从实践中发明，许多工程局投资公司根本上都是以“F”端处理本钱金来完成，后续就是靠银行存款完成融资，可是跟着财务部及银保监关于资金羁系的力度加大中国投资指南，许多项目想经由过程银行完成项目贷，难度越来愈大，以至有些范例的项目曾经不克不及够了，因而天下许多项目都呈现只处理本钱金后续建立资金没法处理的为难场面

　　从实践中发明，许多工程局投资公司根本上都是以“F”端处理本钱金来完成，后续就是靠银行存款完成融资，可是跟着财务部及银保监关于资金羁系的力度加大中国投资指南，许多项目想经由过程银行完成项目贷，难度越来愈大，以至有些范例的项目曾经不克不及够了，因而天下许多项目都呈现只处理本钱金后续建立资金没法处理的为难场面。

　　凡是状况下EPC金额F金额，且F金额中绝大部门都是跟施工相干的内容，这类状况下是很难帮业主方处理征地拆迁或地盘款资金不敷的成绩。且EPC+F 这类情势下，业主方常常是根据EPC的形式招标，仅在工程付款方法上增加了延期付出的请求，这类状况下常常没有建立法人项目公司的能够，投资机构明面长进入项目投资的能够性也较小，只能由承包商本人处理资金成绩。在此种状况下承包商常常会请求业主方供给回购包管，针对当局采购类项目（主体是自傲盈亏的园区管委会不在此列），就必需请求将延期付出的金钱归入中持久预算制止被列入隐形欠债形成项目合规性风险。

　　今朝以社会投资人可以到场项目投资建立的形式根本上包罗“PPP”、“F+EPC”、“EPC+F”、“社会投资人+EPC”，这几种形式其素质上是判然不同的。PPP形式，属于比力传统确当局投资类与社会投资人分离的形式，各人也很熟习了，这里我们不做过量的阐明。上面对其他几种形式停止以下阐发：

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　　F+EPC中的融资义务主体凡是是业主，但因为融资渠道是由承包商搭建，金融机构在发放融资债权的时分，一方面是基于业主供给的包管或业主信誉，另外一方面，承包商也负担着“隐性连带债权风险”，若项目业主有力归还巨额债权，承包商不免会处于被动形态。

　　“社会投资人+EPC”形式区分于“EPC+F”、“F+EPC”形式有两项中心特性：资产性和运营性。

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　　1、资产性。承包人所持有的项目公司股权，不克不及设置有牢固收益或明股实债摆设，不克不及将项目公司股权与牢固的付款义务联络起来，项目公司股权所对应的项目资产应视为是承包人一切。

　　社会投资人，其素质是经由过程资金方经由过程股权融资的方法对项目停止投资，社会投资人投资建立，建立资金接纳间接融资的方法完成，非接纳银行项目贷的方法，EPC总包单元完成建立，相似房地产不断利用的“代融代建”，业主单元以资产采购的方法，完成项目资产的回购。

　　将来，财务部或将结合其他部委，主动鞭策非传统投融资方法的划定规矩订定事情，有序出台PPP条例，为EPC项目投融资形式供给无益指点。期望有关部分总结处所无益经历，构成项目投融资立异形式，找到标准的“社会投资人+EPC”协作形式，让社会本钱投资可预期、有报答、能连续，增进社会本钱有序到场到根底设备建立项目中来。

　　假如项目具有充实运营性支出，社会投资人在项目停止过程当中能够作为资产一切权人，则能够思索探究接纳“社会投资人+EPC”形式。没有运营性支出确当局投资项目不克不及接纳“社会投资人+EPC”项目形式，可是这些项目关于减缓处所当局稳增加压力有协助。处所当局财权和事权别离，财务接受才能有限，社会本钱方出于获得施工项目长处思索，有到场处所根底设备建立的志愿。假如处所当局“招抚”这些官方本钱，在供给充沛投资报答的同时地域经济能够安稳开展，是各方均获益的工作。

　　“EPC+F”形式，客观上绕开标准的PPP操纵流程，未做财务接受力论证，极易引致处所当局隐性债权。“EPC+F”本质即垫资施工、延期付出、单方商定延期付出时的处罚步伐。当前许多EPC招标项目，其素质都是“垫资”大概“延期付出”的方法，中心是由中标EPC总包包管“垫资”建立，承借主体成了EPC总包单元，这类形式严峻违背了《当局投资条例》的划定。

　　结论：“EPC+F”形式、“F+EPC”形式，对处所当局来讲，不克不及列入预算，都能够招致处所当局隐性债权；对投资人来讲，能够负担任局付费风险；对银行来讲，没法包管其合规，发放存款志愿不高。《当局投资条例》公布后，“EPC+F”形式因为涉嫌施工单元垫资建立当局投资项目，因违规而难以施行，国资委请求国企降欠债，削减投资类项目比例，增长现汇项目比例，投资类项目需求报团体总部考核经由过程方可施行，以便低落企业欠债。国企在当前情势下很难大批作为“F”端参与融资环节，衍生出了以“社会投资人+EPC”为代表的的新形式。

　　“F+EPC”形式：即融资+设想-采购-施工总承包形式投资项目界说，是对EPC形式的一种拓展和变形，在国际工程承包顶用的比力多。

　　因为此处F金额凡是EPC金额，即业主期望处理的资金成绩不单单范围于制作资金，私企民企受限少操纵灵敏，但国企性子修建企业受相干部分相干条目束缚中国投资指南，从前还能经由过程PPP到场此种项目标投资，如今投资政策收紧，国企背负降杠杆降两金的压力，故当今针对这类F+EPC项目，国企也次要是操纵本人的丰硕资本起到牵线搭桥的感化从而获得EPC工程总承包使命, 因为此类项目周期短，很多投资机构也情愿到场此类项目投资，但触及到投资金融机构，他们对资金本钱的诉求常常高于银行，修建企业偶然为了承接项目会恰当让渡部门建安收益帮业主分管部门融资本钱，此种状况操纵项目倡议建立项目公司进交运作投资项目界说，即使于投资机构正当合规地进入项目公司，也便于资金正当合规地活动，修建企业也有时机完成以小资金撬动大项目标目标。

　　F融资在前，EPC制作施工在后，承包商可以操纵本身资本劣势，替业主找到优良融资渠道，增进业主和金融机构之间的友爱协作，进而获得项目标施工总承包。

　　实务中“投资人+EPC”形式又称“股权协作型EPC”形式，普通被以为是EPC+F形式的衍生变种，次要是指项目承接主体（凡是为EPC总承包方）与项目业主配合建立项目公司，项目公司在承接主体辅佐下张罗项目建立资金，获得EPC工程，停止项目运营办理，并得到投资收益。在当前其他“EPC+”形式纷繁堕入合规困境后，该形式因其表征表现为企+企的协作，躲避了当局间接融资欠债的限定而逐步盛行。该形式遭到有融资才能的修建企业，特别是央企的喜爱，在其与处所国企平台公司的协作时被大批使用。

　　“EPC+F”形式：即设想-采购-施工总承包+融资形式，在工程投资需求不竭扩展和工程项目全寿命周期集成的布景下，日趋增长的合作压力差遣业主和承包商自动追求十分规的项目协作方法，EPC+F便应运而生。

　　EPC在前，F在后，修建工程总承包方获得EPC项目并帮业主处理相干资金成绩投资项目界说，比方当前海内某些业主使用的“EPC+延期付出”形式,凡是EPC承包商垫资建立，过程当中业主有能够付出部门或不付进度款，盈余部门业主许诺建立完成以后分期付费。

　　此中“F+EPC”、“EPC+F”中的F（Finance,融资），浅显的讲就是帮业主处理资金成绩，本人没钱牵线搭桥金融机构算一种方法，间接本人投资或是垫资也算是一种方法，而F放在EPC前面仍是前面实践上完整差别的两种项目范例。

　　因而，在现行法令法例框架下，“社会投资人+EPC”形式的合规请求为：既然企业是投资人，项目本钱金由企业出，那就是企业投资项目，不是当局投资项目。差别于BT形式中国投资指南，项目业主是当局或城投，施工企业垫资后，以当局的回购款、延期付出的工程款得到收受接管，在“社会投资人+EPC”形式下，项目谁投资就是谁的，投资人要靠项目自己发生的支出收受接管投资款、偿还垫资。因而，真实的“社会投资人+EPC”协作形式值得探究。

　　2、运营性。项目必需可以经由过程本身运营获得收益，可以经由过程项目回款笼盖局部或大部门建立本钱投资项目界说，承包人也会相答允担必然的运营风险，而不克不及纯真是当局平台投资建立的根底设备项目。

　　从投资人+EPC形式的本质来看，其就是国企项目标股权融资，凡是是国企单元负担了城建项目开辟使命，并依托该项目寻觅社会集作同伴，配合出资、建立项目公司。当前该形式下协作范畴次要包罗城镇化建立、产业园区开辟、村落复兴、农业资本开辟、市政根底设备建立、文旅综合体、城中村革新、老旧街区提档晋级革新等方面，特别以综合性的片区开辟占多数。该形式下次要协作内容次要有地盘开辟收拾整顿、根底设备开辟、贸易开辟、财产招商效劳、公租房出租、厂房运营办理等。