩盘的投资平台。

　　这两天，他准备去杭州开会，此前他想法设法找到了庞小伟（2001年创办中国零售业最大的门户网站联商网；2004年发觉当时面向企业市场的互联网服务还比较早期，投资了E都市；在2009年庞辞去CEO职务，于2010年底发起天使湾创投）的电话和地址，到处打听谁认识庞小伟并能代为引荐，“我听说他人特别好，我打算缠上他，就算不能够获得投资，也起码让他给我的商业模式一点意见。”

　　“有些创业者，只知道自己的技术，但是不会写计划书，至于如何融资自己都说不清楚最近崩盘的投资平台。有很多企业都是这样，我们还要帮助他来理清楚，你的商业模式是什么样的，资金融来应该用在什么地方。有些企业的项目可能非常好，但是他自己说不清楚卖点在哪里。”张本正说。而刘先生就属于这种类型。他的融资目标是天使投资，可一张口的首轮融资预期就是1500万～2000万元。这个数字的得出是依照市场推广的花销，而企业的项目无论是技术还是应用都还相当不成熟。

　　像刘先生这样眉毛胡子一把抓的创业者并非个案，他们的信息非常零散，不清楚投资者的情况，更别说找到对口的投资者了。一方面是投资者与创业者信息不畅，另一方面中国的创业者也有很多不成熟，而这也是中国天使投资发展的障碍之一。

　　针对现实问题，张本正一直希望能够搭建一个天使投资的平台，解决创业者找不到钱，社会上的资金又找不到可投的项目之间的对接问题，一方面帮助投资者去做项目评估和人品筛选，另一方面通过创业导师跟着资金投入一起进入企业，帮助初创企业少走弯路，发展更好一点。虽然在平台的运作上是采取发布需求专家评估还是直接采取会员制运作尚在讨论之中，而且天使投资平台的建立可以服务于大量创业企业，其中却牵涉一些法律问题，需要认真分析和研究，但是，这并不妨碍他“想做和想推动这件事情”的初衷与热忱。

　　因为张本正的另一重身份是2008年6月10日由联想集团董事局主席柳传志、四通集团公司董事长段永基、用友公司董事长兼总裁王文京等50位中关村企业家联手发起的中国第一个企业家天使投资联盟中关村企业家天使投资联盟的具体运维者。在接受记者采访时，他说：“初创企业获得资金非常难。如果说我们和硅谷有什么差别的话，可能就是创业资金扶持方面。我们经常看到，在硅谷酒吧，一个有智慧的脑袋和一个有钱的脑袋喝着咖啡就可以实现合作了一个好的想法、思路甚至概念，如果被看好就会获得天使投资；等项目有些眉目了，VC会跟进投资；一般有五六轮投资之后，企业就上市融资了。硅谷有那样的环境，而国内完全没有这个环境，你拿着一个概念去换钱，简直就不可想象。”

　　北京民协曾与中关村园区管委会所做的一份调研报告，用数据揭示了天使投资在我国发展的严重缺失，“天使投资作为产业链的最前段，其数量应大大超过VC投资指南画册。有数据显示，国外天使投资量是风险投资量的两倍，而项目数至少是风险投资的20倍。而在中关村，天使投资估计不到VC的1/10。”

　　报告还指出，在中关村18000家企业当中，拥有创新商业模式面临资金瓶颈的早期项目企业大约近万家，而活跃在中关村的VC也就100多家左右，每年大约只有几十个项目会真正拿到VC的投资。另外，近年VC的投资阶段纷纷后移，基本是对第二轮、第三轮的追加投资，而较少对早期项目进行第一轮投资。不仅如此中国行业投融资平台，投资的金额巨大，动辄在1000万美元以上，令只需少许资金的初创企业望而生畏，早期的创业企业想获得VC的小额投资基本不可能。

　　美国新罕布什尔大学下属的创业研究中心的一份报告表明，2008年投资指南画册，美国共有26万多个活跃的天使投资人，除此之外，还有多个天使投资组织。他们为55480个创业企业提供了总额为192亿美元的投资。而根据普华永道的统计报告，2008年，美国的后期风险投资共投入280多亿美元资助了3700个投资项目。

　　2010年中国居民存款总额26万亿，预计今年将突破30万亿元，表明我国存在大量潜在的天使投资人。然而，这些资金中真正进入天使投资领域的却微乎其微。张本正认为，首先是缺乏氛围，对于天使投资的认识更多停留在天使投资的高风险性，但国外风险投资的年收益率是35%，是很高比例的收益。

　　而创业者的诚信缺失亦是问题之一，“我们走访大量企业，接触创新者，希望找到好的项目和好的创业者。其实，真正发现好项目，首先是发现一个好的人中国行业投融资平台。这个人太重要了，他很诚信，很规矩，有一些创新的想法，这个项目才有投资的价值；否则，项目很好，这个人没信誉，那这笔钱投入后也是泡汤。所以在考察期，我们考察人品和项目两部分。”

　　“我做天使投资快3年了，看了几百个项目，投了4个项目。我们现在投的项目都不错，发展速度也很快。我投得非常谨慎，因为钱都是中关村有名的企业家投入的。目前，我们企业家掏出来的钱作为启动资金，先投一些项目，投入之后还是希望能够获得成功柬埔寨投资移民条件，并由此吸引更多的风险投资跟投项目。”张本正说。

　　无论是站在民协的角度为企业服务的思路，还是做天使投资之后接触大量优秀项目苦于天使投资无法一一到位，张本正越来越感受到中关村创业企业的发展和创业氛围的提升，必须要建立良好的资金环境。在以上种种发展障碍之外，张本正认为，中国优秀的天使投资人和优秀的项目一样重要，而前者还更加稀缺。

　　“我们走访大量企业，看到那些令人眼睛一亮的企业，国外的风险投资都已经跟上来了。当你没有意识到的时候，国外投资机构已经意识到了，可见我们投资者的敏锐度很有问题。很多国外风险投资选中的项目，几年后就上市了。成熟优秀的天使投资人是天使投资发展的关键，否则宝贝放在兜里你都不知道。”在天使投资的发展道路上，障碍重重，我们该如何期待天使的振翅高飞呢？

　　“风险投资发展了好多年，才建立了政府背景的风险投资，所以现在风险投资很多。美国风投和天使投资是1：10的比例，而我们的现实是天使投资很少，不成比例，不匹配。我们应尽快成立政府背景的天使投资，这样会对天使投资有很大的促进。一旦政府参与，就可能带动一批企业家、有钱人参与天使投资，形成一种氛围最近崩盘的投资平台。”张本正说。

　　如同1990年中国的诞生，正是领导干部带头购买，让股民看到了赚钱的可能性，很快发展起来。这说明新的东西需要政府参与，天使投资也是一样柬埔寨投资移民条件。

　　关于赚钱效应，张本正认为，环境就天使投资的成功案例宣传不够，“我接触的几个天使投资人都发大财了。中国最早期在纳斯达克上市的企业如新浪，早期都是美国的天使投资人投的。中关村在纳斯达克上市的企业，第一笔投资一定都是来自美国的投资投资指南画册。这个投资带来几个好处：一个是给你启动资金，第二个好处是使企业规范了，第三是示范效应，一看有国外企业投了，那么中国企业也会跟风投入。”他认为，政府倡导、建立投资者与创业者的沟通渠道、形成赚钱效应，是推动天使投资发展的3个关键要素。

　　说到政府倡导天使投资，很多人又将眼光投向的创新基金。政府每年投入大量资金鼓励创新中国行业投融资平台，“这笔钱不算小数，也不是没有效果，但是我们在想是不是能转换成天使投资。如果能将其中的一部分变成股权投资，由一个机构帮助去筛选项目，然后再把钱撒下去，效率肯定更高。”实际上，北京民协和中关村科技园区管委会、海淀园都讨论过是否可以把创新基金中的一部分拿出来尝试转换为股权投资。如果政府财政拿出1亿元，一般天使投资一个企业也就投入100万元左右，那么这样就能投100个企业。

　　2010年10月22日，“海淀区创业投资引导基金与首批合作机构举行签约仪式”在京举办。当天，包括北京思比科微电子技术股份有限公司在内的3家企业获得了第一批供1.3亿元投资。据悉，第一批引导基金实现的效益很大，第二批工作现在已经开始运营，今年预计额度为1亿多元。

　　以政府的小钱钓社会的大钱，政府引导基金从某种程度上起到了示范引领作用，对于帮助初创企业解决资金问题进行了有效的探索，是政府用财政资金引导风投和创投的钱来投资海淀的企业。相比过去，在中关村国家自主创新示范区核心区的建设目标之下，科技金融创新被放在了更高的高度。而且据了解，海淀区创业投资引导基金更多地倾向于扶持海淀区一些早中期有技术含量的企业。因为就目前中国的投资环境而言，关注早中期项目的投资机构还是比较少的，好的项目大家都在抢着要，这样的企业并不缺乏资金。今年4月份，首批7家企业获得海淀区重点产业化股权投资专项资金，该专项资金更多是针对重大产业项目；而创业引导基金则希望引入更多的社会资金，来解决园区内初创企业的资金需要。

　　然而，政府引导基金的价值取向和VC之间有错位。启明创投执行董事于佳曾在中国风险投资论坛上表示，希望吸引更多VC投资当地具有知识产权、初创型的中小企业是政府引导基金的价值取向，而VC很多希望投资成熟、高收益的企业迅速退出，赚取高额利润。因此，怎样让VC和自己的价值取向取得一致是政府引导基金一直有效的前提。

　　真正意义上的金融体制创新肯定是不容易的。“是不是有可能政府将一部分资金找由一个天使投资机构代管，机构保证保值增值，而政府不参与管理？”张本正说。中关村管委会实施对创业投资机构的风险补贴政策，对投资中关村示范区初创期科技企业的创业投资机构，按照其实际投资额的10%给予风险补贴，单笔补贴金额不超过100万元。2006年至2009年，共有21家创业投资机构的87个项目累计获得风险补贴资金6206万元，获得风险补贴的项目累计对中关村的投资总额近12.7亿元。“或者起码在鼓励风险投资之外，政府总得需要有鼓励天使投资的政策。”