证监会方星海表示，推出CDR是一项具有重要意义的创新，大的制度安排已经就绪，沪伦通有望年内顺利推出

　　证监会方星海表示，推出CDR是一项具有重要意义的创新，大的制度安排已经就绪，沪伦通有望年内顺利推出。

　　此前，于4月中旬的2018年博鳌亚洲论坛年会上理财 知乎，易纲亦曾表示经中英双方共同努力，目前沪伦通准备工作进展顺利，争取于2018年内开通“沪伦通”。

　　对于中国而言，“沪伦通”将大高幅提高A场国际化进程，包括人民币的进一步国际化等。对于A场投资者而言可以以更加便捷的方式接触到更多全球市场的投资标的，把握全球资产配于置的机遇。对于A股股上市企业而言，将进一步打通海外融资渠道，为引入更多海外机构投资者打开通道理财 知乎。这也是继港股通、A股纳入MSCI新兴市场指数之后，中国内地资本市场对外开放的又一重要事件。

　　对英国而言，“沪伦通”非常有助于维持伦敦国际金融中心的地位，因为伦交所相比北美和新加坡交易所来说吸引中概股上市方面已经有所落后，现在“沪伦通”有望为欧洲投资者提供大量优质的中国公司的标的，同时借助中国的资本可以有效扩大欧洲资本市场的活跃度和规模。

　　根据目前情况，沪伦通采用的是存托凭证（DR）方式，也就是GDR（GlobalDepositoryReceipts）投资理财的几种方式。即中国企业发行GDR,在伦交所挂牌交易，而伦敦交易所富时指数成分股发行GDR,在上交所挂牌交易，从而使得双方投资者都能够一定程度上投资、交易对方交易所的上市标的。与在美国上市的ADR（AmericanDepositoryReceipts）发行机制类似，ADR是向美国投资者发行的存托凭证，而GDR是向全球投资者发行的存托凭证。

　　根据目前较为成熟的“港股通”模式，预计“沪伦通”的推进将是一个渐进的过程。在开通初期中小银行理财陷阱，双方都更有可能优质的公司先上市试水并且数量会相对有限。率先发行 GDR 的将大概率是中英双方交易所中市值较大理财 知乎、基本面较好的“蓝筹股”。其中在“伦股通”中，在伦交所交易的富时 100 指数或将成为伦交所发行 GDR 的核心股票池理财 知乎。

　　在参与投资者方面，为保证市场的交易的平稳性，“沪伦通”交易机制也将进行投资者适当性管理，预期初期“沪伦通”将以机构投资者为主。伦沪通交易的主要投资者将是共同基金理财 知乎，养老基金，人寿保险公司等机构投资者中小银行理财陷阱。

　　按照沪深港通的惯例，预计沪伦通在开通初期发行数量从少到多，因此前期的量可能不多投资理财的几种方式，真正有规模的可能要在几年之后。

　　在上交所上市的“伦股通”GDR的规模方面。据统计，目前富时100指数标的总市值规模折合人民币约20万亿。前10大公司市值规模折合人民币为9.2万亿，占比为45.7%。前30大公司市值规模折合人民币约14.9万亿，占比为74%。

　　但由于是有序开放的投资理财的几种方式，因此前几年的发行数量可能较低，不会超过20只，按照最好质量的标的算，2年内对应融资规模约为3000亿元人民币。而假设几年后假设富时100成分股全部在A场实现GDR发行，届时总体融资规模为9000亿左右。

　　目前上证180指数标的总市值规模约为25万亿人民币，流通市值18.9万亿人民币。前10大公司市值规模为11.8万亿，流通万亿8.1万亿，占总流通市值比为43%。前30大公司总市值规模为17.3万亿人民币，流通市值12.5万亿人民币，占总流通市值比例为66%。

　　同样的，前一两年的发行的数量可能也不多，按照前几年每年10只左右的数量，对应融资规模也就2000多亿人民币。不过假设几年后上证180成分股全部在伦交所实现GDR发行，那么总体融资规模可能亦有9000亿左右，与伦股通的规模查不到。

　　根据伦交所现有规定，符合要求的海外公司可以在伦敦交易所的“主板”和“专业证券市场”均可发行存托凭证（DR）。DR的市值应至少有70万英镑（约1000美元），而且持股比例上至少要有25%的股份为与公司无关联的自由流通股。

　　目前，伦交所主板有大约127只存托凭证上市交易，主要来自于俄罗斯、、印度等国家和地区。其中来自俄罗斯的有近40家投资理财的几种方式，17家，印度16家中小银行理财陷阱。

　　从行业上来看，伦交所上市交易的DR主要分布于银行、原材料、能源、公用事业、食品饮料及运输等传统行业，而保险、医药及综合金融则非常少。

　　目前，上海证券交易所的交易时间为北京时间的9点到15点；而伦敦交易所的时间为伦敦时间的8点到16点。中英之间标准时差为8个小时，而夏令时是时差则为7个小时，中英双方交易所几乎没有重合的交易时间。GDR的制度安排使得能够一定程度上解决中英时间的时差、交易时间不重合的问题，使得中英双方投资者可在对方交易所的非交易时段买卖对方交易所上市股票投资理财的几种方式。

　　同时，伦敦市场的教育规则是T+2模式，品种上还有期权、ETF等，并且A股有涨跌幅限制，而伦敦市场没有相关限制，并且还可以对股票和期权进行沽空交易，为投资者提供更多样的投资套利方式。

　　与国内四大行、保险具体和互联网巨头公司一样，应该也有世界级的巨头公司投资理财的几种方式，比如比如国际能源巨头荷兰皇家壳牌集团和英国石油公司、全球制药巨头葛兰素史克、世界级烟草企业英美烟草集团等，这些都是历经历史考验的有可能首批纳入“沪伦通”股票池的非常值得投资者关注的标的。

　　英国石油公司（BP）：由威廉诺克斯达西于1909年创立， BP由前英国石油、阿莫科、阿科和嘉实多等公司整合重组形成，是世界上最大的石油和石化集团公司之一。其主营业务包括整个石油石化产业链，传闻现在还进军新能源领域包括风能、太阳能等。BP集团的2017年营业收入1865.7亿英镑，同比增长31.26%，净利润有78.9亿英镑，同比增长4.23%。目前公司伦敦市场股票的动态市盈率为27.6倍，静态市净率为1.22倍。

　　英美烟草集团（BATS）：成立于1902年总部位于英国伦敦的英美烟草集团(British American Tobacco,简称BAT)是世界上第二大的烟草上市企业。业务遍及全球180多个市场，在64个国家拥有80多家工厂，有24个烟叶种植项目以及21家烟叶复烤厂，在50多个市场处于领先地位。全球市场份额从94年的10.7%上升到目前的15%以上，在全球拥有雇员超过9万人。集团2017年营业收入202.9亿英镑，净利润53.1亿英镑，同比分别增长37.6%和26.2%。

　　葛兰素史克(GSK)，以研发为基础的药品和保健品公司，年产药品40亿盒，产品遍及全球市场。葛兰素史克由葛兰素威康和史克必成合并而成，于2000年12月成立。

　　两家公司的历史均可追溯至19世纪中叶，各自在一个多世纪的不断创新和数次合并中，在医药领域都确立了世界级的领先地位。葛兰素史克公司在抗感染、中枢神经系统、呼吸和胃肠道/代谢四大医疗领域代表当今世界的最高水平，在疫苗领域和抗肿瘤药物方面也雄居行业榜首理财 知乎。此外，公司在消费保健领域也居世界领先地位，主要产品包括非处方药、口腔护理品和营养保健饮料。

　　公司2017财年全年盈利15.32亿英镑，同比增长67.98%；营业收入301.86亿英镑，同比增长8.24%。但2018财年第一财季盈利5.49亿英镑，同比下降47.51%；营业收入72.22亿英镑，同比下降2.19%。