随着股权投资市场的不断调整，市场环境的优化、投资机构的进化、投资策略的细化等也逐渐成为未来市场发展的新趋势

　　随着股权投资市场的不断调整，市场环境的优化、投资机构的进化、投资策略的细化等也逐渐成为未来市场发展的新趋势。

　　今天，我们带您一同回顾2022年中国股权投资行业，深度解析2022年度股权投资市场十大趋势。

　　近年来，股权投资市场人民币基金的主要出资方仍以国资背景LP为主，但LP市场的结构发生了内生性变化。

　　一方面，在政策利好、LP业务发展需要等影响下，市场化母基金、险资、金融机构等机构LP出资占比逐步提升；

　　LP策略：设定信用门槛，优选在长期业绩、公司治理、组织架构、投后赋能、ESG实践等方面综合发展的机构。

　　近年来，在新冠肺炎疫情冲击国际投资网官网、国内经济下行等多重考验下，我国经济结构已发生深刻变化，传统产业升级的同时，战略性新兴产业的培育力度不断加大。

　　同时各级政府逐步开展存量基金优化，统筹规划新基金等工作，增进引导金对本地经济的高效支持作用。

　　为发展壮大当地战略产业集群，积极培育发展未来产业，湖北、安徽、江西国际投资网官网、深圳等地纷纷通过政府引导基金组建产业投资基金群，推动政府、社会资本和金融资本共同参与的产业投资平台形成。

　　在政府引导基金高质量发展新阶段，各级政府审慎规划新设基金，加强顶层制度设计，积极探索存量基金整合，以提升财政资金使用效能。

　　根据公开信息和调研数据统计，自2018年以来，全国已有超20个区域陆续进行政府引导基金整合的尝试与探索，其中2022年整合的政府引导基金接近一半，存量基金的整合速度不断加快投融资网站。

　　如2022年3月，厦门在市科技成果转化与产业化基金、市科技创业种子暨天使投资基金整合基础上升级设立厦门市科技创新创业引导基金。

　　经过快速发展，政府引导基金的运作机制日渐成熟，同时在国内经济结构调整和产业转型升级政策推动下，各地增加产业政府引导基金的支持力度，以吸引社会资本投入，促进新兴产业发展，带动产业类引导基金数量占比已从2011年的24%上升至2022年的76%。

　　从产业方向看，2022年新设政府引导基金主要聚焦高端制造、新材料、信息技术、生物医药等战略新兴领域。

　　2022年，受到国际形势、疫情等因素影响，机构投资节奏放缓，市场对部分行业投资信心下降，叠加经济运行进入换道调整期，股权投资市场整体低迷。

　　自2020年以来，清科研究中心在对中国股权投资市场的跟踪与分析中，关注到投资机构、出资人和企业等市场主体正发生共同进化。

　　进入2023年，一方面随着省际、国际交通逐渐畅通，投资活动将快速恢复，机构对消费、文娱、旅游等行业投资信心也将恢复，市场投资节奏有望加快。

　　投资机构在深耕原有赛道基础上，结合投研一体加强产业链上下游的深度挖掘，赛道选择进一步向纵向延伸、细化；

　　在追逐纵向延伸的同时通过投研筛选，从横向优化迭代赛道选择投融资网站，提高优质项目命中率，如国产替代、信创、氢能、汽车芯片等细分赛道日渐成为机构关注新焦点。

　　在基金设立角度，基于国资、产业出资人等LP对所投资产业的要求趋于明确，基金设立时针对领域更加聚焦。

　　北上深三地获投项目占比由2020年的50.8%降至43.0%，金额占比由55.6%降至42.1%。

　　整体趋势：近年，在部分机构策略调整带动下，PE和VC机构投资阶段整体有所前移，PE机构中A轮及之前轮次占比由2020年的35.6%上升至40.9%，VC机构则由46.8%上升至56.8%。

　　在增资和股权转让等投资方式之外，股权投资机构逐渐开始尝试发起设立项目和参与S交易获取项目份额等交易方式。

　　多元化的投资方式反映部分机构经过多年发展，已具备较强的资本运作能力，能够参与较为复杂的股权交易，市场整体正在走向成熟。

　　为深入实施创新驱动发展战略，充分发挥直接融资优势，国家层面多次释放积极信号，鼓励股权投资助力科创企业发展壮大。

　　募资：2022年，科创领域投资基金支持方向由面到线，从辐射泛科技与产业升级，逐渐发展至专注数字经济、智能制造、绿色科技、生命科技等特定领域天使投资众筹平台，深入培育企业壮大。

　　投资：科创行业逐步成为市场投资重心，2022年信息技术、半导体、生物医疗、智能制造相关领域案例数占比已超7成。

　　科创投资提升投资机构门槛要求：一方面，随着投资布局的深入挖掘，科创技术研判难度加深，对机构的行业认知提出更高要求；

　　另一方面，科创企业在科技成果转化、规模化生产、商业化应用等环节均需要产业资源嫁接，对机构投后赋能能力提出挑战投融资网站。

　　“双碳”目标是我国确定的长期战略目标，目前我国已形成“1+N”的“双碳” 政策体系，对推进“双碳”目标实现建立长期制度保障。

　　国际上目前已形成蓬勃的全球绿色投资市场，国际能源署预测到2030年全球每年将有2万亿美元投向绿色产业，“双碳”相关投资具有长期确定性。

　　2021年开始，电力市场化改革逐渐提速天使投资众筹平台，在2017年试点基础上，广东、山西投融资网站、山东、四川、甘肃开始现货市场不间断运行试点；

　　2022年11月，国家能源局发布《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》，标志电力现货市场建设开启在即。

　　电力市场化程度提升，有助于理顺电力成本传导机制，拉开峰谷电价差距，打开储能项目通过参与价差套利和辅助服务盈利空间。

　　2022年，新能源赛道原有投资热点如新能源车、光伏、风电等市场竞争加剧；新投资热点如储能、氢能仍存在较大的技术不确定性。

　　具体选择上，部分机构选择向价值链上关键环节移动，寻找掌握核心材料或技术的标的，追求高成长性；

　　宁德时代、中创新航等动力电池企业陆续建成海外工厂，华宝新能、正浩等便携式储能企业在欧洲也有不俗表现。

　　在资金、项目、技术、 信息等特定资源禀赋的支持下，部分投资机构获得了更多的投资机会，其募资规模上涨、投资活跃度上升、退出案例数增多，逐渐在股权投资市场崭露头角。

　　我们选取历年获得投资机构年度榜单中早期投资Top30、VCTop50、PETop50的130家机构作为头部机构样本，与全市场数据进行对比分析。

　　从数据来看，2022年头部机构募、投、退集中度均有所下滑，股权投资市场头尾分化的竞争格局有所变化，同时头部机构内部结构也逐渐调整。

　　据统计，2022年清科股权投资机构年度榜单较2021年相比重合率为80%，即2022年的头部机构中有近20%的新入围机构；

　　传统头部机构具有管理规模、投资专业水平等优势，并通过多年展业累积了足够的投资经验及资金、项目、创业者资源，能够有效支持其扩展业务边界。

　　部分头部机构已将投资布局延伸至其他投资阶段并分化出了子品牌，其也逐渐成为细分市场的有力竞争者。

　　近年来，市场整体扩容的背景下，具有产业背景、资金资源、政府背书等特定资源优势的投资机构愈发活跃，并逐渐跻身头部机构国际投资网官网。

　　受国际形势、政策环境及国内疫情管控影响，近年来美元基金在华投资、退出受到一定影响，部分外资机构逐渐将投资重心分散至其他新兴市场，在我国的投资活跃度有所下降；

　　此外，随着我国股权投资行业监管不断完善，市场出清加速，监管透明度提升，具有失信、违法违规等纪录的投资机构也将逐渐淡出舞台。

　　募资困难、项目争抢等现象凸显，同时LP投资目标逐渐多元化，项目企业对投资机构诉求也有所转变，加之一二级市场估值接近，机构竞争环境发生较大变化，质量竞争加剧。

　　LP投资目标多元化：政府引导金、产业资本等LP在追求盈利之外，逐渐产生产业集群搭建、产业资源导入和可持续发展等目标，更加看重基金管理人通过资本运作带动当地产业，招商引资的能力。

　　优质项目核心需求转变：优质项目企业对单纯资金投入需求降低，更加看重投资机构能够带来的产业资源和成长资源，对投资机构提供投后管理、产业生态等复合服务的需求增强

　　市场退出环境变化：随着IPO注册制逐渐扩大，一二级市场价差快速收窄，市场套利空间缩小，通过投后增值服务或控股型并购与企业共同创造价值的业务模式的优势凸显。

　　部分机构开始在项目发掘、投资决策、团队人才等运营管理中投入更多资源，增强研究能力，以研究驱动系统性项目挖掘；

　　实行精细化管理，根据机构业务特点梳理团队结构和业务单元，更好匹配人力资源；增强赋能能力，加强中后台建设。

　　增强运营能力，丰富人才类型：根据清科研究中心关于机构运营管理调整的调研，投后服务是样本机构关注重点，且多数机构计划从组织和人才两方面强化投后能力。

　　打造机制模式，探索数字赋能：部分头部投资机构已在多年经营经验和市场变化基础上对项目挖掘、投后管理和运营管理进行调整。

　　2022年，在注册制改革不断深化的背景下，A股多层次资本市场支持科技创新的作用和效果显著提升，项目上市的板块定位和规则制度更加明确。

　　港股方面，中概股回流的上市路径呈多元化趋势，港交所也积极优化上市环境，放宽特专科技企业赴港上市条件，吸引更多“硬科技”企业，并积极推动与境内市场互联互通。

　　与此同时，境内市场持续向国际化资本市场靠拢，“实物分配股票试点”正式进入实施阶段，基金的退出路径进一步疏通。

　　2022年以来，在存量盘活的交易需求空前高涨和政策端持续释放积极信号的基础上国际投资网官网，各地政府和市场化机构开始加速布局，中国私募股权二手市场迎来新一轮发展契机。

　　我们认为，未来一段时间中国私募股权二级市场将在爆发式增长后进入优胜劣汰阶段，多样化的市场需求将促进交易参与者设计出更多灵活、丰富的交易架构，带动买卖双方、平台中介等多方参与者向专业化方向发展。

　　并购需求端，高质量发展背景下，部分在过去高速发展阶段中同质化程度较高的制造业行业面临产业洗牌，同质化企业存在强强联合等并购土壤；此外，全球需求不振，企业竞争加剧，存在沿产业链或水平并购，获取技术、IP、市场等并购需求。

　　并购标的端，随着经济增速放缓，部分领域企业估值下降，并购与IPO价差缩小，被并购对于缺少技术先进性和独特性的中小型企业吸引力增加。

　　投资方面，尽管并购市场的主要买家始终是产业方，但VC/PE机构在强 化自身产业研究投融资网站、资本运作和投后服务能力基础上仍有深度参与的空间。

　　控股并购：目前中国股权投资市场中，已有部分长期采用并购策略的头部机构，例如高瓴、春华、鼎晖等。但控股并购对机构掌控复杂股权交易和开展深入投后服务的能力要求较高。

　　协助产业方并购：发挥投资机构的信息优势，基于自身对某一行业的长期研究与关注，帮助产业买方寻找优质并购标的，实施并购交易，如“上市公司+PE”模式。

　　CVC并购：CVC机构近年逐渐形成股权投资市场中一股新锐力量，部分产业目标明确的CVC机构可以开展直接投资，拓展背后企业产业版图。

　　退出方面：从行业发展周期来看，行业进入集中度提升期后，规模较小 的企业生存和发展压力加大，叠加短期IPO溢价降低，企业被并购意愿可能增强，并购退出占比有望提升。

　　【投资人说】正在组建超级投资者社群、超级创业者社群、超级读者群、超级媒体群等，目前总人数已超1000人国际投资网官网。