36氪最新获悉，青松基金宣布募集完成首支科技主题“青松智慧基金”——顾名思义，这是一支关注“创新科技及应用”的专项基金，囊括人工智能、机器人、人工智能+医疗、工业互联网、IoT物联网等细分领域，规模为3亿人民币

　　36氪最新获悉，青松基金宣布募集完成首支科技主题“青松智慧基金”——顾名思义，这是一支关注“创新科技及应用”的专项基金，囊括人工智能、机器人、人工智能+医疗、工业互联网、IoT物联网等细分领域，规模为3亿人民币。

　　成立7年，青松最为人所知的是它在文娱、教育、消费等泛TMT领域的投资，代表项目如：掌门1对1、松鼠AI、婚礼纪、龙之谷、狼人杀等。但早在2013年，青松就出手了第一笔科技领域的投资：AR/VR系统及行业工具产品服务商Nibiru；两年后又投资了中国第一家将人工智能自适应学习技术应用在K12教育领域的公司——松鼠AI，目前这家公司已经完成了近10亿人民币的后续融资。其后，他们还相继投资了飞步科技、医准科技等。

　　整体而言，科技型公司确实并非青松曾经的重押领域富爸爸投资指南。尽管作为创始人的刘晓松拥有不错的技术背景——他在清华读博时研究的就是计算机视学、甚至还创办过一家电子领域的公司，但青松还在领域拓展上还是表现得较为谨慎。“一开始只是小规模放了一些兵力研究，做了’一万小时行研’后，我们认为我们真的懂了这个行业，才决定重兵进入。”

　　但另一方面，刘晓松向36氪强调，青松过往所投的项目中——无论是落脚教育、文化还是消费赛道，看似与技术无关，但其中有超过70%的项目的底层驱动力都是“数据和算法”富爸爸投资指南。

　　从外部环境来看，如今之变也显得更为合理。青松基金创始合伙人董占斌表示，从宏观政策层面来说，所有产业都在由粗放型转向集约型，对效率提出了更高的要求；而青松原本更关注的游戏、消费等泛TMT领域的投资机会确实也在锐减。押注先进技术和泛To B领域正当时。

　　目前，青松已经搭建了一个具有跨学科背景、相对独立的团队来系统性覆盖科技领域。智慧基金的已投项目包括：博升光电地芯科技佳安智能麦歌算法等。

　　不过，对于青松原本擅长的To C领域，董占斌强调他们并不会因为加强技术投资而放弃。“文化消费、创新型应用等领域，我们依然会非常关注。”比如在年轻人的潮牌、潮玩、社交等赛道，董占斌认为依然存在大量机会。

　　为此，青松已经启动了青松四期基金的募资，目标规模10亿人民币，将继续聚焦文化教育、大消费、创新科技及应用三大投资领域。该基金与智慧基金除了领域各有侧重之外，更重要的区别是它的轮次相对靠后，“最晚可以到B轮”。若该基金顺利完成募集，青松的在管基金将达到5支，总规模30亿人民币。

　　简言之，以天使投资起家的青松正在发生的两个变化是：规模渐大（通常也意味着轮次后移）、关注点更聚焦。一定程度上，这也映射了整个天使基金行业的普遍趋势。

　　比如曾以“天使、孵化”为显著标签的创新工场。去年，这家基金宣布完成5亿美元的第四期美元基金募集后富爸爸投资指南，总管理规模已经超过110亿人民币。作为创始人的李开复无数次对媒体强调，“拜托大家不要再说我们是天使轮投资机构”。事实上，创新工场确实早已由天使轮次转向对早中期项目的全覆盖。

　　在过去一年内募得10亿新基金的梅花创投也大体如此。最初成立时，梅花的单笔投资从200万起步，但如今它最高已经可以达到3000万元。当然这是建立在充沛的资金粮草基础上的：如今梅花的总规模也已超过30亿元。

　　而作为天使投资机构化先行者的真格基金，除了不久前在深圳新开了华南办公室，试图进一步织密创业者网络之外，还在强调更有的放矢地寻找创业者：比如他们认为的“大量隐藏在大公司里的人才”。真格之所以将“消费品牌和硬科技”作为华南办公室的两个重点方向，很大程度正是考虑到宝洁、华为、大疆等几家大公司都位于此。

　　天使基金纷纷谋变的逻辑并不难想见。在董占斌看来，核心动因有二：一方面商务英语教学指南，当创业者普遍成熟化，许多项目在极早期阶段的估值就已相当疯狂，以天使机构的管理规模根本无法满足，“做大”是必然；另一方面，当创业进入更理性阶段，新增创业者人数是相对有限的，天使基金曾经信奉的“广撒网”式的逻辑已经失灵，如果想要更高效地抓住创业者，必须拥有一定的专业标签商务英语教学指南。

　　还有LP人士告诉36氪，从出资人的角度来看，天使基金项目的不确定性强，退出周期相对漫长，当市场处于下行时，他们会更倾向于投资稳健度更高的中后期基金。也就是说，单是从募资角度来看，天使基金们的后移和垂直化也是必然的。

　　当然，有幸参与这场变革的天使基金已是过去十年的得胜者。吴世春曾对媒体表示，天使投资行业80%的人已经和正在离开，2015年出现的很多天使基金，“完成第二期募集的很少”。

　　相较于2012年之后发生的天使投资机构化浪潮，这一次的行业变革或许是更为艰难但同时又意喻深远的。虽然A、B轮被认为是风险投资中最赚钱的阶段，但它同时又最拥挤，而天使投资与其在项目捕获、投资逻辑、投后扶持等方面存在不小的差异。要如何革故鼎新、应对这场焦灼战争，将是对天使投资人们前所未有的考验。