母基金研讨中间以为，当前中国母基金行业迎来以地级市和省会都会为主力的大发作，数目增加的同时行业也在向精密化开展，多元化、专业化、财产化的母基金几次设立

　　母基金研讨中间以为，当前中国母基金行业迎来以地级市和省会都会为主力的大发作，数目增加的同时行业也在向精密化开展，多元化、专业化、财产化的母基金几次设立。我们估计，本年将有愈来愈多的地域乘着春风设立天使母基金，为晚期投资注入强心剂，国度级天使母基金也呼之欲出。

　　母基金研讨中间存眷到，自客岁以来，天使母基金正在发作。关于天使投资，国度早有相干撑持政策。2019年7月，中共中心办公厅、国务院办公厅印发的《关于增强金融效劳民营企业的多少定见》中明白提到“主动培养投资于民营科创企业的天使投资、风险投资等晚期投资力气，抓紧完美进一步撑持创投基金开展的税收政策。”

　　湖北武汉也在发力天使投资。据此前湖北省武汉市群众当局副市长杨军客岁流露，武汉将结合天使投资人，设立3000亿范围的财产投资基金，在基金收益方面最高返还40%。据悉，武汉将以更详确的办法搀扶天使投资人，成立健全指导基金+天使投资的形式，结合天使投资和社会资金设立总范围3千亿元的财产投资基金，经由过程领投，跟投等方法强化对天使投资的定向撑持。杨军说起，“武汉将成立健全财产指导基金退出机制，从天使投资，种子基金退出池能够只发出原始投资，对天使投资，种子基金收益最高返还40%。”

　　我们以为，天津天使母基金方案将一部门资金用作市场化跟投，有益于进步指导基金的资金利用服从。跟着各种指导基金不竭促进优化绩效查核机制、引入市场化办理团队、简化决议计划流程等办理机制变革，我国当局指导基金的市场化办理水平将逐步提拔，指导基金的政策指导结果可获得更高效的阐扬。

　　母基金研讨中间以为，天津市这支天使母基金不只在范围上，在运作机制上也较为市场化，打响2022年天使母基金“第一枪”，拉开2022年天使母基金的序幕。

　　因为投资风险大、收受接管周期长，晚期投资不断是创投行业最单薄的环节，很多投资人收回“救济天使投资”的呼声，处所当局指导基金也开端脱手。海内首产业局设立的天使投资指导基金还要追溯到2013年，宁波市天使投资指导基金有限公司正式挂牌建立。

　　2021年1月初，姑苏打响了2021年天使母基金的第一枪——姑苏市天使投资指导基金正式揭牌，范围60亿元。基金由市本级和各市、区配合出资设立，基金范围达60亿元基金投资指南浏览，将为种子期、草创期科技型企业开展注入优良“本钱死水”。值得存眷的是，从正式建立至今，姑苏天使母基金运转还不到一年，就交出了一份使人冷艳的“成就单”：停止2021年11月，已设立42支天使子基金，子基金总范围超越100亿，投资行业均为姑苏市重点存眷的计谋性新兴财产。

　　除姑苏外，这家地级市紧随厥后，也设立了天使母基金——2021年2月19日，常州市当局官网公布《关于增进立异开展的多少政策》指出，常州将设立60亿元天使投资母基金，按划定会将母基金逾额收益部门最高50%嘉奖子基金办理团队。

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　　在国度鼓舞投早、投小、投科技的布景下，遭到各地天使母基金的鼓励，很多市级、区级都在筹办天使指导基金。我们发明，客岁以来，很多天使母基金设立，撑持天使类子基金的办法也几次呈现，以天使母基金动员晚期投资曾经蔚然成风：

　　此前，姑苏市早就在天使投资方面有所规划。2014年，姑苏市科技局开端启动天使投资指导事情，公布相干法子和细则，2016年起展开天使投资阶段参股事情。2020年头，姑苏正式出台《关于促进姑苏自贸片区金融开放立异的多少定见》，简称“金融16条”，暗示要设立范围20亿元的天使母基金和100亿元确当局指导基金。

　　上海市天使投资指导基金卖力人董若愚向母基金研讨中间暗示，上海天使指导基金在2020年完成了多家子基金的份额退出，是海内为数未几阅历从投到退完好周期确当局指导基金，今朝已有超越10支基金完成回购退出。关于已退出的基金，天使指导基金会优先思索停止“复投”，陪同优良办理人连续生长。关于GP的挑选，上海市天使投资指导基金偏向两类GP：一类是重度垂直类的GP，在某一个行业有差同化、凸起的才能。第二类是有深沉财产布景的GP。

　　国度发改委也“夸”了深圳天使母基金——此前，国度发改委在官方微旌旗灯号公然辟布了《关于推行鉴戒深圳经济特区立异办法和经历做法的告诉》，此中第四条提到阐扬当局投资杠杆感化组建晚期创业投资指导基金。详细内容为：以当局投资撬动社会本钱，根据市场化、法治化准绳，建立创业投资指导基金，构建引领和增进科技立异的风险分管机制。根据“环球化遴选顶级办理人、环球化引进晚期硬科技、环球化招募合股人、环球化让渡属地收益”的运营理念，建立完整市场化运作的晚期创业投资子基金，指导社会本钱投向晚期创业类项目和种子期、草创期企业。创业投资指导基金对子基金在项目投资过程当中的逾额收益局部让渡对外投资金额限定，同时最高负担子基金在一个详细项目上40%的投资风险，助力种子期、草创期企业逾越“灭亡谷”。

　　2014年，上海天使指导基金建立。据官网，上海市天使投资指导基金累计协作近100支子基金，笼盖新一代信息手艺、智能制作/半导体、医疗安康、企业效劳、消耗文创等多个范畴，辐射企业800余家，吸收聚合社会本钱超120亿。2020年7月，上海市开展和变革委员会印发了《上海市天使投资指导基金办理施行细则》(以下简称《细则》)的告诉。《细则》中，上海市当局增长了“鼓舞天使指导基金受托办理机构与社会本钱协作设立市场化的天使投资母基金；鼓舞天使指导基金与长三角地区内其他当局指导基金增强联动，增进地区内机构化天使投资企业开展”的内容。

　　2021年7月8日，广州市公布《关于新期间进一步增进科技金融与财产交融开展的施行定见》（以下简称《施行定见》），提出要放慢建立风投创投之都，调解优化广州市科技功效财产化指导基金办理运营方法，加鼎力度指导社会本钱配合设立天使投资子基金，更多投向天使类科技立异项目。对投资于广州市种子期、草创期科技型中小企业的股权投资机构，根据实践到账投资额的15%赐与每一年最高不超越500万元嘉奖撑持。

　　——母基金研讨中间以为，这是天津市天使母基金比力新奇和立异的办法：母基金20%的资金可用于市场化跟投子基金或项目。

　　此前，天下人大代表高钰也倡议，设立国度级天使投资指导基金。正由于有了这些存眷持久代价、不垂青短时间谋利报答的“国有天使”，才让浩瀚立异创业项目可以获得愈加壮大的金融撑持。

　　而且，母基金研讨中间存眷到，克日，深圳天使母基金还做出了极其立异的探究：国资母基金同时做天使直投。11月3日上午，深圳市天使一号创业投资合股企业（有限合股）（简称“天使一号直投基金”）正式启动。该基金是深圳市天使投资指导基金办理有限公司倡议设立的首支天使直投基金，优当选优遴选子基金已投或拟投项目，停止同轮次或后续轮次的投资，关于培养深圳市计谋性新兴财产与将来财产具有主要意义。我们以为，国资母基金可以到场到风险相对较高的天使直投范畴，这是一种立异与打破，在行业内颇具树模性意味。

　　2021年11月18日，成都高新区举办招商引智发动大会对外投资金额限定。据悉，将来五年，成都高新区将推出合计3000亿元的财产基金，此中，包罗设立100亿元天使母基金，增强与各种天使基金团队协作，重点搀扶成都高新区草创期科技型企业，撑持科学家、企业家将科技立异功效贸易化、财产化，构成立异链与资金链交融新形状，有用催化立异到创业全历程。

　　据悉，天津市天使母基金目的总范围100亿元，首期40亿元，接纳“1+N”形式，设立市、区两级联动的天使母基金群。市级层面设立“天津市天使投资指导基金合股企业（有限合股）”（以下简称市级天使母基金）。在海河财产基金结合相干地区设立的地区性的财产基金中，设定必然比例作为区级天使母基金额度（不再零丁设立企业主体），同时鼓舞相干地区采纳其他方法设立区级天使母基金（以下统称区级天使母基金）。市级天使母基金利钱和收受接管资金转动利用。

　　1月19日动静，天津市科技局、天津市财务局研讨草拟了《天津市天使投资指导基金办理暂行法子（收罗定见稿）》（以下简称《暂行法子》），现面向社会公然收罗定见。为指导社会本钱投早、投小、投“硬科技”，放慢科技功效转化、增进财产开展，设立天津市天使投资指导基金（以下简称天津市天使母基金）。

　　这也阐明天津市天使母基金在市场化运作方面先行一步。当前，当局指导基金正进入存量优化阶段，对基金精密化办理、运营服从提拔做出更高请求，而以市场化倒逼当局指导基金变化是将来趋向，客岁以来，很多新设的指导基金办理法子非常市场化，很多指导基金亦修正办理法子，均进步了市场化运作水平。

　　2021年7月23日，《广州科技立异母基金办理法子》公布，提出将天使类子基金投资于广州地域项目所得的局部逾额收益让渡赐与天使类子基金办理机构和其他出资人。而且，母基金对天使类子基金的出资比例最高能出到子基金范围的50%。

　　今朝海内范围最大的天使母基金要属深圳天使母基金，近一年来，深圳天使母基金的成就也备受各方存眷。2020年11月基金投资指南浏览，在国务院展开的第七次大督查中，深圳天使母基金初次遭到国务院点名表彰：“设立海内范围最大的天使母基金，100%投资种子期、草创期企业孵化开展项目，加快科技功效转化服从。”据深圳市委书记王伟中在2021深圳环球招商大会上引见，2018年设立的深圳天使母基金如今的范围曾经到达100亿元，投资了567家高科技企业，培养出54家估值超1亿美圆的企业。

　　——天津市天使母基金在返投方面门坎也相对较低：返投额度1.75倍且认定灵敏，为子基金供给了很多进步返投额度认定的准绳，而且，在让利方面也非常“漂亮”：对契合请求的子基金，母基金将投资于天津地域项目所得局部逾额收益让渡给子基金办理机构和其他出资人对外投资金额限定。

　　——天津市天使母基金不只对注册在天津市的子基金最高能够出到40%，对注册在天津市之外的子基金一样能够出资，这又是一个极其市场化的打破之举。按照母基金研讨中间对母基金行业的调研，除国度级母基金外，各处所设立的指导基金根本都对子基金有注册请求，占比高达90%以上。天津市天使母基金对不注册在当地的子基金也能够出资，在子基金挑选范畴上愈加普遍和灵敏，有益于将重点真正放在指导社会本钱投早、投小、投“硬科技”，进步指导基金的运营服从。