的第三次减半，围绕着减半行情的发展，市场上的投资者和矿工除了追求币价的高风险投资需求以外，还展现出了对于　　以比特币等主流币为主的一些创新型理财产品也吸引了不少投资者的关注，而一些操作简单、收益相对稳健的CeFi 理财产品已经逐渐成了市场上交易所、金融服务机构主要业务之一，其产品类型也从单一的存币生息发展为双币理财、Staking、借贷、策略交易等更加多元化、规模化、差异化的产品组合

　　的第三次减半，围绕着减半行情的发展，市场上的投资者和矿工除了追求币价的高风险投资需求以外，还展现出了对于

　　以比特币等主流币为主的一些创新型理财产品也吸引了不少投资者的关注，而一些操作简单、收益相对稳健的CeFi 理财产品已经逐渐成了市场上交易所、金融服务机构主要业务之一，其产品类型也从单一的存币生息发展为双币理财、Staking、借贷、策略交易等更加多元化、规模化、差异化的产品组合。

　　近期链上收益聚合器yearn（原名 iearn） 推出治理代币 YFI，新型的治理机制给本就火爆的DeFi 领域注入了新的活力。与之相比的 CeFi 行业似乎关注度有所减弱，许多观点认为 CeFi 存在信息不透明、容易被操控、安全性低等缺点，并且认为 DeFi 未来会取代 CeFi。

　　DeFi 虽然具有公正透明、可编程、不易被任何机构或个人操控等突出优点，但也存在链上治理模式是否科学有效、智能合约是否安全、交易速度和体验等不确定性。比如借贷协议bZx多次受到攻击、行情剧烈波动时发生的 0 DAI 清算借款人抵押资产等事件都给用户带来了很大的不确定性。与此相比，因为 CeFi 需要把资产进行托管，这无疑就会带来公司倒闭或者跑路等信任问题。

　　整体来看，为了抢占市场，CeFi 与 DeFi 并不是对立的存在，现在市场上两者处于一种相辅相成、共同进步的融合状态。

　　CeFi（ Centralized Finance） 是中心化金融领域，即用户可以将自己的资金放在可信第三方手里，资金托管是基于对第三方的信任。CeFi 也并不是一个新生事物，由银行、证券交易所、各种金融机构组成的现有金融体系其实就是 CeFi。在加密货币领域，作为与 DeFi 概念的区分，逐渐衍生出了以 CeFi 为代表现有的中心化金融体系。

　　CeFi 一般可以提供一套完整的体系和相对个性化的服务，可以适应不同的客户需求，也便于监管部门进行监管，进而做到合规合法运营，降低系统性风险，同时规避了许多智能合约相关的风险。

　　CeFi 也正在逐渐吸收和接纳 DeFi 的优点，比如 DEX 的发展、中心化或去中心化方式的跨链资产映射 （如 WBTC、imBTC、RBTC 等） ，传统金融模式在长期的发展和沉淀中演变出无数的运营模式和新的玩法，而这些传统金融的衍生品也逐渐渗入加密货币中的 CeFi 领域。

　　本篇文章为 CeFi 理财系列——单币理财篇，将从基础的单币理财产品展开讨论，选取了加密金融服务机构、数字资产钱包和交易所这三块领域的多家公司，选择了几个关键维度对各家产品进行对比。

　　加密市场中最常见、最基础的 CeFi 产品可以统称为单币理财产品，即用户将持有的代币借出来赚取代币利息收益，按照币种来分，一般支持的币种以 BTC、ETH 等为代表的主流加密货币，或者是以 BNB、OKB 等为代表的交易所平台币，还有一种就是以 USDT银行理财收益怎么算、USDC 等为代表的稳定币。

　　与传统银行的储蓄种类存款类似，CeFi 的单币理财产品一般也分为定期和活期两大类。持币用户可以将加密货币存进各大平台的理财产品中以获得收益，也类似于「将资金存进银行并获取利息」的传统商业银行模式。

　　从理财产品的发行主体来看，主要分为加密金融服务机构、数字资产钱包和交易所几类。正如链闻上文提到的，因 CeFi 领域依然存在的一些信息相对不透明的情况，因此本篇文章将从发行方主体产品特点、团队成员信息银行理财收益怎么算、合规性、产品风险点等方面切入，结合现有公开信息来进行梳理银行理财收益怎么算。

　　贝宝金融是一家综合性加密金融服务商，贝宝成立于 2018 年 8 月，主要面向高净值合格个人投资者和机构投资者提供加密资产存贷、资产管理、经纪、衍生品交易等全面金融服务。

　　从团队成员信息来看，贝宝金融两位创始人均来自传统金融机构，其中创始人兼 CEO杨舟曾在普华永道从事金融机构审计工作，对国债交易有丰富经验，联合创始人王立曾在中国工商银行工作多年。产品团队多数成员也拥有一线股票、大宗商品交易经验。

　　贝宝金融在建立核心客户群后，也逐渐根据客户需求推出定制化的新产品，比如官方推出的贝宝 Private，类似于招商银行金葵花的高净值客户私人定制化服务。

　　从单币理财产品来看，贝宝金融官方目前提供存币服务，主要分为活期、定期和一些例如特殊定制化产品。

　　其中活期理财币种有年化收益率为 2% 的BTC、3% 的ETH以及收益率均为 3.5% 的 PAX、TUSD、USDC、USDT 三种稳定币，共计五种，链闻整理如下：

　　贝宝金融单币理财产品支持 BTC 和 ETH 以及稳定币 PAX、TUSD、USDC、USDT，均是相对主流的币种，市值和流动性能得到较好的保证，其中活期理财产品年化收益率的平均值为2.71 %，定期为6.39%。

　　从产品额度来看，活期起投额较低、总额较低 ，部分定期产品起投和总额较高，且一些产品剩余额度较少。

　　从安全性来看，官方表示，产品由合规托管机构管理超额的质押物，保障存币的本息兑付。除此之外合作机构提供超过 1000 万 USD 的风险保障（劣后） 存币，当黑天鹅事件发生时优先赔付。

　　虎符/strong>

　　是一家公链资产云平台，支持多种数字加密货币交易。据官方介绍，虎符旗下业务涵盖交易所、钱包、虎符矿业、Hoo Custody。产品功能包括数字资产现货、期货合约交易、权益交易、数字资产存币生息、双币理财、质押借贷、数字资产托管、虎符共管等。

　　2018 年 8 月 16 日，虎符上线了首批定期理财产品，随后慢慢发展成为虎符钱包的标志性业务。

　　虎符目前推出 36 个币种的活期理财，活期理财年化收益区间为 1% - 15%，最高年化收益的活期理财币种为ALGO，年化收益率 15%。

　　虎符定期理财期限统一为 30 天，年化收益区间为 4% - 10%，近期最高年化收益的定期理财产品为 UNCA，30 天年化收益率 36%，总额 1000 万 UNCA，目前该产品已达到最高产品额度，结束认购。

　　除了定期和活期理财之外，虎符还在 2019 年 10 月 8 日推出增益权，据官方介绍，虎符增益权代表用户所持项目代币可以在未来行权时刻实现增值的权益，该权益可在二级市场当中流通转让。

　　这意味着用户参与某一项目众筹之后会获得相应的代币，以及代币的退币权和退币权利，同时可以在市场当中流通交易，类似于 IEO 模式，即公司联合项目方进行互动探索的模式。

　　在增益权模式下，虎符会在项目方发币时同步要求项目方发行一种T 权益代币，并约定持有项目代币的用户在未来的某一时刻可以凭高于认购价的价格将代币返还至项目方，T 权益代币会同步流通于交易市场，用户未来行权时持有 1 个项目代币 + 1 个期权代币即可完成行权获得 USDT 返还。

　　从产品额度来看，所有产品有起投、限额和总额限制，多数产品总额相对较高，部分收益较高产品限时限购，总额较少，一些产品已售罄。

　　据官方介绍，虎符定期和活期理财付出的利息来自于虎符的借贷利息，虎符通过质押借贷所得利润为理财用户进行理财收益补贴，用户所得的理财利息属于平台纯成本支出。无市场风险，平台兜底，基本上无系统性风险。

　　虎符增益权，虎符将督促项目方实现行权承诺，并保障持有权益代币的用户到期可完成行权。用户在二级市场的自主交易行为不受平台影响，用户需自主承担其在二级市场当中的折价交易风险。

　　RenrenBit（人人比特） 是一家区块链数字银行，主要关注 C2C 数字资产借贷服务，平台提供借贷双方的信息撮合，质押物托管和风险控制。其创始人是币圈早期从业者、Bitfinex 股东、OTC 场外交易大户赵东。

　　赵东曾是墨迹天气联合创始人，2012 年撤出墨迹天气后投身于加密货币领域。2017 年在行情火热的时候创办了 Dfund 基金，2018 年，又创建DGroup和人人比特。作为国内早期比特币投资者之一，被很多人归于「币圈大佬」之一。

　　活期宝是 RenrenBit 推出的一款稳健型理财产品，该产品主打 0 手续费、可随取随用，每个账户存款上限 10 万 USDT，配有安全托管和资金风控策略，同时官方开源了《100% 准备金证明方案》 100% 准备金验证方法及第三方工具。

　　RenrenBit 表示，由于目前市面上的大多数理财产品都始终缺乏有效的监管，作恶成本很低，平台鱼龙混杂，目前市面上的大多数理财产品都不能避免「黑箱」操作的问题，资金规模不透明、资金去向不透明、盈亏明细不透明，存在巨大的暴雷隐患。

　　活期宝业务一方面是给用户提供安全、稳定的理财方案，另一方面，则是希望通过推动 100% 准备金公开透明，以「透明的力量」促进行业自律和净化。

　　RenrenBit 会每日更新准备金，用户可以登录 APP 随时查看和校验准备金余额、存管地址、资金去向等信息。

　　截止 8 月 13 日，RenrenBit 官方更新了产品信息，将活期宝更名为「随你存」，结算频次为每日 1 次，日终 （每日 23:59:59） 进行结算当日收益。收益计算规则更新为：

　　RenrenBit 将理财资金全部通过质押借贷业务借出以获取稳定收益，而借款方均需提供超额质押物，可以确保兑付能力。

　　从产品额度来看， 1 USDT 起投，单笔取款金额小于等于「随你存」闲置资金，小于等于 1 万 USDT 的取款 1 小时内到账，大于 1 万 USDT 的取款 1 天内到账。

　　RenrenBit 将所有用户资产存放在iString安全托管平台中，安全托管设计了冷温热钱包系统，配合全链路资金流动安全风控以及主机网络层的入侵检测 / 防御与分析，并具备多重签名+MPC/TEE/HSM 组合作为最后的防线，确保托管资金安全。

　　RenrenBit 在理财产品的设计上相对比较保守，特点是稳定、随存随取、公开透明，但与之相匹配的是，相较同类理财产品收益较低。

　　基于 merkle tree 的100% 准备金开源算每日自动更新准备金余额并支持用户随时查验。理财资金通过 RenrenBit 质押借贷业务借出获利，拥有超额质押的同时配合风控策略，确保完全兑付能力。目前暂时并未上线质押借贷框架外的理财业务。

　　HyperPay是一家数字资产钱包，融合了托管钱包、自管钱包、共管钱包、硬件钱包等业务，同时具备理财增值、币币交易、法币交易、闪电兑换、抵押借贷、行情追踪、多签共管银行理财收益怎么算、资产托管、商家支付等功能。

　　HyperPay 钱包内置了数字货币交易所币赢 CoinW，用户可以将资产在钱包和交易所之间互相划转，免手续费，用户可以直接在钱包内进行币币交易和法币交易。

　　HyperPay 业务同时面向于B 端用户和 C 端用户，对于普通持币用户可选择托管理财钱包，对于大资产客户、机构用户，可以选择自管钱包和共管钱包或者定制化硬件钱包解决方案。

　　币增宝是由 HyperPay 钱包与金融服务商超级金服共同打造的数字货币活期理财产品，主要通过同业拆借、数字货币抵押借贷以及去中心化理财等项目获取理财收益。用户只需将数字货币转入托管理财钱包的币增宝内即可获得收益，无手续费，无锁仓，随存随取。

　　HyperPay 活期理财产品年化收益率在 2% 至 6.5% 之间，主要分为以 BTC、ETH 等为主的主流币种，以及以 USDT 为主的稳定币。定期理财产品主要分为 14 天和 30 天，平均收益率在 10% 左右。

　　从产品额度看，HyperPay 为了拉新，还提供了新用户专享的稳定币理财产品，理财币种为 USDT，期限为 7 天，限购 100-300USDT，预期年化收益率高达20%。所有的单币理财产品有一定起投额，定期产品有一定的上限额度，14 天定期的上限额度较小，比特币相关产品已售罄。

　　HyperPay 表示已与众多数字资产对冲基金和知名交易所达成战略合作，为合作机构提供风险控制和价值服务。HyperPay 推出的理财产品包括但不限于币贷宝、币增宝、PoS 矿池、超短期及中长期定期理财等等，各种理财产品获得收益的方式并不相同。

　　币增宝是由数字货币金融服务公司HyperFin负责资产管理和运作，通过量化交易和抵押借贷的方式取得收益。PoS 矿池的收益来自于各个主网的节点收益，向主网质押代币或者投票获得相应的奖励。超短期的定期理财和中长期的锁仓理财的收益由 HyperPay 官方及合作项目方提供。

　　HyperFin 作为币增宝的资金托管方，其资产管理和运作持有香港合规资管牌照，受香港证监会监管，可合规开展资产管理服务。

　　资产划转方面全部在链上完成，存币地址，准备金地址和抵押物托管地址全部公开。用户可以从存币到赎回的理财全周期里，资金流向可查。

　　除了基金的自有准备金，HyperFin 额外设立了平台准备金，确保基金的流动性以及特殊情况下的兑付能力。

　　根据借贷池撮合情况，动态优化投资比例，确保用户收益最大化。实时更新托管地址余额，基金借贷比例等关键链上数据，更改详细的财务数据进行汇总并以季报的形式公开。

　　HyperFin 同时提供理财保险服务，保障用户能够百分百收回本金及利息。主要包括平仓保险和逾期保险。平仓保险指的是当平仓失败或抵押物清算额小于还款额时，HyperFin 将从平台准备金中划转资金补足抵押物清算额与还款额之差，将应还款归还借款人。逾期保险指的是当借贷业务发生人逾期未归还本息的情况，超级金服将替人全额偿付本息，保证借款人可以按期收回本金和收益。

　　币印钱包 Blockinwallet成立于 2019 年 9 月，是币印矿池旗下的新加坡金融服务平台，客户群体主要针对矿工和钱包使用者，目前正在申请 MAS 的合规监管。

　　币印矿池创办于 2017 年 11 月，由建立，支持全主流币种挖矿，其 BTC、ZEC、LTC 等币种算力常居首位。

　　币印矿池创始人兼 CEO 是潘志彪，曾先后就职于当当网、百度等从事流式计算、反作弊大数据处理等工作。13 年开始投身比特币行业，曾从事矿机设计研发、钱包支付等比特币创业领域各大银行的理财产品。后于比特公司建立团队。现作为币印公司创始人各大银行的理财产品，负责公司整体经营管理，并负责底层技术架构的设计与研发。

　　币印钱包理财产品名为余币宝，主要分为活期和定期两大类理财产品。理财产品目前支持 BTC、USDT、ETH、ZEC 和 LTC 五大币种。

　　活期理财产品年化收益率在 2.9% 至 4% 之间，定期理财产品锁定时间分为 30 天和 90 天。收益率在 4.5% 至 7% 之间。

　　币印钱包目前已经打通了币印矿池账号，可以使用币印矿池直接登录。币印矿池用户可以直接将其收益存入至币印钱包中。

　　从产品额度来看，活期转入无限制，总额相对较高。定期起投无限制，总额较高，目前产品剩余额度较多。

　　币印钱包的安全体系由币印提供技术支持，来确保钱包资金的安全，针对金融产品有风险系统，在发生剧烈的市场波动时，可以保证用户资产可以不会因此而损失。

　　币印钱包为Offchain 钱包，即用户无需自己保存私钥，注册时也无需输入助记词，简单理解即时存入「银行」，相比较 Onchain 钱包具有更多的便捷性、可拓展性。

　　币印钱包是基于 Mixin Network作为底层技术的应用之一，Mixin Network 简单理解就是帮助各条区块链 （BTC、ETH 等） 都加上了「闪电网络（主要面向的是比特币） 」，进而获得超高的 TPS （每秒传输的事物处理个数） ，进而实现了亚秒级的确认速度。通过 PoS 节点数量、无限并行交易的 DAG 技术、Kernel 账本和 Domain 网关结合的网络结构等解决了数据的安全性、性能、扩展性等问题。

　　币安宣布自 2019 年 8 月 28 日 14:00 上线加密货币理财产品「币安宝」，并表示用户将可借出代币赚取代币利息，首批支持 BNB、USDT、ETC 三个币种，目前官方支持的币种已达到 28 个。

　　币安理财产品「币安宝」是币安除了交易之外探索的一个创新的盈利产品。值得一提的是，申购币安宝产品的所有币安币在 LaunchPad 快照时仍会计算为币安币持仓，意味着用户可以在参与 LaunchPad 项目的同时赚取收益。

　　币安作为头部交易所成立于 2017 年 7 月，在其交易业务稳定之后，围绕着投资、技术研发、矿池、理财等方面不断拓展其业务版图。

　　币安交易所的收入也基本呈现持续增长的态势，从其对 BNB 的销毁数据来看，截止目前，币安共计进行 12 次销毁，累计销毁约 22358 万 BNB，价值约 3.6 亿美元，过去一年其销毁数量不断上涨。

　　币安宝集借贷、储存、持仓和赚取加密货币于一体，用户还可以从杠杆账户中借入代币，然后用这笔代币申购币安宝。币安宝申购采取抢购的方式，用户在申购时自行决定申购的数量。

　　申购币安宝的直接利益是通过存币生息实现的。据官方信息显示，不管市场行情如何，都可以通过申购币安宝获得利息，增加加密货币数量。

　　据官方信息披露，币安宝用户的收益分配来自杠杆利息的收入，币安将杠杆收取的利息按照平台的规则进行合理的分配和发放。

　　币安宝收益是以认购时的币种进行计算和发放。收益取决于不同币种在杠杆市场的需求，因此在不同的时间点，不同的币种间，都会有较大不同。

　　币安联合创始人何一曾表示币安宝和币安杠杆是一个相辅相成的关系，币安宝为币安杠杆引入更多资产，供有杠杆需求的用户借入，进行杠杆交易。而杠杆用户借入资产进行交易，则成为币安宝的收益来源，为币安宝的利息收入提供永续动力。

　　以比特币为例作为参考，目前币安杠杆交易中，VIP 0 用户 BTC 每日借款利率为 0.027500%。年化利率是 10.03%。币安提供的比特币理财产品中，比特币的活期年化收益率为 1.07%，从杠杆的利润来看，存款风险相对可控。

　　据何一介绍，币安宝的资产仅作为币安杠杆出借资金之用，保管在专门的币安宝账户，并且在合理机制的支配下，能谨慎匹配币安宝和币安杠杆二者间的日流动资产，保证用户能够按期赎回本金并获得相应利息。不过由于资产划转全发生在币安平台上，没有很明显的资金去向查看方式。

　　从监管层面来看，目前，币安在北美、欧洲、亚洲、澳洲、非洲等地的多个国家均有合规主体，这在一定层面上给用户上了一层保障，此外不同国家和地区积累的合规经营经验也能带入其理财产品的发展中。

　　OKEx于 2018 年 11 月 26 日宣布上线了理财产品余币宝业务。据官方介绍，余币宝是打造的一款可随存随取的币币增值产品。用户可通过将闲置币转入余币宝的方式，每天享受余币宝带来的收益，具有随存随取，按天计息，无最低存币限制的特点。

　　余币宝支持 BTC、LTC、ETH、ETC、BCH、USDT、BSV、DASH、EOS、NEO、QTUM、TRX、XRP 等已开通杠杆借币交易的币种，目前总计支持 42 个币种。起投无限制，部分币种总额限制较低。

　　余币宝资产将用于 币币杠杆借币业务，余币宝只支持 OKEx.com 可以杠杆借币交易的币种。

　　余币宝通过资金划转功能可随存随取，将「币币账户、资金账户、币币杠杆账户、法币账户、合约账户、期权账户，挖矿 / 锁仓账户、借贷账户」中的币转入余币宝账户获得收益，或将余币宝的币转出至其他账户。理财产品能让更多的用户把资金存入交易所，当行情来临的时候，用户可以直接转入交易所进行交易。

　　转入余币宝当天不计息，第二天 （0 点后） 开始计算收益，第三天 （0 点后） 收益到账，收益到账后会自动转入余币宝账户开始计息 各大银行的理财产品。

　　当日杠杆借币利息收入将用于余币宝用户的利息分配，会抽取每日可分配利息的 15%作为平台收入，目前此项平台收入将全部注入杠杆交易风险保证金，用于杠杆交易的穿仓分摊，平台保留日后以其他方式处理此平台收入的权利。剩余 85% 的每日可分配利息将根据用户币量占比进行利息发放。

　　余币宝有利息分摊穿仓损失规则，如杠杆交易风险准备金不能抵扣穿仓分摊，将用每日应收杠杆利息进行抵扣 （最多抵扣每日应收杠杆利息的 50%，保证余币宝用户每日都有利息收入） ，剩余未抵扣穿仓部分，将由平台将先行垫付，平台垫付部分将从以后的风险准备金及每日可分配利息中逐步扣除。

　　值得一提的是，在 DeFi 领域发展火热的时候，OKEx 也尝试将其融入至自身的理财产品中，目前支持稳定币 Dai 的收益产品，目前官方给出的年化参考利率为 1%，最近涨势突出的 LINK，OKEx 提供了2.8396% 的存币收益。

　　据官方介绍，余币宝依托 OKEx 严格的风控体系。以比特币为例作为参考，目前 OKEx 杠杆交易中，普通 Lv1 用户 BTC 每日借款利率为 0.02%。年化利率约是7.3%。币安提供的比特币理财产品中，比特币的活期年化收益率为 1.07%，从杠杆的利润来看，存款风险相对可控。

　　目前 OKEx 普通 Lv1 用户借入 BTC 的日利率为 0.02 %，七日利率约为 7.3 %，余币宝比特特币年化收益率为 0.6820%，从杠杆的利润来看，存款风险相对可控。不过收益率相对较低。

　　七日年化收益率平均值在 1.11% 附近，每天收益率计算方式按照今日可分配利息除以所有用户今日计息币。七日年化收益即过去七天的收益率加和除 7 乘 365。

　　整体来看，虽然加密货币行业的理财产品都朝着透明化和合规化的方向发展，如果将比特币等加密货币界定为资产，将用户存入活期理财产品界定为投资的话，在发行方信息披露不全面，资产用途不清晰的情况下，可能会造成「加密货币行业的资金池」的现象。

　　另一方面，理财获得的加密货币可能无法对冲本身价格浮动带来的损失，在相关监管尚未明确的情况下，也滋生了不少骗子公司，投资者在获得收益的同时还需要保持一定的警惕性。

　　著名科技博主 Ben Thompson 曾提出「聚合器理论」阐述了互联网巨头繁荣壮大的基本逻辑，如今聚合器正在 DeFi 领域崭露头角。YFI 引爆了流动性挖矿与社区治理，1inch 成交额节节攀升，聚合趋势渐朗，它会在 DeFi 领域爆发出怎么样的威力？本期链闻精选解读风头渐盛的 DeFi 聚合趋势及热门聚合应用。