天风固收以为，虽然跟着下半年一揽子化债方案的落地蚂蚁财产官网电脑版，短时间内固然必然水平和缓非标违约风险，但持久来看，对非标的强羁系态势没有改动，非标相干活动性风险仍有加重

　　天风固收以为，虽然跟着下半年一揽子化债方案的落地蚂蚁财产官网电脑版，短时间内固然必然水平和缓非标违约风险，但持久来看，对非标的强羁系态势没有改动，非标相干活动性风险仍有加重。

　　财联社12月20日讯（编纂 李响）跟着羁系政策下城投非标继续难度较大，城投再融资风险承压。财联社综合各渠道统计，本年以来，城投非标违约风险变乱频次进一步进步，强羁系态势下非标相干活动性风险仍有加重。

　　国泰君安固收团队以为，金熔化债布景下，城投非标资产的化债计划更多是“一 事一议”。关于非标债务人而言，全口径的现金流(利钱和本金的现金流)可以笼盖本金投入并有高于公然债的收益率该当是能够承受的。对平台公司而言，在金熔化债布景下，期望尽能够压降存量范围，以工夫换空间。

　　根据华泰固收的梳理，城投非标分为信贷形式、租赁形式蚂蚁财产官网电脑版、理财直融形式、北金所债务融资方案形式和明股实债形式等五种次要形式，差别非标形式继续难度纷歧。此中信任方案、租赁形式继续难度相对较大，发作违约变乱的几率相对偏大，辨认此类非标风险尤其主要蚂蚁财产官网电脑版，能够从综合非标占比、非标范例、调解后债权率等三个维度去判定。

　　据华泰固收团队统计，2023年城投非标违约风险变乱频次进一步进步，此中1-11月，城投非标违约变乱数目比拟2022年明显进步，共发作116起，创汗青新高，次要集合在山东、贵州等地区。新增非标过期案例中，绝大部门发作于山东省（78个），金额达2.97亿元，其次在贵州省（18个），金额2.10亿元；别的云南5个，河南5个，湖北3个蚂蚁财产官网电脑版，辽宁、陕西、四川各有2个，广西有1个平台触及非标违约变乱。

　　地级市方面，据天风固收统计，本年以来，山东青岛市、山东聊都会、贵州遵义市、贵州黔南州、贵州六盘水市、云南昆明市、陕西西安市等地非标风险变乱频发，次要为区县级城投平台。

　　非标作为城投各融资渠道中压力最大，也最为亟需改进的一环，辨认非标风险关于城投风险防控事情意义严重。

　　别的，业内助士暗示，融资形式、融资本钱和融资限期一样是辨认非标风险的枢纽身分。假如融资形式为如“银-信”等银行信贷形式大概“期货资管”为代表的私募资管方案，非标违约风险会比力高，别的，假如融资本钱太高（能够涉嫌违规举债或不法集资）或融资限期越短（表白资金链慌张，短借长用），非标违约的风险一样较高。

　　停止2023年12月15日，城投债总范围共16.1万亿元，收益率在3.5%以下的占比超越7成，高息的城投债资产曾经难寻。不外，山东作为发债大省好的理财软件，仍有四成阁下债券收益率在3.5%以上，而且这一体量靠近6000亿元，居天下各省首位。山东高收益的城投债范围和占比力大，一方面为市场投资者供给了较好的高票息发掘时机蚂蚁财产官网电脑版好的理财软件，但另外一方面也反应出市场仍然存有必然顾忌。

　　不外在中心文件肉体的指引下，山东省本年以来对债权风险的正视水平有所提拔，并出台指点定见细化债权风险管控步伐。好比，潍坊市城投加权刊行利率较高点下行130bp，该地区内的滨海经开区信誉利差也较高点降落超400bp，非标违约风险有所改进蚂蚁财产官网电脑版。

　　从本年各省非标违约表示来看，部门省分违约数目较多。业内助士暗示，投资者需辨认城投非标的继续难度，进而防控城投违约风险好的理财软件。

　　城投的非标融资是指城投平台经由过程银行间市场、买卖所市场以外的方法得到的融资。自2018年上半年城投首支非标违约以来，非标负面舆情的案例愈演愈烈好的理财软件。

　　别的，因为非标违约和融资羁系趋严，山东一些平台再融资受限，需求经由过程刊行高本钱、短限期的定融产物来完成债权的滚续，这进一步减轻清偿权承担。按照政信产物贩卖网站不完整统计，2023年以来山东刊行的城投定融产物数目超越200个，此中济宁市等地刊行较多，济宁刊行数目超越30个。

　　2023年以来，非标信誉变乱的数目及范围比拟往年同期较着增长好的理财软件，城投融资显现连续分化态势，城投尾部风险连续发作，此中非标是城投风险的次要范例。