要说A股2019年最有趋势性的投资机会，肯定是养殖、白酒、PCB和消费电子，只要能踏中一个，去年业绩绝不会差

　　要说A股2019年最有趋势性的投资机会，肯定是养殖、白酒、PCB和消费电子，只要能踏中一个，去年业绩绝不会差。

　　但投资类似德扑的点就在于招商银行日日鑫理财，即使AA起手，你也未必能打出大的收益。经过去年的投资经历，对这些经验我有了更深刻的认识，尤其是在养殖上的投资经历，的确让我明白了出牌节奏对投资结果的影响，可能比基本面的影响还大，毕竟现在还能在这写反思总结总比直接被赌场出局要好投资理财骗术大揭秘。

　　养殖行业主要就是鸡肉和生猪的投资，我自己从2018年开始主要关注的就是生猪板块，所以这篇主要是研究生猪板块，这块最多一度占了我总仓位的40%。2019年的生猪其实就是口袋对AA的开局，但从结果来说，这个板块上的投资我是亏损的，具体亏损过程会在文章中慢慢分析，我自己总结失败的三个关键词是：选股、仓位、常识。

　　2018Q4因为非洲猪瘟大规模爆发的影响，各省生猪都是抛售状态，猪肉价格一个季度内一泻千里，但生猪板块的行情开始慢慢启动。当时券商优先主推的是温氏股份，因为当时有禁运的逻辑，温氏的主基地广东作为猪肉消费大区，销区的温氏和产区的牧原自然又会被放在一起对比。

　　作为刚开始研究这个板块的投资人，能选的就只有温氏和牧原两个，从中选一个比较稳的个股也不算错。当时温氏相对而言估值便宜，产销区逻辑听起来也比较顺，所以到了12月份我首选的投资标的是温氏股份，只是研究生猪板块并不多，并不敢放太多仓位，最终决定放10%的总仓位在温氏上。(我一般拿3-4个行业，单个行业最多40%，行业集中度算高，但个股仓位不一定高)

　　然后开始不停的刷报告补路演，和业内人事聊天，对于猪价上涨这件事也慢慢确信了，当时的核心逻辑还是在于猪价上涨，所以选到了任何一个猪肉标的都是能赚钱的。

　　不过当时A场处于 11月份券商大涨反弹之后的弱势期，12月底又出现了大量商誉暴雷情况，出于对当时市场情绪的考虑，并没有选择继续加仓位。然后进入2019年1月4日，这天我印象深刻，标普500大涨3.43%，恒指大涨2.24%，上证上涨2.05%，从此三地市场一路反弹开启了长达一年的大行情。

　　当时A股第一轮上涨由上证50启动，1月份上涨8.7%，当时很多人都忽略了这件事，我们当时加了不少仓位在金融板块上，但猪肉板块其实也没太过在意，这一阶段我们各个板块整体收益还是挺不错的。

　　二月开始创业板行情开始启动，京东方A率先启动，当时我们大部分仓位还在金融上，所以整体收益依旧还不错。

　　而生猪板块温氏2月份涨了14%，只看绝对收益还是很好的，但板块里正邦2月份上涨了77%投资理财骗术大揭秘，牧原上涨30%，相对来看就有点难受了，而且猪肉涨价的逻辑已经越来越成为共识，当时券商已经喊出了金猪十年的口号，市场对几个生猪股票已经疯狂，因为能力圈不在这边，自己的仓位依旧还是在温氏这种类蓝筹的股票上。

　　到了3月份，牧原一个月上涨41%投资理财类诈骗，温氏28%，到三月底拿着温氏我们总体也赚了将近50%。其实到这个阶段也应该皆大欢喜了，但后续的情形完全不是这样，因为这个阶段我犯了一个很严重的错误——大幅加仓猪肉板块，将金融板块的大部分仓位直接转到了生猪板块，无差别加仓了整个生猪行业。

　　现在回想起来，其实当时风控处理是有问题的，当时因为金融板块回报率不少，直接补回了2018年的亏损，心态和风险意识都出现了放松警惕的状态，再清了金融板块之后，当时也在选应该加哪部分仓位。在3月底重新开仓难度还是有的，这时金猪十年的逻辑的确是太过诱人，自己又刚好跟踪过了将近4个月，心理感觉安全不少，所以在3月底又加了牧原、温氏和少量正邦，现在生猪板块总仓位将近30%，已经快达到我自己的单个板块仓位上限。

　　4-6月份就不多说了，中美MY协议出了点波折，5月份上证指数大跌5.8%，而这个阶段刚好是猪肉价格飞速上涨的开始，猪肉价格从5月20日14.90元/公斤，3个月内飙涨到现在的26元/公斤，猪价创中国近20年来历史新高。

　　从另一个业内人士常用的指标来看——猪粮比价也是同样如此。猪粮比，通俗说就是生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值。按照我国相关规定，生猪价格和玉米价格比值在6.0比1，生猪养殖基本处于盈亏平衡点(实际上一般要6.5以上)，而考虑到非洲猪瘟带来的防疫成本提高投资理财骗术大揭秘，猪粮比需要更高的水平养殖户才能赚钱。

　　猪粮比价作为衡量养殖盈利情况的指标，是可以长期跟踪的，类似于公司PB值，一般猪粮比跌价到4.5-5的区间时，就是猪周期底部，之后很难继续下跌。但这个值向上的空间每次周期都不一样，现在回想起来这波猪价的大周期才刚开始启动，猪粮比就已经突破天际了。

　　但当时4-6月份生猪个股普遍回调20%，30%的板块总仓位跌幅直接把之前10%仓位的温氏涨幅全跌回去了，不过当时我对猪价的逻辑还是挺确认的，所以虽然股价跌了也没太多恐慌，还顺势把板块加仓到了40%的仓位占比。

　　但从6月开始，各个猪肉股走势分化开始加强，正邦、牧原、温氏走势明显强于其他公司，对市场敏感的投资人，当时应该就能反应过来，这个板块出现了一个现象：个股分化，当时我还很沾沾自喜，认为自己选股能力不错。

　　等到了7、8月份要出中报时，生猪产业指数又开始一跌，而且8月份的高点明显低于前一波高点，而我基本是在前一波最高点加的仓位，到了8月底板块也只有5%的收益了，还好有牧原帮我撑着板块净值。

　　7月底到8月中旬，这是猪价涨的最快的时间段，很多投资人急着买猪肉股上车，但买完之后猪产业指数和猪肉价格直接开始背离，的确套了不少投资人。

　　当时的核心逻辑是进入7月之后投资理财骗术大揭秘，因为对出栏量的担忧招商银行日日鑫理财，以及对猪瘟疫苗(传言)担心，顺势进行了第二波回调。

　　8月22日，正邦和天邦同一天出业绩，当天开盘正邦科技涨3%，天邦开盘跌4%，正邦和牧原也是连续大涨，带动了整个板块的情绪投资理财类诈骗，大家发现各公司的出栏量替代了猪价，成为了核心变量，按8月份的猪价已经推动不了股价上涨了，而母猪存栏量不及预期的公司基本直接就炸了，完全没人接盘。

　　8月份中报行情并没有持续多久，大家发现很多公司的出栏数据貌似没咋地有好转，温氏也不停下调自己的出栏预期，而且9月底前猪价一直横着，而创业板指数又开始大涨招商银行日日鑫理财，资金开始不断撤出生猪板块去到科技板块。

　　9月份我生猪板块净值直接为-15%了，尤其是9月中下旬的那波下跌基本全部吃到了，而当时因为养殖模式出栏量的因素，正邦和温氏从8月开始是一路下跌，根本没有任何的反弹，尤其是温氏在9月份大跌之前其实跌幅很小，我当时认为温氏出栏量即使下跌20%也不要紧，因为本身温氏就没涨多少，但9月26日市场依旧教我做人，温氏一天跌6.8%，猪肉板块净值全炸。

　　而本身出栏数据有问题的公司，基本上是一路下跌没有任何反弹。9月26日大跌后我只留了20%牧原和温氏，之后市场一路反弹，而且刚好猪肉价格这个阶段一路上涨，中途某券商直言春节猪价最高峰能达到60元/KG，牧原明年600亿的保守利润，市场又是一波大涨。

　　这个阶段其实我冷静了不少，当时做了推算，牧原超过80块钱对我吸引力就不大了，所以当时也没有想着把仓位加回来，但这波牧原快速反弹的确是又套了一波投资人，现在看来判断还算正常。

　　但从实际来看，因为温氏反弹太少，现在又创半年新低，我的猪肉整体投资还是相当失败的，板块收益至今还是负的投资理财骗术大揭秘。

　　对于这波猪周期，很多人都是在没有想象力和没有常识这两个极端中摇摆，我自己在研究的过程中，最大的一点感触就是——尊重常识，控制仓位。

　　第一是尊重市场常识，猪价涨的再高，终究会有上限，比如生猪线块钱/KG的出栏价，终端价得到40块钱/斤，需求就被抑制的太多了。所以只靠一个价格逻辑不可能把短期就把股价推到天上去，而出栏量这些明显是长期变量，这两年的出栏量大部分都是再市场预期之内了，只能慢慢反映到股价里面，这板块不太可能有块钱能赚了。另外就是中途的非洲猪瘟疫苗事件，这个从常识来说短期就能出也不可能。

　　第二是估值的常识，牧原即使明年能赚400亿，但估值肯定不能用PE，要不然怎么算都会觉得猪肉股便宜投资理财骗术大揭秘，更好的算法是从市值里面减去明年的利润，再用明年头均市值作为估值的指标。

　　第三是仓位控制，分析和投资最大的区别在于一个强调对风险机遇的分析，一个强调对风险机遇分析的下注，这两个过程有相同的地方，但本质依旧是不同的。

　　现在想来，去年一年猪肉板块的走势的确是一个好的学习案例，祸兮福所倚，福兮祸所伏，这也是投资的常识之一。返回搜狐，查看更多