黄依群：创业不断是手艺型立异和形式型立异瓜代停止的，当手艺开展抵达一个平台期的时分，就会转向增效降本的形式类立异

　　黄依群：创业不断是手艺型立异和形式型立异瓜代停止的，当手艺开展抵达一个平台期的时分，就会转向增效降本的形式类立异。我们如今还处于以野生智能为中心的手艺立异的阶段，估量再过5-10年会转向形式立异阶段。以是在这个阶段，我们会重点投资根底层的手艺立异，在手艺更迭期很有能够会捉住大鱼，到了形式立异阶段，我们则会更多存眷使用层的手艺立异。

　　黄依群密斯2015年参加基石资产办理股分有限公司，现任天使基金合股人。她具有二十多年美圆基金和群众币基金的股权投资经历。

　　黄依群：素质上是由于人类糊口的数字属性愈来愈强，以是对数字信息和数字资产的庇护也变得愈来愈主要。

　　打个例如，映照到20年前的话，我们明天讲野生智能能够跟其时讲互联网是一样的，2000年的时分中国对外投资陈述，互联网投资投的实在仍是科技属性多一点，好比搜刮、阅读器。但当互联网逐渐提高，从一个高真个手艺酿成一个和水电一样的根底设备，从一个少数精英的东西酿成一般人的糊口必须品的时分，你就发明互联网创业形式的支流酿成了形式立异，好比交际、购物、视频等等。

　　天使投资阶段，常常没有成熟的产物和标致的财政报表，研发也只在起步阶段，因而企业家肉体的主要性会愈加凸起。以是即便是只投200万的天使项目，张维也必然要面见开创人。

　　9月30日，中国零信赖宁静范畴指导者和立异企业数篷科技颁布发表完成由山君举世基金领投的5000万美圆B+轮融资。被基石天使基金投资后仅一年多工夫，数篷科技已得到两轮新融资。

　　在基石本钱时期次要聚焦新手艺范畴的晚期项目，关于新的科技立异与贸易形式有灵敏的洞察力。主导投资包罗项目思谋科技、数篷科技、瑞莱聪慧、致星科技、邦盛科技、诺尔医疗、智云（掌上糖医）等。

　　黄依群：是的，这是属于中国科学家的时期，中国的科技立异今朝曾经进入深水区，年青一代科学家与老一辈科学家的立异创业大潮在现今时期终究会聚在一同了。

　　就基石新一期的天使基金而言，我们将环绕下一代的中心消费力东西，选择那些我们更看好中国对外投资陈述、更善于的标的目的，我把它们统称为“ABCD”：

　　Q2：基石天使基金投出的4家潜伏独角兽企业中，数篷科技、瑞莱聪慧和致星科技都是与信息宁静高度相干的，为什么这个赛道能降生云云多的嫡之星？基石本钱又为什么云云存眷这个赛道？

　　传统界说宁静的思绪是只对外的，即“企业内网宁静、外网不宁静”、“只防外贼，不防内鬼”。黑客能够会经由过程夺取员工权限、策反员工、偷取员工当地文件等方法，偷取企业秘密信息，毁坏企业收集。而“零信赖”理念摒弃了这类对内的默许的信赖，简朴来讲就是“永不信赖，老是考证”，对内对外都是云云。

　　以是要投资的话实在有两个思绪，一个是存眷那些最底层的、最根底的手艺立异，难度高、工夫长、风险大，但代价也大；另外一个是如今曾经有相对成熟产物的范畴，一类是毗连理想与假造的装备，好比AR眼镜、触觉传感器等，另有一类是数据宁静、数据交流等曾经有其他落地使用的行业。

　　我们天使基金一期投资的项目中，科学家创业项目标比例十分大，好比之条件到的思谋科技中国对外投资陈述、瑞莱聪慧和致星科技，他们的开创人都是业内的顶级科学家：思谋科技的开创人贾佳亚博士是香港中文大学毕生传授、IEEE院士；瑞莱聪慧的首席科学家是清华大学野生智能研讨院院长张钹院士和清华大学野生智能研讨院根底实际研讨中间主任朱军传授；致星科技的开创人陈凯博士是香港科技大学传授、香港野生智能与机械人学会副理事长。

　　基石天使基金的另外一个主要的劣势能够依托于基石本钱来开掘和培养项目。基石本钱是一个天使、VC、PE、并购、二级全笼盖的机构，我们培养和助推了数十个上市公司，还运作过几个胜利的控股式并购，由此积聚了一张由过往出名投资人、投行、办理征询机构、财产方等构建而成的宏大资本收集。这个资本收集在投资前协助我们把握业界的前沿信息、第一工夫获知优良团队创业静态，在投资时协助我们判定企业代价，在投资后为企业供给丰硕的业界资本和多维度的协作方法、缔造协同效应。

　　元宇宙的开展实在还处于十分低级的阶段，还没有完成枢纽的底层手艺的打破，好比神经科学、算法等方面的打破，将来另有冗长的开展期。

　　从前我们小时分看谍战影戏，仇敌要毁坏一个都会，会派间谍潜入，去毁坏水厂、电厂，做这些实在的毁坏，但如今那些黑客只需求坐在电脑前面，动入手指，就可以够瘫痪一家工场、一个公司。

　　可是数篷科技基于新一代宁静沙箱与零信赖架构提出的处理计划，完成了对敏感数据的准确会见掌握及有用断绝管控，能够在庇护企业数据宁静的条件下，为员工供给不变、便利的利用体验，并且本钱大幅降落。

　　固然，实践落实到投资上时，我们对项目标尺度长短常高的。基石天使基金的团队有复合的理工科布景，包罗数学、物理、计较机、半导体、质料等，他们从差别的专业角度招商和投资的区分，常常能看到判然不同的工具。好比2小我私家都看AR眼镜，有人会从光学的角度去看，有的人会从芯片的角度去看，敌手艺计划就会发生差别的偏向，然后我们会经由过程内部辩说和内部征询的方法，告竣一个相对片面的分歧性定见。

　　以是野生智能也是云云，它处在手艺的兴旺开展期，如今我们存眷的都是那些偏手艺的项目，到了5-10以后，手艺开展根本成熟了，就会出现出大批消耗类的企业。

　　2021年6月，深圳天使母基金宣布，其参股子基金所投项目中已出现出15家估值超1亿美圆的“潜伏独角兽企业”。这15家“潜伏独角兽企业”企业中，有4家为基石本钱所投企业，即思谋科技、瑞莱聪慧、数篷科技和致星科技，此中思谋科技现已成为独角兽。

　　Q3：翻看基石天使一期的投资清单，笼盖了信息宁静、野生智能、医疗东西等多个范畴，“硬科技”的气势派头十分较着，为何会有如许的偏好？

　　黄依群：用张维的话说，看一个企业要看三个层面，最表层的是企业的产物和财政报表，这是简单看到的；第二层是企业在财产合作格式中的职位，次要来自于企业的研发投入；第三层也是最不简单看到的，是企业的构造系统、公司管理，是企业家的企业家肉体，是这些工具真正决议着这个企业的将来。

　　我国正在鼎力展开“数字新基建”，如今互联网曾经成为根底设备，将来野生智能、物联网也会成为根底设备，信息安满是这些根底设备能一般运转的条件，因而也将成为一种根底设备。

　　“高胜利率”与“天使投资”两个看似背道而驰的辞汇，在基石天使基金却获得了同一。这是怎样做到的？

　　科学家有本人的特质中国对外投资陈述，从念书的时分就寻求立异和打破，请求学术松散，慢工出粗活；但是，企业家的请求是务实地寻求贸易报答，请求产出服从高、产物迭代速率快，这两种人素质上是完整差别的范例。一个科学家转型做企业的CEO，假如他本人不是很了解和尊敬贸易化的主要性，又没有找到一个主要的合股人来办理公司，没有得当地分派股权，那末，这位科学家创业很大能够面对失利。诺奖得主肖克利乌烟瘴气的创业阅历就是前车可鉴。

　　我们喜好投资那些“水面之下”的企业：冰山川面之上的部门在阳光的照射下十分的壮观、灿艳，但它实在有约莫90%的体积是沉在水面之下的，并且水面之下的部门愈加坚固。

　　据Cybersecurity Ventures猜测数据，2021年环球由于收集立功带来的丧失高达6万亿美金，这个数字以至超越了环球第三大经济体日本2020年的GDP。以此推算，信息宁静的市场远景无疑是极其宽广的。

　　那些与西欧比拟差异较大的传统科技企业，如芯片、高端配备、根底质料等，我们需求国产替换，而那些与西欧处于划一开展阶段的新兴科技企业，如野生智能和5G等，我们需求手艺立异。

　　需求留意的是，我们每次提到“洽商”财产，常常想到的都是半导体，但实在中国有火急国产化需求的行业有许多，好比软件方面，产业设想软件、流体动力学软件根本上都是用的外洋的产物，同时存在宁静风险和断供风险。好比哈工大就被美国制止利用MATLAB。这些还没有被普遍存眷的范畴，值得重点发掘。

　　好比长途办公要会见内网，最多见的是VPN计划，可是该计划存在许多成绩招商和投资的区分，如员工能够会将经由过程VPN客户端下载的内部数据保守给第三方、黑客能够借此入侵内网、VPN利用不不变且硬件扩容不灵敏等。

　　好比新冠疫情发作后，长途办公、在线教诲、游戏等板块片面发作，假如这时候候去追这些风口，生怕难言宁静边沿。以是我们的视角纷歧样，我们会更存眷这些大的to C时机内里，有无大的to B的时机招商和投资的区分，好比之前我们提到的信息宁静，长途办公、在线教诲和游戏实在都需求它。

　　我们除投委会之外同事都是90后。对新的工具，他们的第一反响永久是猎奇而不是疑心，不会让过往的经历框住本人。好比我们看过的许多项目，太空挖矿、意念玩具、飞机主动驾驶等招商和投资的区分，听起来很荒谬，但他们也不会就先入为主地否认它。这些项目我们如今能够不会投，但这类时辰对新颖的工具连结敏感、连结猎奇的心态长短常主要的。

　　以我们投资的思谋科技为例，开创人贾佳亚教师就是手艺和贸易二者完善统筹的代表。他在学术界有极高职位，也已经在腾讯担当主要职位，对市场需求有深化理解，因而，思谋科技在创建之初即得到多个客户定单，制止了科技企业创建刻堕入持久吃亏的场面。思谋科技2019年12月才建立，至今不到两年工夫，曾经胜利跻身独角兽企业，并与卡尔蔡司、空客、博世、佳能、大陆团体、舍弗勒、宝洁、结合利华等超越100家行业头部企业成立了协作干系。能够说，“思谋速率”表现了新一代高科技企业完成前沿手艺落地的杰出才能。

　　普通我们要和开创人相处过10小时以上的项目才气进入投资决议计划流程，品德魅力（团队）、办理经历、创业念头/创业经历、进修才能、格式等等都是我们会思索的身分。出格要提的一点是“聚焦”，开创人的精神能否聚焦在企业上，企业的精神是否是聚焦在中心合作力上。

　　黄依群：新冠疫情是一个主要的身分。疫情的发作使得大批企业不能不挑选长途办公，由此表露了很多收集宁静成绩，催生了对零信赖宁静的需求，让数篷科技如许“厚积”的手艺型企业获得了“薄发”的时机。在此状况下，数篷科技的营业量上涨了3倍。

　　Q5：天使投资就是投人，你们更垂青企业开创人甚么？如今草根创业的浑沌大情况曾经不再，精英创业成为支流，你们的观点有变革吗？

　　我们一年差未几要看1000个项目标质料，进一步交换200多个，最初只投个位数。这关于我们只要五六小我私家的团队来讲，事情量仍是挺大的。可是你看1个项目跟看10个项目跟看100个项目标觉得是完整纷歧样的。你能够要看100个项目，在这过程当中不竭地向市场上最好的一些团队去进修，经由过程他们理解到前沿手艺的走向、行业的使用开展和将来趋向，你才有能够对这个市场构成一个比力片面的认知，才气开端成立起一套你本人的办法论。只要看得充足多，你才气晓得甚么是线：基石本钱为何要做天使投资？怎样对待天使投资的意义？

　　就我本人而言招商和投资的区分，我期望能经由过程协助这些科技企业生长，从而为人类缔造福祉。我们投资的许多项目，还在生长早期，但他们就如初生的婴儿一样，具有没有限的将来。

　　今朝，数篷科技已效劳于建立银行、承平洋保险、中信建投证券、京东、小红书、贝壳、同程艺龙等多家出名企业。

　　行业热门会跟着科技及经济情况的进一步变革而调解，优良开创人的特质不会变。值得投资的开创人必需具有立异肉体、威望性、进修才能（包罗试错、识错、纠错才能）等。

　　基石天使基金为基石本钱旗下的第一支天使基金，也是深圳天使母基金出资的首批子基金办理机构之一，总范围2亿元。从初次脱手到如今仅2年半的工夫内，这支基金共投资了12个项目，此中有6个项目已获后续融资，多个项目估值增加四五倍。

　　“A”即“AI”，野生智能，包罗算法、神经元形状计较、言语/视觉/NLP、行业使用等；“B”即“Big Data”，大数据，次要是数据宁静；“C”即“Compute”，计较，包罗散布式OS，云、端架构，体系/收集宁静等；“D”即“Device”，装备、机器，包罗医疗东西、机械人、传感器、新质料、先辈制作等。

　　黄依群：元宇宙简朴来讲，能够了解为再造一个与理想天下既平行又交汇的“第二”天下招商和投资的区分，理想天下中的一切工具，都能够在假造天下中再做一次。

　　Q6：“高胜利率”与“天使投资”两个看似背道而驰的辞汇，在基石天使基金上却获得了同一。这是怎样做到的？

　　黄依群：投资标的目的实际上是由国度和手艺开展的大趋向决议的。这个大趋向，大概说“时期主题”，实在就是两个，一个是国产替换，一个是手艺立异。

　　关于小我私家来讲也是如许，不管是我们的指纹信息、脸部辨认信息、谈天记载、购物记载、出行记载等数字信息，仍是我们的银行账户、收集账号、假造货泉等数字资产，都面对着被夺取和毁坏的风险。

　　Q1：公然信息显现，数篷科技在2020年1月得到基石天使基金的投资后，又在2021年1月和9月得到了两轮新融资，停止2021年8月尾，公司在客户保存率、签约客户数、条约金额等中心目标上同比均完成超预期增加。数篷科技怎样完成云云快速的生长？

　　我们喜好透过征象去探查事物的素质，阐发一个热门背后支持它的手艺，跟着使用的更新，去寻觅它背背工艺撑持计划的更新。

　　恰是基于这类心态，我们才气时辰跟踪环球最前沿科技，实时捕获反动性手艺立异，掌握科技开展的头绪，精确判定一项前沿手艺大范围落地的工夫节点，找准最适宜的机会脱手。假如不克不及对天下的前进标的目的跟潮水连结感知，当一个观点曾经成为风口的时分，很能够就曾经错过机会了。