财联社9月13日讯（记者 高萍）近期，部分投资者反映银行理财产品收益出现一定波动

　　财联社9月13日讯（记者 高萍）近期，部分投资者反映银行理财产品收益出现一定波动。有数据显示，9月以来，固定收益类理财收益率下滑幅度扩大。一位股份行理财经理对财联社记者坦承，近期部分理财产品确实出现调整，这主要是近期10年期国债利率上升理财分红方式，对投资债券的理财产生一定影响。

　　业内人士分析，目前的理财整体破净率低于去年11月中旬，显示理财负债端压力仍在可控范围内理财方案ppt。理财子9月以来仍维持净买入，显示理财本身受到债市波动的影响较为可控。相比去年底，理财的风险防御能力大幅增强。

　　“主要还是近期10年期国债利率上升，对债券有承压，投资债券的理财也会跟着有影响。”对于近期部分理财产品净值出现一定波动，一位股份行理财经理对财联社记者表示，近期有些银行理财产品出现调整，可选择现金类理财产品，这类产品不参与债券和的投资理财产品哪家银行好，可选择在此阶段过渡。

　　“调整的时间一般不会太长，去年11月也曾出现过类似情况。”该理财经理补充道，“投资债券的理财产品会有影响，如果投资存款类低波动的理财产品影响相对不大。”另一位银行理财经理也表示，近期债市调整，因此部分银行理财产品受到影响。

　　9月以来，固定收益类理财收益率下滑幅度扩大。光大证券金融业首席分析师王一峰提供的数据显示，2023年8月，固定收益类理财产品近1个月年化收益率中枢为2.2%，较上月下滑0.6pct。9月以来，随着市场调整力度加大，收益率呈现进一步下滑态势。截至9月7日，固定收益类产品近1个月年化收益率为0.6%，较8月末下滑0.9pct。

　　近期市场利率调整幅度明显加大，引发部分投资者对触发理财赎回的担忧。对此王一峰认为，当前时点理财资产端赎回部分公募债基等具有客观性，但历经2022年末系统性冲击过后，银行理财的资产配置安排，客户对净值波动的认知，以及机构和监管对于潜在市场冲击的谨慎程度都发生了新变化。再叠加当前经济环境不支持广谱利率延续快速上行态势，赎回压力进一步传导至负债端并强化为负反馈的可能性较低，即便有部分产品阶段性产生赎回扰动，反应烈度也会相对可控。

　　王一峰表示，也关注到当前市场利率仍延续走升态势理财方案ppt，随着理财净值回撤幅度加大，部分产品难免阶段性产生持有期亏损的情况，倾向于认为即便有部分产品阶段性产生赎回扰动，反应烈度也会显著弱于2022年4季度赎回冲击。

　　相比于去年11月，中信证券首席经济学家明明表示，就10年国债利率、1年期同业存单利率和MLF的相对位置以及两次市场调整幅度的对比来看，理财净值此次受到的冲击远低于去年底。此外，理财投资信用债占比最高，信用利差的变化对理财净值影响最大，但目前来看，理财投资信用债的比例已经从负向循环反馈前的48.07%降低至43.86%，且当前信用利差的历史分位数水平高于去年理财负向循环反馈前夕理财方案ppt，发生较大反转引发踩踏的可能性不大。截至9月10日，理财整体破净率仅为3.83%，低于去年11月中旬，显示理财负债端压力仍在可控范围内。

　　根据明明团队测算，2023年8月理财规模环比增长超过1200亿元至27.34万亿元，增幅仅0.44%，不及此前的预期，主要是现金理财规模受到“货币零钱组合”整改的影响下降近2000亿元。

　　展望9月，“理财子9月以来仍维持净买入，预计整体规模会季节性下降4000亿元左右，但无须担忧负向循环反馈重演。”明明称，9月截至8日，理财子净买入规模在6个工作日内已经达到了793亿元，并未像去年底赎回潮发生时那样大幅卖出理财分红方式，显示理财本身受到债市波动的影响较为可控理财分红方式。9月理财规模的失地有望在10月快速修复。

　　王一峰测算的数据也显示，8月末理财规模稳于27万亿上方，9月末理财规模将季节性回落。普益标准数据显示理财分红方式，8月末理财存续规模较上月微增0.6%。9月理财规模预计季节性回落，2019-2022年平均较上月回落2%理财方案ppt，关注现金管理类理财季末赎回效应。

　　中期来看，明明预计，下半年理财规模将恢复到28万亿元，“资产荒”的压力之下或将助推债市走强。2022年居民积累的超额储蓄回流消费的规模相对有限，而地产也难以放量，对储蓄的分流作用较小理财产品哪家银行好，叠加银行净息差承压，监管对表内存款利率不断压降，理财性价比持续提高，超额储蓄回流至银行理财的概率上升。且此前从银行理财流到表内的存款，约78%以上为活期或期限在1年以下的定期，回流至理财不存在阻碍。同时伴随下半年理财冲量节奏发力的惯例，判断其整体规模有望恢复至28万亿元的水平，“资产荒”的压力之下或将助推债市走强。