随着理财产品破净率持续下降、业绩修复，居民前期预防性储蓄存款或回流至银行理财，同时叠加存款降息，推升居民“存款搬家”意愿

　　随着理财产品破净率持续下降、业绩修复，居民前期预防性储蓄存款或回流至银行理财，同时叠加存款降息，推升居民“存款搬家”意愿。据统计，截至5月中旬，银行理财破净率已连续下降5个月，降至2.24%。普益标准分类下存续开放式固收理财产品、及封闭式固收理财产品近6个月区间收益均在上升，但由于前期涨幅较高，对比下近1个月收益率环比有所下降。此外，从理财整体规模来看，4月末理财规模较3月增加1.34万亿，新发理财亦有增加。

　　华安证券数据显示，截至5月15日，银行理财破净率降至2.24%，较4月下降0.36pct。分银行类型来看，国有大行、股份行破净率分别为 5.06%、3.27%，较4月分别下降 1.00pct、0.09pct；城商行、农商行破净率分别为1.55%、0.61%，较4月分别下降0.25pct、0.34pct。

　　值得一提的是，在华安证券600909)统计中，银行理财破净率自去年12月中下旬达到峰值（超20%）后持续下降，至今已连续下降5个月。

　　从区间收益来看，按照普益标准分类，截至上周末，全市场存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近3个月年化收益率的平均水平为4.24%，环比下跌0.16个百分点；近6个月年化收益率的平均水平为2.34%，环比上涨0.12个百分点。全市场存续封闭式固收类理财产品的近3个月年化收益率的平均水平为5.18%，环比下跌0.67个百分点；近6个月年化收益率的平均水平为2.93%，环比上涨0.34个百分点。全市场存续现金管理类理财产品的近3个月年化收益率的平均水平为2.30%，环比上涨0个百分点；近6个月年化收益率的平均水平为2.22%，环比下跌0.01个百分点。

　　整体来看，固收类理财近6个月年化收益率均环比上行，近3个月年化收益率水平环比有所下降。此外，从近1个月收益来看，开放式固收类产品已连续四周下跌，跌至近两个月的最低点3.73%，封闭式固收类产品也呈相同趋势，环比下跌0.62个百分点至4.34%收益最高的理财产品。

　　对此，普益标准解释称，其用的截至每个周末往前推一个月计算的近1个月的收益什么是净值理财产品，下降是因为之前上涨的幅度较大，计算的近1月收益相对较大，现在计算出来跟之前对比起来有所下降。

　　今年以来，我国M2和人民币存款延续较快增长态势理财方式及信息，引发市场关注。4月末，M2、各项存款均同比增长12.4%，分别较上年同期高1.9 个、2个百分点。央行一季度货币政策执行报告专栏文章解释了一季度居民存款与M2的变化。

　　文章表示，近期M2和存款的较快增长很大程度是宏观政策适度发力什么是净值理财产品、市场主体行为变化的体现。从企业和居体看，一方面，随着我国市场化利率体系和利率传导机制不断理顺完善，理财打破刚兑、净值化后，与存款利差也趋于收窄，企业和居民理财资金回流为表内存款，推升了M2增速。一季度末，资管产品直接汇总的资产合计94.7万亿元，较年初减少1.6万亿元。另一方面，疫后实体经济的生产流通传导、消费需求等恢复仍有时滞，经济循环阻滞摩擦未消，也导致货币流通速度降低，市场主体的货币持有量和预防性储蓄存款上升。

　　不过理财方式及信息收益最高的理财产品，从4月金融数据来看，4月末，广义货币(M2)余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。而4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元收益最高的理财产品。其中什么是净值理财产品，住户存款减少1.2万亿元。

　　据国盛证券此前统计，截至4月底，普益标准口径银行理财总体存续规模为25.51万亿，推算全市场银行理财存续规模为27.37万，较3月增加1.34万亿。理财规模回升，既存在季末之后理财规模季节性回升因素，也存在净值回升带来的申购力量加强因素。

　　除此之外，近期多家银行宣布调整通知存款和协定存款的利率上限。中信证券600030)称，对储户而言，存款利率下调对储户的吸引力减弱，“存款搬家”的现象或将强化，个人有可能将存款资金转移至消费投资等活动。考虑到储户对于原属于存款的资金的安全性要求往往更高，因此银行理财等低风险资管产品或将迎来增量资金。

　　普益标准表示，当前，银行和理财公司不断优化投资策略，使得产品净值得以修复，理财产品破净情况有所好转；同时，对多家银行下调定期存款利率激发了投资者购买理财产品的热情，住户存款重新流回理财市场，使理财产品的销售情况逐步好转。

　　华安证券统计数据显示，从发行角度来看，5月上半月银行理财共发行1269只，较上月同期多发行121只，较上年同期多发行313只。