12 月 6 日，财政部联合人社部对《全国社会保障基金投资管理暂行办法》进行了修订，起草了《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见

　　12 月 6 日，财政部联合人社部对《全国社会保障基金投资管理暂行办法》进行了修订，起草了《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。内容涉及社保基金的投资范围、投资比例、管理费率等，

　　这一消息无疑给市场注入信心。截至6日收盘，深证成指涨0.66%，创业板指涨0.58%，北向资金终结此前连续3日净卖出态势。（数据来源：Wind）

　　今年无疑是境内ETF的全面爆发之年。Wind数据显示，境内市场ETF最新规模已行至2万亿元的关口，规模增速达34%居民投资理财现状，创下了新高。而这一切，是在在大A整体增长出现迟滞、市场频频震荡之中逆势完成的。

　　前三季度，场内ETF规模增长超4000亿元，场外基本持平；机构客户主要借道场内宽基ETF大幅流入，场内ETF抄底属性明显。具体来看，科创50、港股、创业板什么是金融工具、芯片半导体均有明显的流入。

　　此外居民投资理财现状，还有一项值得注意的变化是主、被动基金规模剪刀差形成。主、被动基金对应顺/逆周期特征；2021年高点以来主动基金规模明显下滑，而指数基金规模逆势上涨，形成规模剪刀差。

　　在市场下跌期间或，ETF往往呈现“越跌越买”态势，为恐慌资金提供对手盘，发挥资本市场稳定器作用。面对未来以修复为主的市场，在当前“磨底”时分，推荐ETF布局的核心原因主要有以下两点：

　　从历史经验来看，一旦市场底到来，大盘企稳回升，都会伴随着趋势性的β行情。如果投资者难以准确判断市场结构，尤其是当前风格轮动较快，结构性特征明显，投资ETF能在市场上行时获得不错的收益。

　　指数运作的天然属性有利于投资者在市场上行时更大程度地受益。一方面，ETF通常会保持在较高仓位甚至是满仓运行；另一方面，ETF能够在二级市场实时买卖的特性为投资者底位布局提供了灵活的空间，同时也能及时实现受益。

　　此轮指数化浪潮涌动，受到结构性行情叠加逆周期属性的影响，宽基/行业/主题/跨境各细分品类均有不同程度的“爆发”。

　　ETF的投资标的从最初的沪深300、中证500这类大盘规模指数步步扩容，行业指数、主题指数、债券指数、商品指数……..“万基”时代里，如何挑选ETF从容布局呢？

　　宽基指数具有覆盖面广、代表性强、行业配置均衡、风险较分散的特点，其走势代表了了市场整体强弱居民投资理财现状，是实体经济的“晴雨表”，同时也是实现β收益的良好工具。

　　此外，宽基ETF操作难度系数低，在底部区域无法预测率先突围的板块时，面对高速轮动的市场热点，借道宽基，静待市场昂扬能够较好地捕捉反弹的收益。从历史经验来看，在万得全A股债比处于高位时，底部配置/定投宽基ETF均是高赔率操作，当前万得全A股债比阶级“1倍标准上限”，已处于高位区域。

　　近期宽基ETF普遍出现了资金加速流入的现象，底部轮廓或许逐渐明朗；随着政策底的进一步夯实，以及美债收益率走出顶部区间、外部压制缓解，可以在左侧将宽基ETF作为底仓，把握权益资产新一轮回报周期。

　　可以选择以上证50ETF、沪深300ETF华夏为代表的宽基产品，所跟踪指数的成分股为大蓝筹，有较高的稳定性，且集中在顺周期板块，对经济复苏更为敏感，可以共享经济增长红利

　　可以选择中证500ETF华夏、中证1000ETF、科创50ETF、科创100ETF华夏等产品，在整体风险适当的前提下增加特定风险或风格的暴露度，博取超出市场平均水平的收益

　　如果说宽基适合左侧做底仓，把握市场反弹大方向，那么行业主题则适合右侧做进攻性操作，或在快速轮动的结构性行情中捕捉热点、获取收益。

　　ETF将“选好公司”简化为“选好行业”，近年来，行业主题型的ETF发展尤为迅速。截至今年三季度末，国内权益型ETF市场中行业主题风格ETF占比已达到38%（数据来源：Wind，截至2023.09.30）。

　　过去受大环境影响的行业居民投资理财现状，当前业绩或将迎来反转的，如食品饮料ETF、旅游ETF等；之前受监管政策影响大，当前政策明显改善的行业，包括恒生互联网ETF、恒生医药ETF、房地产ETF等

　　如芯片ETF、机器人ETF、高端装备ETF、人工智能AIETF、战略新兴ETF、碳中和ETF、云计算50ETF等

　　需要注意的是，主题指数和行业指数热点轮动较快，投资时需要考虑更长期的投资前景，或者对行业趋势有所把握。

　　长期来看，分散化是唯一的“免费午餐”什么是金融工具。底部区域，不少投资者缺乏“买入”的勇气，回头看，一些基础的投资妙招永不过时：

　　此外，定投无疑是底部时刻战胜内心恐惧的不二利器。精确预判市场的难度堪比“空手接白刃”，基金定投有助于克服主观收集低位筹码的问题。

　　以沪深300指数为标的进行测算，在过往不同市场环境下，定投以分批入市的方式，锁定金额投资，使持仓成本始终处于低位，从而获取收益的概率有所提高。用纪律的形式克服人性弱点，避免追涨杀跌陷阱，从容应对市场“潮起潮落”。

　　数据来源：Wind基金定投计算器。模拟指数：000300.SH 沪深300，采取月定投方式每次投入1000元，以定投开始日为每月扣款日（非交易日顺延）。其中，“年化收益率”指基金区间平均收益率的年化值。算法:根据计算周期（按日）在所选时间段内拆分出n个区间 年化收益率=[(1+当期收益率)^(365/计算周期天数)-1]*100%。此数据为历史模拟收益率，模拟收益不代表历史的真实收益，也不代表未来的预期收益。单边上涨阶段模拟测算时段为2014.06.01-2015.05.26；单边下跌阶段模拟测算时段为2015.06.01-2016.02.25；先跌后涨模拟测算时段为2015.06.12-2018.01.25。

　　市场的每一次下探都是为反弹蓄力。越是在下跌低迷时，越是低位“扫货”的时机，可以说定投不惧“深V”，可在低位加码，在高位等待。

　　ETF的“大火”是否可持续呢？他山之石，可以攻玉。以海外成熟市场的经验来看，指数化投资的大势具有必然性。

　　美国的ETF之路始于1993年，近10年来被动基金规模显著扩张，到2021年时被动基金持有股票市值占美国总市值的比例超过主动基金，占比提升至18%。13年至22年的近10年间，美国被动型基金获得了约2.5万亿美元净流入；同期，主动管理型权益基金承受了约2.3万亿美元净流出。

　　再看近年日趋火热的境内ETF市场理财软件，自2004年12月国内首只ETF发行，到2020年整体规模首次突破1万亿元，零到万亿的征程我们走了16年；而此后的3年时间里，ETF发行市场迎来大爆发。截至目前，国内ETF数量已迅速增加至800多只，ETF整体规模仅仅三年内就实现了翻倍。

　　美国10月整体CPI通胀3.2%，前值3.7%，超预期回落理财软件，核心通胀处于下行通道，对市场而言是积极信号。数据公布后，12月不再加息的预期再次抬升，降息预期时点提前，市场对美联储不会进一步紧缩的信心有所提振。

　　此外，美国其他主要经济数据均有不同程度的回落。10月ISM制造业46.7，低于市场预期和前值的49理财软件，并结束了6-9月的上行趋势。制造业就业在也重回收缩区间，从9月的51.2降至46.8。

　　美联储加息可能性进一步降低，降息时点或提前，而这将会带来全球资金面的缓解什么是金融工具，受美元强势影响调整过大的资产迎来喘息的窗口期。

　　10月经济延续平稳改善。社零同比增速7.6%，连续三个月当月同比增速上涨并且超预期。四季度，随着居民收入改善及消费相关政策加码，消费需求或边际增强，叠加去年同期低基数影响，社零增速大概率延续上涨趋势。

　　此外从三季报来看，全A及全A（非金融）三季度净利润同比增速为2.2%、5.9%什么是金融工具，较上季度分别大幅提升了10个百分点与17.8个百分点，全部A股三季度单季净利润增速成功实现由负转正，迎来上行拐点。

　　国内经济的复苏是看好股票市场最重要的逻辑，综合来看，当前A股经济底、政策底、盈利底、估值底、情绪底 “五重底”已经相继出现，是逆向布局较好的时点。

　　巴菲特曾说：“对于绝大多数没有时间研究上市公司基本面的中小投资者来说，成本低廉的指数基金是他们投资的最佳选择，甚至能够战胜大部分专业投资者。”

　　文中产品仅为举例，不构成投资建议，以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股,在股票基金中属于中风险、中收益的产品。本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。科创50ETF：本基金资产投资于科创板，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于科创板上市公司股票价格波动较大的风险、流动性风险、退市风险等。恒生互联网ETF、恒生科技指数ETF、恒生ETF：本基金为境外证券投资的基金，主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本产品交易效率为T+0。跨境ETF实行T+0回转交易机制资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。

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