美国投资者对投资有差别的观点，要留意美国的股市公司怎样去向理的，有些公司假如是做一个比力大的出格的股市分拨，假如它又是一个权重股，那末关于这个指数就会带来必然的影响

　　美国投资者对投资有差别的观点，要留意美国的股市公司怎样去向理的，有些公司假如是做一个比力大的出格的股市分拨，假如它又是一个权重股，那末关于这个指数就会带来必然的影响。别的另有印花税级差的成绩。

　　各人看看我们到场者的构造和海内如今是比力大的差别，海内是差别的状况，假如是看看我们的到场者的构造，能够看到普通的买卖，如今是有到场者会员自己的买卖运营动员，另有三分之一是小我私家投资者，另有一些是机构性的投资者。为何这个别离呢，是跟香港市场的构造，有一个出格的干系，由于在香港有许多国际性的投行，也是在香港有很大的营业群众投资官网，也是投资市场的到场者。投行，由于是在香港比力大的空间内里，有一个比力大的金融衍生品买卖的市场。实在作为我们香港的衍消费品有多大，如今还比力难说。香港买卖所的衍消费品的买卖量，如今的场外出格是银行之间的买卖，和客户的买卖，满是场外的买卖。没有一个数据是看起来有多大的。有一些熟习场交际易的到场者，就会思索参加交际易量是场内买卖量的五倍，从我们的市场来讲，是不克不及看到片面市场的举动。出格是一些到场者，本人也做许多的买卖。是甚么相干的呢？是跟场外的买卖相干。出格是一个投行，跟他的客户做了一个恒生指数的期权的买卖，根本上是办理场内、场外的风险，这个买卖量的比例比力大。

　　我们市场的到场者的布景是许多方面的，我们差未几有三分之一到四分之一的比例是来自于英国伦敦何处，为何这么说呢？许多的投行在伦敦有一个比力次要的买卖机构，许多生意的指令都是从伦敦发过来的，我们发一个问卷给他们，估量是买卖量有几是来自于投资性的，有几是来自于套期保值大概是对冲，这是我们对出来的成果，能够看到（图示）上面的状况，该当是50%是标的目的性的买卖，是投资性为主，另有30%是来自于对冲买卖（每一年城市有所差别），另有20%是来自于其他的部门。这是无风险的利润。由于在我们的市场上有期权买卖， 并且有一些到场者也是比力活泼的印度权证的市场，也是比力活泼的，偶然候权证能够看看这方面的市场，期货能够鉴戒，买卖的价钱是否是有划一的时机。这些都是香港在这方面的运作。以是我以为未来，假如把期货做到必然的水平，未来有期权、权证的市场，我信赖这个必定是多方面的。

　　明天很快乐来到杭州跟各人做一个股指期货方面的演讲。起首要祝贺各人，海内的股指期货终究出台了，一周的买卖量十分的好。我从外洋差别的状况来看，我以为是超越了我们的预期。我的解说是次要是针对在香港开展股指期货，我们的经历。我们在香港1986年曾经开端了香港恒生指数股指的买卖。曾经20多年了，开端的时分是一个公然叫价的，到2000年的时分，就改变为一种电子化的买卖，有一些变乱发作。好比说明天早上讲过的1998年在香港有一个亚洲金融风暴的打击，对香港的金融市场也形成了很大的影响。另有其时有一个WQK体系改动带来的影响。另有在香港其时有一个比力大的泡沫，在2000年前后发作的工作。比力大的颠簸，就是天下性的金融海啸，这是带来了很大的颠簸。阅历了几个差别阶段的经济危急。我以为到今朝为止，我们的股指期货市场能够说是经得起磨练的。到今朝运作还长短常的顺遂，仍是没有发作甚么体系性的大的风险，这个是过往的一些经历。明天能够跟各人简朴的回忆一下，我们香港市场的开展群众投资官网，和相干的一些状况。

　　这是全部的股分是由工商地产方面的股本。有一个出格主要的处所，这个指数的公司，是否是会影响个体成分股，可是有一些调解带来的窜改，对你的本钱发生必然的风险富爸爸房产投资指南。这是出格值得留意的处所。别的一个是新股的买卖，偶然候是当一支新股，出格是权重股买卖的时分，对指数自己差别的身分股的种类也有比力大的影响富爸爸房产投资指南。因为工夫的干系，我就给各人详细看一下课本。这是恒生指数差别汗青阶段的开展状况。这个在差别的汗青阶段颠簸仍是很凶猛的，十年到二十年中心，每几年一次有一个比力大的颠簸，我信赖跟天下各地和海内的股指也是一样的。普通来讲，假如是牛市的时分，普通很少有人买股指期货，由于买股票更赢利，假如是比力大的熊市，好比说2007-2008年超越一年的重组，在这个历程傍边，许多的投资者在股票方面就有了对冲的需求也有些投资者，以为他能够从下跌的股票去赢利，这也是鞭策股指期货买卖营业的时分群众投资官网。许多投资者对这方面都有爱好。

　　关于一些小我私家投资者来讲，凡是看到的都是一个长线的投资者，大概是一个短线的投资者，假如是短线的话，股市对他没有甚么用，枢纽的就是买卖的用度，海内和香港都一样，每笔股票的买卖都有一笔印花税的收益，假如是关于短线买卖的投资者来讲，收支股票市场都有一个百分比的印花税，关于他们的买卖构成城市带来比力大的影响。假如是股指期货就没有这个成绩，没有这个印花税。假如在这方面的买卖本钱是比力小的。别的一点，买卖生意是42只身分股，差未几是买卖所买来了基金，实际上是没有本质性的股票来做这十倍的投资，可是合约又代表了这个指数。投资者需求一个投资的东西去对冲他们股市的风险。这是一个比力大的身分。我以为假如是普通的说法来讲，买卖本钱的削减，会招致吸收力大幅度的削减。

　　如今有43个身分股、权重股和蓝筹股等等。如今是50元港币一个指数点，这与如今的状况差未几。我讲一下买卖的工夫，历来我们最后的工夫，是跟股票买卖的市场是差未几的，10点多歇息，跟股市一样。厥后许多的投资者，客户就反应了，假如是做对冲的话，许多时分就需求收市以后一个工夫来办理他们的产物，许多的基金司理去计较需求几的股指期货来对冲的时分，是先拿股票的收时价来计较的，也就是说，等股票市场收市以后，再花一点工夫来计较在股指市场需求几来对冲。常常是股市市场收市以后股指市场再收市的。外洋曾经把股指期货的收市工夫曾经推得很后，美国的CIT是天天是23个小时，许多买卖所都很晚才会完毕买卖，这是由于当地的股票市场曾经收市，可是投资市场自己没有歇息，由于如今曾经是一个环球化的天下，偶然候外洋的一个动静是对当地的收市会有影响，好比说欧洲的收市动静对影响到当地的投资者对欧洲股票的观点。不竭的推后工夫，是给了投资者更多的工夫去用股指期货，发明新的股指期货价钱的工夫。这个标的目的是很较着的。如今是8万到10万张的买卖量。

　　这是香港的恒生指数的简朴引见，这是香港的恒生指数公司的一些枢纽性的指数，它是用劳动者的办法，一些代股东持有的，另有一种是每种股票是15%，另有假如是每季公司削减成分的时分群众投资官网群众投资官网，是否是有个体的股票对冲曾经超越了15%，这个公司就会把对冲率调低。

　　我们1986年推出了股指期货，1996年推出了股指期权，都是我们今朝买卖的产物。2000年推出了H股期货，在香港，有很多海内的股票到香港上市，香港的恒生中国企业指数，拿这个指数停止标的期货企业的生意。我们也有试过推出一些行业方面的指数期货的买卖。这里看到的就是在香港买卖所上市的一些产物。我们有个小型的合约，一个尺度的每一个指数点是50块钱，假如是小型的就是10块钱，就是20%的倍率。别的另有期权富爸爸房产投资指南，股指的产物，我们也有个股方面的产物，就是如今比力活泼的股票期权，别的另有益率方面的按期的产物，另有债券方面的产物。2009年推出了黄金期货，这张图上有过往的十年，从2003年以后，我们能够看到增加的幅度仍是比力好的。出格是到2006年、2007年我们有一个比力大的增加。有几个身分影响，在2007-2008年，是金融危急的布景下，我们其时的交投量是两年内汗青上最大的，为何这么说呢？由于我们产物在对冲风险方面的结果，许多人需求减轻办理他们的风险，许多人用我们的期货期权做买卖。

　　关于一些小我私家投资者来讲，凡是看到的都是一个长线的投资者，大概是一个短线的投资者，假如是短线的话，股市没有甚么用，枢纽的就是买卖的用度，海内和香港都一样，每笔股票的买卖都有一笔印花税的收益，假如是关于短线买卖的投资者来讲，收支股票市场都有一个百分比的印花税，关于买卖构成城市带来比力大的影响。假如是股指期货就没有这个成绩，没有这个印花税。假如在这方面的买卖本钱是比力小的。别的一点，买卖生意是42只身分股，差未几是买卖所买来了基金，实际上是没有本质性的股票来做这十倍的投资，可是合约又代表了这个指数。投资者需求一个投资的东西去对冲他们股市的风险。这是一个比力大的身分。我以为假如是普通的说法来讲，买卖本钱的削减，会招致吸收力大幅度的削减。

　　“2010第四届中国期货阐发师论坛”于4月24日在杭州召开，网易财经对此次论坛停止独家收集直播。

　　美国投资者对投资有差别的观点，要留意美国的股市公司怎样去向理的，有些公司假如是做一个比力大的出格的股市分拨，假如它又是一个权重股，那末关于这个指数就会带来必然的影响。别的另有印花税级差的成绩富爸爸房产投资指南。

　　我向各人引见一下香港买卖所的开展，别的跟各人看一看在香港如今到场者的状况是怎样的。别的，我们有甚么样的产物，每一个产物的记载，我们的运作方面是怎样的，这和各人引见一下。最初是跟各人讲一讲我们已往20多年的经历，投资者如何的操纵我们的市场去办理他们的风险，以得到一个投资赢利的时机。假如各人熟习香港买卖所的状况，香港买卖从2000年开端，是香港联交所与香港期货买卖所兼并的，我们是有两个差别的买卖所，一个是证券，一个是期货，我们双方强力的运作，也十分的共同。做证券的同时也做期货，有两个差别的营业是牢牢的分离在一同，跟他们客户的联络，推行产物，好比说推行证券的产物的同时，也会推行期货的产物。这在海内仍是证券和期货的营业是分得很开的，在香港的市场，二者是联络得十分严密。

　　计较的办法也差未几，我给各人看一看指数计较的办法。如今是天天5万张差未几的买卖量。从香港的角度怎样来看股指期货，客户怎样来用股指期货？投资者用股指期货的目标，大要是3成阁下的对冲，别的是套利是10%-20%，就有50%是标的目的性的买卖，投资性的买卖富爸爸房产投资指南。

　　（PPT图示）各人看到的这张图表内里的是包罗我们大部门人的指数股票有关的产物，包罗了股指期货和股票期权。有个股的期权，再事后几年，差未几是从2005年到如今，差未几是增加了十倍的买卖量。如今，香港的个股的期权，在亚洲国度来讲，该当是排行之一的，从合约的成交量来讲，如今我们是第一位了群众投资官网。