媒体曝光了赵薇夫妇控制的龙薇传媒在自身境内资金准备不足、相关金融机构融资尚待审批等极大不确定性的情况下，以空壳公司收购上市公司万家文化，且贸然予以公告，对市场和投资者产生严重误导

　　媒体曝光了赵薇夫妇控制的龙薇传媒在自身境内资金准备不足、相关金融机构融资尚待审批等极大不确定性的情况下，以空壳公司收购上市公司万家文化，且贸然予以公告，对市场和投资者产生严重误导。依据《证券法》对龙薇传媒责令整改，给予警告，并处60万元罚款；对黄有龙、赵薇分别采取5年证券市场禁入措施。

　　一时间网络上风起云涌，骂声四起。还有人提起了她几年前的“旧案”。一时间愤怒的网民将“汉奸”、卖、奸商、败类的名号统统划到了她的名下。当时就想写这一篇文章说说这件事儿，但是担心被认为是“脑残粉”和“洗白人”而被“浪潮”打翻，所以拖到现在，才将了解的金融知识和大家分享。

　　我们说回事件本身，“小燕子”为什么会被处罚呢？这是因为她和丈夫的公司利用了太高的杠杆去进行收购。他们只用了6000万元收购了一个价值30亿元的企业。用了近50倍的杠杆来玩一个蛇吞象的经典案例。于是网民就说，这实在是太坏了，这不是拿着股民的钱来满足他们的私欲，这会害死多少小股民啊！甚至有的网民评论这个处罚太轻了。

　　那么到底这个事儿是对是错呢？公众号的伙伴们肯定不会在纠结这种问题的答案了。因为好几篇文章都提到过，几乎所有的事物都不能随意的按照对错标准来简单评判。终身学习的目的就是让我们变得复杂，去看到事物发展的背后逻辑。

　　所谓的高杠杆收购，并不是我国的特例，也不是小燕子夫妇的恶意发明。它是上世纪60年代，一个叫科尔伯格的美国投资银行家发明的。

　　当时的美国市场上有很多家族经营的小企业，经营不错，盈利也很稳定挖财记账理财官网。但是业主现在老了，就想把公司卖掉套现。但是业主有经营了这么多年，企业就像亲生儿女一样感情深厚，所以一方面想卖掉企业，另一方面还想保留自己的经营权。但是当时的行情是，只有大型企业才有资金购买企业，而他们买了以后，原有小业主就很难再保持经营权了。这时候的科尔伯格是美国大投行贝尔斯登资深银行家，1965年正好遇见了一家卖假牙填充物的小公司投资理财不受骗，虽小但是利润特备好。原老板快70岁，既想留一笔资产，又不想放弃经营权。科尔伯格于是就估算了公司的价值，大概有950万美元。当要准备收购时，他另辟蹊径，做了一个杠杆收购。他用自己的150万美元，然后利用人脉到处筹集了800万美元。换句线%的杠杆率讲这个公司买了下来。然后继续让这个老人经营，用经营产出赚到的钱还本付息。

　　4年以后，这个企业经营稳健，负债率逐步降低。此时科尔伯格又运用自己的投资智慧，利用高超的包装和销售能力，将公司打包上市。利用股票市场，赚取了8倍的利润。由此，老企业主成功套了现，还保留了经营权；投资家利用4年赚取了8倍利润，年化率70%；那些借钱给科尔伯格的人也收获了可观的利息收入。可谓一石三鸟，一箭三雕。这次的成功，让科尔伯格联合了另外两位投资银行家：克拉维斯、罗伯茨，创立了KKR基金公司。专门在市场上募资，做杠杆收购的生意。

　　所以，你看杠杆收购本身并没有什么对与错。他只是一种多方金融博弈的方式《公司理财》斯蒂芬。事实上作为老百姓的我们，买房本身就是在利用低利率对抗高的通货膨胀率，从而搏得后续巨大利润的杠杆投资。但是所谓胜者为王败者寇。赵薇收购案其中的道理远比这复杂得多。毕竟相对于60年代的美国，我国的监管体系限制多了很多。特别是在国家去杠杆的大趋势下大学生理财的意义，近50倍的杠杆当然首当其冲。至于许多人说这是赵薇夫妇的恶意收割阴谋，则过于偏激了挖财记账理财官网。阴谋论的观点总是很吃香，但几乎上是别有用心的谎言大学生理财的意义《公司理财》斯蒂芬。

　　杠杆投资虽然利益丰厚，但是必须满足满足三个条件。第一是公司的利润必须充足和稳定。如果出现了利润下滑和行业不景气，换不上利息，那等待的只能是破产。第二条是老企业的管理层必须靠谱，既能够维持甚至大幅度提高企业经营业绩，还能够维持甚至减轻经营成本。第三条是杠杆要适中。比如赵薇的50倍就太大了，会给企业带来超大的负担。

　　最著名的例子就是2015年，宝能杠杆收收购万科，在他举牌收购之后，万科股票在14个交易日内，被拉了5个涨停板。失败的例子也是刚刚提到的KKR做的，1986年他们以近90%的杠杆率，用246亿美元收购了美国最大的烟草公司——雷诺兹·纳贝斯克。但是后来由于烟草行业的下行挖财记账理财官网，诺大的烟草公司因为高额的负债率压的喘不过气来挖财记账理财官网。到1995年，KKR才以零利润退出。

　　我国证监会不同意赵薇夫妇利用50倍杠杆收购，正是因为这么高的杠杆，看上去不像正经搞企业，而是搞投机和套利。那么实际上我个人觉得，正常的商人都不会一开始就奔着恶意收割而去，他们本来的目的，很可能是想利用杠杆收购，和赵薇独特的名人效应扩大经营获取更多的利润，这样一石多鸟，你好我好大家好。当然事实不允许假设。

　　线%的股份《公司理财》斯蒂芬。但由于网络讨论的太过激烈，引起了证监会的注意。很快，收购细节被披露。原来赵薇持有的现金紧紧只有6000万！剩下的30个亿，有15亿是，另外15亿是拿即将收购的万家文化股权做抵押融资来的。得知的吃瓜群众大吃一惊：还有这种套路？空手套白狼啊！其实，充其量这不就是典型的杠杆收购吗？但是民众不管这一套，我只知道你在利用我，还是利用我的无知！

　　在一片质疑谩骂声中，赵薇变更股权收购5%，一下子缩水到原收购案的20%！到2017年3月，赵薇宣布放弃万家文化的股权收购挖财记账理财官网。但是由于曾经宣布收购股权，一大波人认定万家文化的股票即将疯涨，于是疯狂的购买万家股票。万家文化的股票一度上涨30%。而消息的这一发布，直接让万家股票从24.35元一路狂跌至9.32元，跌幅超过60%。这就引发了一系列的口诛笔伐。

　　如果民众能够理性的看待杠杆收购，理解其中的道理，而不是盲目的跟风和迷信名人影响力，或许许多股民也不会整的自己倾家荡产了，很多事情的发展和结果也会呈现出不同的样子。但还是那句话投资理财不受骗，事实不允许假设。

　　最后，放一个小福利吧。在香帅北大金融学课中提到，我国的当下市场和美国上世纪60、70年代非常像。一大批的50年代企业家慢慢进入退休年龄，他们的子女大都是80、90后，许多企业家的孩子们不想接管家族企业。所以许多企业都面临着杠杆收购的问题。虽然国家在严防金融分析，要求去杠杆，但是这一需求是确实存在的，所以这也一定会掀起一个杠杆收购的浪潮。如果股民们了解了杠杆收购，寻找这么一个合适的投资标的，也将是一个不错的投资方向。

　　好了，今天的文章就到这里了，希望今天的文章能够为您带来启发《公司理财》斯蒂芬。这是与大家分享的第365篇，也是改版后的第46篇。欢迎您的阅读，我们下一篇再见。