固然基金办理情势有上面提到的这些益处，可是在2008年金融危急时，全部基金行业表露了许多成绩

　　固然基金办理情势有上面提到的这些益处，可是在2008年金融危急时，全部基金行业表露了许多成绩。

　　这也是为何在2008年当前，愈来愈多的投资者挑选专户理财，而不是基金的情势去投资他们的资金。究竟上许多十分大的机构投资者，好比养老基金和大学基金会，在2008年当前就只投专户理财而摒弃了基金投资方法。上面就来说讲专户理财的观点。

　　在这里给各人举一个法令诉讼的例子。这个法令纠葛发作在2010年，介于Randy Lerner和他投资的基金司理Paige Capital之间。Randy是一位巨贾，也是英国足球俱乐部阿斯顿维拉的老板。在2010年，Randy决议从他投资的一家基金，Paige Capital中赎回本人的份额。可是该恳求遭到了回绝（由于赎回的资金量比力大，超越了该基金总范围的20%）。

　　和上面提到的基金办理情势差别，专户理财的构造是一对多，即一个办理司理同时办理多个投资专户（好比上图中的张三，李四，王五等）小我私家投资理财的方法。关于每个投资者来讲，他们本人的专户就是一个小型的基金，内里办理的只是他们本人的资金，和其他投资者的资金隔分开来，而不是像上面基金的情势那样混起来。

　　如上图所示，2008年金融危急时，全天下的对冲基金投资者约莫提出了统共1000亿美圆阁下赎回申请。这也很好了解，金融危急发作了，各人都缺钱，以是许多人向基金司理提出申请请求卖出本人在基金中的投资份额，取回现金。但这当中有约莫15%，即150亿美圆阁下的赎回申请被基金司理回绝了。好比各人能够看到上面的列表，有很多十分出名的基金，如Fortress, Tudor Investment等，都停息了基金的赎回。

　　上面的图表是如许的贸易形式的一个简朴例子。配合基金被设置为一个正当的持有本钱的投资者池。其注册地凡是在一个免税地，好比开曼群岛或Delaware，或爱尔兰，此次要取决于投资者的滥觞地。固然税率并非独一的考量，但的确是大部门状况下最次要的考量身分。

　　作为报答，基金司理睬向其办理的基金收取必然的用度。基金这类投资情势遭到许多投资者的喜爱，其次要的缘故原由之一是它供给了一种便宜的方法让各人把钱放在一个池子里（基金）让基金司理能够一次性比力高效的办理。就比如各人聚在一同坐统一辆巴士去一个处所，而基金司理就是这辆巴士的司机。因为各人都坐在统一辆巴士上，司机只需开一次就好了，不需求像出租车司机那样每次往返接送差别的客人小我私家投资理财的方法。

　　可是因为科技的开展，上面提到的传统束厄局促正在被反动性的推翻。好比我公司供给的五福环球设置专户办理效劳，办理费是每一年0.4%，不收功绩分红。有爱好的伴侣能够将这个用度去和其他基金比力一下，你会发明这个办理费要比绝大大都的基金都更加昂贵各种理财富物。同时因为我们供给的是以被动型指数基金为中心的多资产设置效劳，其实不需求很频仍的买卖，因而能够完整完成主动化办理。如许的科技立异打破了上面提到的账户办理数的限定，极大的进步了消费力，这也是我们能够以云云昂贵的用度完成专户办理的缘故原由之一。

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　　关于专户办理司理来讲，投资人需求受权专户司理去办理被指定的券商账户，可是其权限仅限于办理，而没法提现。在这里要提示一下各人，有一些伴侣把本人的用户名和暗码给专户司理，让司理代为办理。如许的做法十分不正轨，由于有了投资者的用户名和暗码，实际上司理能够把券商账户中的钱转进来。我们公司不承受如许的做法各种理财富物。愈加职业化的操纵是投资人经由过程券商受权专户办理司理的权限，然后专户办理司理有别的一套用户名和暗码能够登岸投资者的券商账户停止操纵。

　　常常有投资者伴侣来问我，伍治坚你们供给的专户理财效劳究竟是甚么意义？这个和我里面买的基金有甚么区分么？明天就让我来好好谈谈这个成绩。

　　厥后仲裁庭判决Randy胜诉，Paige Capital需求施行投资者的赎回请求。可是你能够设想作为投资者需求渡过的那些提心吊胆的不眠之夜，和在诉讼上破费的工夫和状师费。

　　固然，就像我上面提到的巴士和出租车的区分，在传统的贸易形式下，专户理财的本钱会比力高。此次要有几个缘故原由：起首是度身定做。各人晓得，公家定制的效劳，由于受范围所限，老是要比能够多量量复制的效劳更贵一些。其次是在传统的贸易形式下，专户办理司理可以办理的账户数目有限。即便是铁人，他可以办理的账户数目也有上限，好比20个大概30个。究竟上假如司理报告你他管了100多个如许的账户你能够就要开端担忧了。那末这就决议了专户司理的免费需求比基金司理高，由于关于一个基金来说的话，实际上能够办理的投资者数目和基金范围没有上限。

　　经由过程这个比照小我私家投资理财的方法，我们就可以够看到，专户理财的长处是他可觉得投资者度身定做最合适他本人的投资战略。在上图中，张三，李四和王五投资的产物和战略都能够差别，从而满意每个投资者差别的本性化的投资需求。

　　最初总结一下专户理财和基金的区分。在资金办理上，专户理财将每一个投资者的资金零丁分隔（每人一辆私车），而基金的做法例是把一切投资者的资金混在一同（一辆大巴）。因为专户理财的账户在投资者名下，能够从最大水平上根绝司理的狡诈风险。从法令上来讲，专户理财的资金属于投资者本人，而假如投资者购置基金，那末投资资金的法令具有着是基金自己。专户理财能够24小时随时查阅本人账户的盈亏，投资细分，和流水账，而一切这些在基金投资中是做不到的。从灵敏水平来说，专户理财投资者能够随时充值大概取现，而假如投资基金的话，其灵敏水平则要取决于基金的品种（比若有些供给日活动性，有些则需求等几个月，以至几年）小我私家投资理财的方法。简而言之，专户理财是投资者本人做主，而基金的话则是投资者和基金司理配合做主小我私家投资理财的方法。

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　　详细来说，专户理财的办理情势如上图所示。起首投资者需求和专户办理司理签署一个投资办理和谈，在和谈中明白投资的目的，专户办理司理的义务和任务，和办理的用度。然后投资者需求本人在去开一个券商账户。由于这个券商账户属于投资人本人，以是这就可以最大水平的包管投资人的资金宁静，和24小时及时的通明水平。任什么时候分投资人都能够登岸进本人的券商账户查阅该账户的盈亏，用度和市值。

　　基金司理各种理财富物，如Fidelity，JP Morgan，或Templeton等，会和基金签订投资和谈。该和谈界说了基金司理的职责和效劳范畴，和投资目的。按照差别的投资目的，基金办理公司的投资范畴能够涵盖许多资产，好比股票，债券各种理财富物，房地产等。

　　Paige Capital的基金司理Chris Paige是这么说的：你（Randy）不克不及够赢，由于你在仲裁用度上的收入就要比你方案赎回的资金更多。我们（基金司理）决议你的钱的最好用处，而你本人的设法是可有可无的。

　　基金司理给出了八门五花各类来由来采纳投资者的赎回申请，好比如今市场价钱颠簸很大，投资者该当再等等；我投资的种类活动性很差，找不到卖家等等。这些来由惹起了许多争议，也招致了很多法令诉讼。许多投资者在2008年危急以后才意想到本来投资基金另有这么多风险，可谓真正学到了血的经验。