以后，有投资人向记者供给了多份质料，内容显现：山东城发CFO（首席财政官）高肖飞、鲁商置业投资开展部总司理李伟，一同参与了海银财产2023年11月在海南举行的一场论坛；且现场视频显现，李伟作为高朋之一到场圆桌对话，并被海银财产称作“债权人代表”

　　以后，有投资人向记者供给了多份质料，内容显现：山东城发CFO（首席财政官）高肖飞、鲁商置业投资开展部总司理李伟，一同参与了海银财产2023年11月在海南举行的一场论坛；且现场视频显现，李伟作为高朋之一到场圆桌对话，并被海银财产称作“债权人代表”。

　　产物买卖构造与前述项目相似，投资人的资金先打入旺岫实业账户，以后资金流向上海桦骁实业，再由桦骁实业向鲁商置业放贷（图9，文末扫码检察）。

　　另外一方面，记者在查询拜访中理解到，部门底层债权人在知悉海银财产片面爆雷以后，或也存在逃废债的企图。海银财产在应对投资人兑付压力的同时，还须避免底层债权人的逃废债偏向。据理解，海银财产已组建一支团队，专职催收在外的债务。

　　他弥补：“自从（2017年）这项目仍是一片旷地的时分我就在这，到如今我也没传闻过这个工具（指记者手上的募资质料及理财条约）。”

　　有投资人反应，海银财产曾暗示，已延聘第三方审计出场，并会在2024年4月15日前出具审计陈述，进而评价现有资产对理财富物存量余额的笼盖率。不外，这份审计陈述至今未见出具。

　　【海银700亿“资金池”查询拜访：操控傀儡空壳修建灰色金融网 理财富物全数违规】“由于他们违约，我们给他们发过状师函，邮政快递EMS寄已往，函都退返来了，公司地点是假的，并且快递员反应说谁人（德律风）是空号。”一家与海银系影子公司有太短暂协作的地产公司法务如是回想。这是记者在访问查询拜访中查证到的海银财产办理有限公司所掌握的大批空壳公司的一个缩影。这家位居行业前三的头部第三方财产公司，片面截至理财富物的兑付已超越5个月，至今未能拿出有用的善前方案。产物底层资产真假多少？资金终究去了那里？能否涉嫌不法集资？这成了投资人诘问的中心，同样成为各方存眷的核心。

　　该底层项目龙河湾壹号位于河北廊坊，记者在现场看到，这个楼盘曾经是团体竣工形态（图8）。随跋文者前去该楼盘的开辟商宏昌佳泰地产核实相干融资事件，该公司财政职员复兴说，该项融资“没有做成”。

　　在海银财产所贩卖的宏大的理财富物序列中，“供给链金融产物”是此中一个主要的种别。这类产物的底层资产，凡是是基于根底商业项下的“应收账款”。换句话说，理财富物的刊行人所召募的资金，用于受让“底层债务人”持有的对“底层债权人”的应收账款。

　　以壹嘉供给链为例，其经由过程3个募资账户总计刊行了84只理财富物，总范围68.2亿元。此中，依托尾号为“1815”银行账户，刊行了高达58只理财富物，总范围26.69亿元。

　　不只云云，相干刊行人在完成资金召募后，又将所募得资金转入由一批特别目标公司（SPV）修建的第二层“资金池”（图1）。好比，普赞（上海）投资办理、上海顾然实业、上海松晓投资等三家刊行人4个募资账号的资金，进入了深圳九诺贸易保理；深圳市宏仁德资产办理则领受了来自海轶资产办理、深圳海利泰资产办理等6家刊行人总计9个募资账户的资金。

　　在大厦大堂阐明来意以后，一名行政职员下楼欢迎，但对相干成绩予以躲避。颠末重复相同，行政职员一直没有赞成投资人和记者上楼，仅供给了一个征询德律风。记者现场拨通了德律风，对方自称是山东城发的财政职员。记者问她可否全权代表鲁商置业，能否能查到鲁商置业一切的债务债权状况理财富物哪一个好。她答复“都能查到”。

　　多弗文旅小镇位于广东省佛山市三水区，记者在现场看到小镇处于荒凉形态，数百个商店空无一人，没有任何商户在此运营，内部分路长满杂草（图16）。假如要将小镇从头启动运营，在招商、运维方面应还需求很多资金投入。

　　记者以投资者身份拿着产物条约及产物统计明细向公司求证，然雨联商业能否从壹嘉供给链得到过应收账款融资。该公司顾姓卖力人说，公司与元通(上海)实业存在根底商业干系，也与壹嘉供给链有过资金来往，但曾经清账了。“已经做过，我记得是清了，款都付掉了，怎样会有这类（我们欠钱的）状况呢？”

　　从证券时报记者高出南北8个省分的一线查询拜访来看，海银财产所出售的理财富物，底层资产质量以致实在性堪忧。在记者追踪的底层资产中，未能证明一件底层融资额与产物募资额是根本婚配的。

　　按照投资人的形貌，海银财产所售的产物起投金额为30万元或100万元，限期6到48个月不等，年化收益率7%~10%，每半年付息一次；从产物称号来看险些都是“债务项目”，换句话说，资金用处都是用于放贷，底层资产都是“应收账款”等债务资产（表1）。

　　海银财产一名理财师流露：“都是为了发（理财）产物去注册的一些公司，没有实践意义，并且发产物的时分也是这么说的。他们会有一个跟我们培训的话术，（好比说）当初（这么）做都是为了便利存案，去承接份额，然后做应收账款的让渡理财富物种类。”

　　数十只产物的投资款打入统一个账户，而这些账户对应的底层又各不不异，这无疑是典范的资金池举动，与资管新规“严禁资金池”的羁系请求相悖。

　　跟着工夫的推移，变乱的善后处理未见有用停顿，投资人的焦炙也不竭加重。据理解，已有大批投资人经由过程差别渠道告发、申述。

　　产物买卖构造显现，投资人的资金经过普赞(上海)投资办理，抵达深圳九诺贸易保理，再由九诺贸易保理受让阳安交投的债务（图13，文末扫码检察）。

　　产物的买卖构造显现，投资人将投资款打入海轶资产办理，以后资金流向上海建守实业，再由建守实业向宏昌佳泰地产供给融资（图7，文末扫码检察）。建守实业先受让了宏昌佳泰地产40%的股权，以后再向其供给告贷。记者查询工商信息显现，宏昌佳泰地产40%的股权确实在2023年2月~9月时期让渡给了建守实业。

　　按照记者的汇总统计，海银财产所贩卖的理财富物，触及的“伪金交所”总计15家，经查证，此中绝大部门都曾经被清算整理（表3）。

　　记者追踪发明，差别刊行人所刊行的产物，其底层资产触及的债务人与债权人显现出大面积堆叠的特性。好比，“天津施淼新质料”、“宁波风笙商贸”等公司，重复出如今底层债务人名单中；“浙江科沃实业”、“舟山德茂商业”等公司，则多次现身于底层债权人名单（表6，文末扫码检察）。

　　在此变乱中，投资人又能否全然无辜？与记者交换的投资人中，大部门都追悔莫及，宣称“被棍骗”“不睬解金融”“不晓得长短法金融”，但对高收益率的迷恋，也是招致“踩雷”的主要身分。以至有投资人基于对理财师的过分信赖，将本人的银行账户及暗码交由理财师，任由理财师操盘认购产物。

　　查询拜访进一步发明，该等资金池所投向的底层资产，相较于募资额遍及呈现严峻缩水，大批底层资产以至被证明完整假造、虚拟，所召募的大部门资金去处不明。

　　看到记者出示的产物条约及召募仿单时，他们心情显得惊奇。招商部职员翻看完召募仿单后称，项目引见的部分内容是公司宣扬片里的截图，“照片都是真的，这个是完工典礼，这个是我们跟的签约典礼。这必定是从我们公司宣扬片里截的图”。

　　据投资人反应，海银财产的理财师在向客户贩卖产物时，宣称是颠末注销存案正当的金交所产物，对投资人组成严重误导。

　　愈加蹊跷的是，记者前去天津、宁波、舟山，循着注册地点及通讯地点寻访这些公司，成果全数都是“查无此公司”。情况险些与前述刊行人和SPV公司完整一样。假如底层的债务人与债权人都不见踪影，那末它们之间百亿范围的商业账款又有几实在性可言？

　　记者又问，为何工商信息显现有过股权变动？该财政职员答复：“我们没有收到过他们的钱，之前变动了股权，（因资金没到位）这个股权也曾经变动返来了，对我们来讲这笔营业是没有做成的。”

　　“这个应收款（融资）相称于应收款作为质押，然后他（壹嘉供给链）放一笔钱给我。他的钱到我这里，我的钱就付给他指定的别的一家公司去了。”沟经由过程程中，顾师长教师数次夸大，只是“伴侣引见”帮手过一下账。其间理财富物种类，他还说起海银财产实控人韩雄伟父子。记者问“其时谁和您谈的这个事”，他答复“他们上面的人”。

　　早在2021年末，相干羁系部分就曾经睁开了对“伪金交所”的清算整理。按照相干清整指点定见，“伪金交所”所处置的所谓“挂牌、摘牌营业”、“注销、存案营业”皆为不法金融举动，并予以严峻冲击与取消，相干公司被请求封闭登记，大概变动称号及运营范畴。

　　记者进一步追踪了呈现频次较高的20家底层债务人与债权人，它们次要位于天津、宁波、舟山等都会。这些公司看上去各自股权自力，却有着多重的联系关系与交集，诸如不异的注册地点、不异的联络德律风、不异的法定代表人（表7，文末扫码检察）。

　　合生廊坊系列债务项目产物数目7只，总范围13.94亿元，刊行人同为海轶资产办理。该系列产物的资金用处为：受让廊坊市宏昌佳泰有限公司（下称“宏昌佳泰地产”）股权并付出股东告贷，资金终极用于廊坊龙河湾壹号项目后续开辟建立。

　　从买卖构造来看，投资人的资金先是打入了海轶资产办理的募资账户，以后资金流向上海紫元实业，再由紫元实业向和立东升放贷（图5，文末扫码检察）。

　　海银财产注册于三民路611号，但实践总部位于浦东新区银城中路8号——海银金融中间大厦。此中一家SPV公司——上海银烁资产办理的地点也位于此。

　　“年末了，其时我们正在筹办客户报答会，各人仍是一个很happy（高兴）的形态。忽然有动静说，老板给高管开了一个会，说公司要片面转型，在里面陪客户的中高层也立马要回上海。我们才以为风向不太对，然后12月14日那一天忽然就颁布发表了。”海银财产内部一名理财师说。

　　海银财产在市场上存续工夫长达18年，假如依托“借新还旧”的资金池形式转动，付出给前序投资人的利钱、付出给理财师的贩卖提成等运营用度、底层资产的坏账等，将逐渐“抽干”资金池，直到“借新还旧”的形式没法运转下去。

　　起首，在产物刊行环节就修建了第一层资金池。按照记者汇总的理财富物材料，22家刊行人总计开设了49个募资账户，用以领受投资人的打款。49个账户对应465只理财富物，均匀超越9个产物共用一个募资账户。

　　阳安交投与九诺贸易保理的融资买卖发作于2022年6月理财富物种类，记者留意到，2个月以后的2022年8月，九诺贸易保理被深圳市处所金融监视办理局列入了失联保理公司名单。

　　LS泉城及LS胶东系列债务项目标刊行报酬上海旺岫实业，产物数目总计16只，总范围31亿元（LS泉城系列22亿元，LS胶东系列9亿元）。资金用处为，受让山东省鲁商置业有限公司（下称“鲁商置业”）对部属两家子公司的应收账款，融资金钱终极用于部属公司在济南及青岛的2个保证房项目开辟建立。

　　跟着产物爆雷，存量的产物金额终究有几？在天下各地投资人的辅佐下，时报记者搜集到数百份条约及召募仿单，并得到海银内部中心统计数据。汇总信息显现，存量理财富物刊行工夫根本在2022年以后，触及的刊行人总计22家，刊行的产物数目总计465只，总范围716.9亿元（表2）。

　　此系列债务项目产物数目12只，总范围22.7亿元，刊行报酬深圳海利泰资产办理。资金用处：付出上海紫元实业对奥特莱斯置业广东有限公司（下称“奥特莱斯置业”）的股东告贷，资金终极用于多弗文旅康养小镇项目后续开辟建立。

　　三天后，顾师长教师微信复兴：“我们查过了，款从壹嘉付然雨联后，就付到他们指定的深圳市紫汐商业有限公司去了，我们就帮手走一下款。”他进一步说，“金额十几个亿，工夫2023年3~4月”。

　　2023年12月中旬，在险些没有任何征象的状况下，驰骋市场超越18年，仅次于中植、诺亚的海银财产，一夜之间轰然崩盘——截至兑付一切理财富物。

　　阳安交投出具的书面阐明表达了三个主要信息：第一，该公司与九诺贸易保剃头生过债务让渡的融资举动，可是得到的融资仅为2000万元，远低于和谈金额；第二，该公司仅仅与九诺贸易保理间接洽商融资，其实不知悉其多是海银财产掌握的SPV公司；第三，该公司关于相干资金是基于理财富物的刊行所募得绝不知情。

　　投资人提出与李伟劈面核实，对方答复说，“他不久前离任了”。但记者在工商体系查询发明，李伟在其部属公司青岛鲁商置地仍出任董事职务。

　　别的，另有2家刊行人的注册地点为“庄行镇光亮中间路68号”，海银财产的联系关系公司上海五牛实业一样注册于此（回忆表4）。与三民路611号一样，记者在光亮中间路也未找到68号的门商标。

　　“由于他们违约，我们给他们发过状师函，邮政快递EMS寄已往，函都退返来了，公司地点是假的，并且快递员反应说谁人（德律风）是空号。”一家与海银系影子公司有太短暂协作的地产公司法务如是回想。

　　记者留意到，这22家刊行人所刊行的465只理财富物全数违规，它们都是在被羁系部分定性为不法金融的“伪金交所”停止注销存案。

　　证券时报记者循着产物条约中所列的底层项目，停止了普遍的一线查询拜访，发明底层项目对应产物严峻超募、项目已停止的状况甚为遍及，以至不乏假造虚拟的底层项目。

　　位于上海普陀区某大厦的然雨联商业有限公司，是记者独一找到的一家供给链底层债务人（图4）理财富物种类。触及这家底层债务人的产物总计11只（“聚益系列”应收账款债务项目），总范围19.08亿元，产物刊行人都是壹嘉供给链。该等产物条约写的资金用处局部是，“受让上海然雨联商业有限公司对元通(上海)实业有限公司的应收账款”。

　　此动静立即传遍了海银财产的客户群体。停止2023年6月末，海银财产在天下91个都会具有185个财产办理中间，1700余名理财师效劳着4.66万名活泼客户。

　　如许的化债计划被投资人描述成是“二次收割”，因此绝大部门不被承受。海银财产何来充足的资产偿付投资人超700亿元的投资款？

　　鲁密斯所说的违约是指，“他（紫元实业）已经许诺给我们几个亿，厥后只投了2000万。”由于没有后续资金出去，我们便挑选停止条约，将2000万元资金退还。

　　记者来到奉贤区庄行镇三民路寻访，但并未找到该地点。三民路599号是庄行水务办理所，615号是庄行镇综治事情中间，599号和615号紧挨着，中心未见611号的门牌（图2）。615号的事情职员说，611号是个假造地点，庄行镇当初招商引资时用于企业集合注销注册。随后，记者前去庄行镇工商部分征询，获得的回答也是“假造注册地点”。

　　从底层债务人与债权人的名单来看，似乎是统一批公司频仍地互相商业并构成应收账款，以后基于该等应收账款刊行宏大的理财富物。

　　为此，证券时报记者用时超越2个月，分赴浙江、上海、山东、湖北等8省市实地查询拜访发明，海银财产所贩卖的理财富物全数违规，并操控数十家空壳公司修建了范围超越700亿元的“嵌套资金池”。

　　如前所述，22家刊行人总计刊行了465只产物，召募范围超越700亿元。时报记者得到的相干证据显现，环绕这些刊行人，一个双层嵌套架构的“资金池”明晰地浮出水面。

　　“由于他们违约，我们给他们发过状师函（请求停止条约），邮政快递EMS寄已往，函都退返来了。（条约上）公司地点是假的，并且快递员反应说谁人（德律风）是空号。”她说，花了很大精神才展转联络上紫元实业，办好后续手续。

　　该财政职员说：“您提到的营业我们核对了一下，我们没有到场过”。记者更详细问及：鲁商置业能否有从桦骁实业大概海银财产得到过融资？她没有正面答复，仅笼统说“归正您提到的营业我们历来没有到场过”。

　　除上海以外，记者还寻访了注册于山东烟台、广东深圳的多家刊行人及SPV公司，皆未找到有实践办公者。它们大概是注册地点无对应公司，大概是位于同享办公场合无人办公，有的以至是冒充住民的居家地点（表5，文末扫码检察）。

　　该项目真假多少？有投资人在户籍地当局职员的伴随下，前去星凯地产查询拜访核实，星凯地产出具了书面回函（图12）。回函显现，2023年3~4月间，星凯地产从建守实业得到总额1亿元的融资，同年下半年先行归还了3400万元告贷，盈余融资额为6600万元。回函进一步暗示，除与建守实业发作的融资干系，公司未到场任何海轶资产管剃头行、海银贩卖的相干理财富物事件。

　　这是记者在访问查询拜访中查证到的海银财产办理有限公司（下称“海银财产”）所掌握的大批空壳公司的一个缩影。

　　从产物的买卖构造来看，投资人将投资款打入海轶资产办理，以后资金流向建守实业，再由建守实业向星凯地产供给融资（图11，文末扫码检察）。建守实业先受让了星凯地产60%的股权，以后再向其供给告贷。

　　这家位居行业前三的头部第三方财产公司，片面截至理财富物的兑付已超越5个月，至今未能拿出有用的善前方案。产物底层资产真假多少？资金终究去了那里？能否涉嫌不法集资？这成了投资人诘问的中心，同样成为各方存眷的核心。

　　产物买卖构造显现，深圳海利泰完成召募后，将资金转入紫元实业，紫元实业再向奥特莱斯置业供给融资（图15，文末扫码检察）。紫元实业受让了奥特莱斯置业40%股权，以后再付出股东告贷。

　　这22家刊行人另有一个明显特性是：企查查信息显现，它们遍及都有着高额注书籍钱，绝大部门都在1亿元以上，有2家以至到达10亿元；但实缴本钱唯一一家是1万元，其他全数为0。

　　除供给链项目，海银产物另有两大种别，资金投向别离是地产项目与政信项目，产物总范围超越500亿元。这些投向地产与政信的底层资产真假又怎样？

　　在贩卖端，海银财产依托散布于90余个都会的180多个线万余名高净值人群；在募资环节理财富物哪一个好理财富物哪一个好，数十个空壳公司以自力第三方的面貌呈现，投资人的投资款打入这些公司的账户，并修建出一个双层嵌套构造的宏大资金池；作为募资东西的理财富物，借路“伪金交所”注销存案，全数涉嫌不法金融；在投资环节，资金所投向的底层资产，与召募仿单声称的严峻不婚配，大部门资金去处不明。

　　记者问及然雨联商业和壹嘉供给链之间的资金来往金额是几，他说需求几天工夫才气查分明：“钱怎样来的怎样去的，都报告你们，你们也能够有一个往下家要钱的根据。”

　　近海江苏系列资产方案的刊行报酬海轶资产办理，产物数目5只，总范围9.5亿元。资金用处为，付出上海建守实业对宿迁星凯房地产开辟有限公司（下称“星凯地产”）的股权让渡对价及股东告贷，资金终极用于宿迁近海天珀项目后续开辟建立。

　　此中，刊行范围排名前三的是上海海轶资产办理有限公司（下称“海轶资产办理”）、上海罗懿实业有限公司（下称“罗懿实业”）、壹嘉供给链办理有限公司（下称“壹嘉供给链”），刊行范围别离为104.7亿元（55只产物）、70.4亿元（33只产物）、68.2亿元（84只产物）。其他大都刊行人的募资范围也都在10亿元以上。

　　就公司资产审计、化债进度、善后处理等成绩，证券时报记者德律风联络海银财产追求采访。海银财产德律风客服说“近期您也晓得公司状况有一些庞大”，并暗示会将记者的采访需求向上反应。随后，记者将采访大纲发送至海银财产官方邮箱。发稿前夜，记者再次德律风联络海银财产，相干成绩未获回应。

　　在济南及青岛的项目现场，记者看到，鲁商置业的两个楼盘都已竣工或靠近竣工（图10）。鲁商置业系山东省会乡开展团体（下称“山东城发”）的全资子公司，再向上追溯则是山东省贸易团体。记者与投资人一同来到鲁商置业的办公地——位于济南经十路的鲁商国奥城，理解核实相干融资事件。

　　该系列债务项目产物数目15只，总范围17.6亿元，刊行报酬普赞(上海)投资办理。资金用处：受让四川阳安交通投资有限公司（下称“阳安交投”）对简阳市当代产业投资开展有限公司的债务，融资金钱终极用于弥补阳安交投的一样平常运营现金流。

　　至于以此作为底层资产刊行理财富物的事，他一概不知。他说：“我先要联络和我包办的人，问他这是甚么状况，为啥你们会找到我这里来？这钱都还掉了，那你们钱到那里去了，是否是？”

　　在深圳市，记者找到了2家刊行人与1家SPV公司，它们都是在同享办公场合租赁一个格子间，面积不敷2平方米，仅能容下一张桌子与一张椅子（图3）。格子间的门上贴着公司称号，但无人在此办公。

　　归纳综合起来次要包罗三种状况：第一种是底层资产完整虚拟假造，没法向底层公司主意权益；第二种是与底层公司条约、资金曾经两清，底层资产也已不存在；第三种是大范围的超募，底层融资方得到的资金远低于产物募资额，能向底层公司主意的权益十分有限。

　　这批公司的一个最大特性是，它们注册地很集合，却找不到有实践办公者。好比，“上海市奉贤区庄行镇三民路611号”这个地点，有9家刊行人及6家SPV公司皆注册于此，而且与海银财产的注册地点不异（表4，文末扫码检察）。

　　经查证，这22家刊行人加上13家SPV公司，大部门都不存在股权上的从属干系，与海银财产也无股权联系关系，因此从情势上来看，海银财产确实是在贩卖“第三方”刊行的理财富物。那末，这些公司终究是互相自力的，仍是被隐性掌握的？

　　HLDS-JD物流基地系列资产方案的刊行报酬海轶资产办理，刊行数目总计6只，总范围为12亿元。理财富物条约显现的资金用处为：受让河北和立东升国际物流财产有限公司（下称“和立东升”）持有的京东华北物流基地项目一二期，资金终极用于项目二期盈余工程款、三期地盘款及三期建立工程款。

　　因而，记者与投资人拿着相干质料二次上门求证，但对方仍然予以承认。投资人问，为何海银方面会把李伟称为债权人代表？对方说，这是海银的说法，李伟并没有亲口认可。

　　就此，四川的数位投资人前去阳安交投核实底层项目真假。阳安交投拜托法令参谋欢迎了投资人，并出具了书面状况阐明（图14）。

　　证券时报记者汇总统计发明，相似深圳九诺贸易保理如许，负担着第二层资金池脚色的SPV公司总计13家。

　　投资人供给的相干信息显现，海银财产前后推出了三种“化债”计划，包罗房产、白酒、安康办理套餐。据称，这三种计划的化债资产价钱虚高，并且要配套现金投入。

　　按照汇总统计，海银财产相干供给链金融产物数目总计186只，存量范围超越180亿元，共触及5个刊行主体。

　　记者来到位于河北唐山的华北物流基地现场，该基地的产权一切报酬和立东升，承租方为京东物流（图6）。和立东升公司招商部及综合部几位事情职员欢迎了记者的来访。公司招商部事情职员引见，这个项目是公司本人独资的，除“银行存款8个来亿”，“没有在市场上募资过，包罗REITs、私募”。

　　好比，假设投资人有700万元投资款未兑付，那末海银会拿出一套宣称代价1000万元的房产赔偿，同时请求投资人补足300万元的差价。再好比，海银推出的安康办理套餐化债计划显现，向投资人供给代价135万元的“安康理疗套餐”，此中100万元用于抵债，别的还需投资人付出30万元现金差价。

　　该项目标开辟商奥特莱斯置业位于小镇四周，记者与投资人一同来到该公司核实融资事件。公司卖力法务的鲁密斯说：“我们跟上海紫元已经有过协作干系，他的确已经持有过我们一段工夫的股权，可是在2023年的时分，我们之间的条约就曾经完毕了，在法令干系上是两清了。我们为何会跟他消除（协作）干系，是由于他在协作过程当中不断违约。”