因而我这边间接用各人最脍炙人口的股票类资产和债券类资产来做一个回测

　　因而我这边间接用各人最脍炙人口的股票类资产和债券类资产来做一个回测 。 数据简朴不说 ， 也很契合各人的实战风俗 ， 究竟结果大部门投资者在投资的时分 ， 都是在持币和持股之间切换 ， 素质上就是股债的静态均衡 ， 只是没有明白的比例罢了 。

　　也就是说 ， 每一个季度的最初一天 ， 我都按照当天的市净率分位数 ， 来肯定股票类资产和债券类资产的仓位 理财时段计划。 假定3月31日 ， PB分位数从上季度末的60%涨到70% ， 也就是说 ， 我们在这个时点的股票仓位该当从40%降到30% ， 而债券类的仓位该当从60%提拔到70% 。

　　PB分位数 ， 也就是市净率的分位数 ， 它表白股票类资产当前市净率的上下在汗青上处在一个甚么样的地位 理财时段计划。

　　再多说一句 ， 从上面这张沪深300 （ 黑 ） 与标普500 （ 绿 ） 、 纳斯达克 （ 粉 ） 的汗青走势图上来看 ， A股线年前不断是压着美股的 ， 只是近来十年比力拉垮 ， 被美股反超返来了 ， 但这就是均值回归 ， 很能够前十多年透支了太多的涨幅 ， 但美股就没有被透支么 ？ 站在当下的我们确实很难判定 。 固然这不是明天会商的话题 。

　　在回测资产的挑选上 ， 我挑选了沪深300全收益指数 ， 由于这个指数运转的工夫充足久 ， 阅历了06-08 、 14-15 、 19-21三轮牛熊切换 ， PB数据充足丰硕 理财时段计划， 回测数据可托度更高 。

　　这就是基于PB分位数的静态均衡 ， 股票涨很多时 ， 我就卖一些 ， 股票跌很多时 ， 我就多买点 ， 坚定贯彻低买高卖 。

　　当设置的目标选好以后 ， 就看多久均衡一次了 。 在做这个案例时 ， 按月跟按季的数据我都回测过 ， 在不思索手续费的状况下 ， 季度的数据都要好过月度的 ， 因而我们天经地义地每一个季度去均衡一次 。 （ 留意 ， 差别的标的能够回测成果差别 ）

　　万事俱备 家庭投资计划案例， 我们就开端停止回测 ， 我们基于上述办法 ， 将2005年9月30-2023年12月31日作为样本内数据停止回测 ， 终极成果以下图 ：

　　并且PB分位数自己就在0-100之间运转 ， 跟仓位不异 。 因而我们就将PB分位数作为股债设置中债券类资产的设置比例 ， 而100-PB分位数 ， 就作为股票类资产的设置比例 。

　　从这张图我们还能够看出一个成绩 ， 能够一切人都在吐槽A股不赢利 ， 但假如你可以在2005年买入1万元沪深300ETF并持有到2023年末 ， 那你的1万元会变成5.43万元 ， 年化收益率能够到达9.06% 。 要晓得这个年化收益率堪比中植系收割有钱人时给到的收益率了 。 但为何没人能拿这么久 ， 也没人以为A股赢利呢 ， 就是由于A股的颠簸太TM大了 ， 惊愕和贪心促使着人们不竭地追涨杀跌 ， 上升的收益根本没享用到 ， 下跌的吃亏一次衰败下 。 以是我们的股债再均衡战略的贵重的地方就在于 ， 不断运转得很不变 ， 最大回撤不外15% ， 让人可以拿得住 ， 这远比涨很多主要 。

　　综上 ， 就是跟列位分享的一个基于PB分位数的股债设置+静态均衡的小战略 ， 为了证明其有用性 ， 战略设想的很粗拙 ， 另有许多能够再做细化的处所 ， 好比股债两头的资产都去买一个响应的基金投顾 ， 结果会更好 。 好比恰当参加一些外洋资产 家庭投资计划案例、 商品等等 ， 城市增长我们组合的不变性及收益 ， 但别忘了贯彻投资的第一性道理 —— 低买高卖 。

　　而在债券资产方面 ， 我间接拿年化2.5%的收益率去停止的预算 ， 究竟结果我是拿EXCEL停止的回测 ， 越简朴越好 。 而中国的债券类资产夏普比率奇高 ， 可谓中国的纳斯达克 ， 并且债券这边一样是高抛低吸 ， 以是实战中收益率会更高 ， 2.5%的年化收益率还算是比力守旧 。

　　也举出了一个案例 —— 基于PB分位数的股债再均衡 ， 由于篇幅干系没法子睁开讲 ， 明天就来跟列位聊一聊 。

　　也就是说 ， PB分位数越低 ， 股价越自制 ， 股票仓位越高 ， 以至会到达满仓 。 而PB分位数越高 ， 股价越贵 ， 股票仓位越低 ， 以至会空仓 。 十分契合我们低买高卖的投资第一性道理 。

　　炽热会商中！14章中心课程，聚焦大类资产投资办法论，经由过程基金规划A股/港股/美股/债券/商品等时机；入群便可得到1本投资好书……来，掌握行情，与天南地北的投资伴侣畅聊时机吧！

　　好的资产设置 ， 大致上是该当包罗以下要素的 ： 股票 、 债券 、 商品 、 外洋资产 ， 但由于设置的资产越多 ， 需求思索的因子就越多 ， 难以回测不说 ， 还简单过分拟合 （ 就是回测出格牛逼但实战乌烟瘴气 ） 。

　　而市净率 （ Price-to-Book Ratio ） ， 简称PB ， 是一个权衡股票价钱相对公司净资产的目标 ， 按照PB的公式 ： PB = 每股股价 / 每股净资产 ， 我们可以发明 ， 股价越低 ， PB越低 ， PB的分位数天然就越低 。

　　2005年拿着10000元入市 ， 到2023年末 ， 酿成了42540元 ， 累计收益325% ， 年化收益7.1% （ 下图蓝线元ALL IN出来其实不断持有的收益 （ 下图红线 ） 。 我们再均衡战略的收益必定没那末高 ， 但胜在更不变 ， 颠簸率更小 ， 反而真正可以让投资者拿得住 。

　　那顺着这个思绪 ， 我们在PB分位数比力低 、 股价比力低的地位 ， 加大股票类资产的设置比例 ， 就是在贯彻低买 ， 而在PB分位数比力高 、 股价比力高的地位 ， 低落股票类资产设置比例 ， 就是在贯彻高卖 。 从下图上也能看出 ， 相干指数的价钱跟PB分位数大大都工夫都呈反向运转的形态 。 当PB分位数 （ 黄色暗影 ） 处在汗青高位时 ， 后续指数 （ 蓝线 ） 都呈现了下跌 ， 而分位数处在汗青底部地区时 ， 后续指数都呈现了上涨 家庭投资计划案例。

　　样本内的数据测试完了 ， 我们再来看看样本外 ， 也就是近来一年假如用了这类办法 ， 会获得甚么样的结果 ， 能否如故有用 。 在样本外数据持续运转一年 （ 2024年1月1日-2024年11月29日 ） ， 组合由42540元增长到50100元 ， 上涨17% ， 累计年化收益达8.61% ， 也就是上一篇文章中说到的组合 。 此中在本年6月30日时 ， 股票仓位到达96% ， 而跟着9月24日的大涨 ， 股票仓位降至78% ， 也就是说 ， 在一切人都猖獗突入股市 ， 套在了10月8日时 ， 这个战略根据规律高抛了18%的仓位 。

　　这个逻辑是有用的 ， 但还不敷有用 ， 因而我就又找到了别的一个既便利肯定比例 ， 又在投资逻辑上公道的目标 —— PB分位数 。

　　静态均衡很好了解 ， 我上一篇文章也讲过了 ： 就是根据一个比例设置资产 ， 哪类资产超越设定比例了 ， 那必然是由于他涨很多大概跌得少 ， 就卖出这类资产 理财时段计划， 从而完成低买高卖 。