该公司是在各其中国天使投资者的撑持下建立的

　　该公司是在各其中国天使投资者的撑持下建立的。在10个月内，趣店从蓝驰创投基金和其他投资者那边筹集了三轮资金。2014年8月的B轮融资中，趣店的估值抵达了1.62亿美圆。同年12月由蓝驰领投的C轮融资中，估值上升到5亿美圆。蚂蚁金服在2015年到场投资了趣店2亿美圆的投资，并将趣店的类存款平台参加到其金融科技产物组合中。

　　值得留意的是，Zynga创始了基于变乱的阐发手艺，并在游戏中增加粘性功用和机制。他们还成立了本人的内部阐发平台ZTrack，来停止重型阐发。别的，他们创立了模子，用于游戏和功用公布之前阐发游戏和功用的机能，以便他们能够利用游戏过程当中搜集的举动数据立刻开端迭代。

　　1976年，当帕金斯对Genentech投资时，险些还没有甚么“生物手艺”行业可言。因为没有特地的专业常识，帕金斯不能不自学根底常识。然后，他持之以恒地培养出了硅谷有史以来最不服常的公司之一。

　　在研发一个软件产物的时分，几个月就可以推出最小可行产物，并按照客户反应开端迭代。在生物手艺范畴，你只要一次时机让你的产物阐扬感化，你永久不克不及完整消弭它在临床实验中失利的风险。在开辟抗癌药物方面特别云云，因为优良细胞系的稀缺性，抗癌药物比其他药物更难以测试。

　　自Lending Club建立以来，USV就曾经意想到了它的存在。他们成立了一个在线P存款平台。存款人能够告贷给Lending Club搜集利钱，而告贷人能够以比银行低的利率得到存款。

　　按照Webvan的前手艺主管彼得·雷兰（Peter Relan）的说法，该公司的目的受众就是毛病的。Webvan公司没有逢迎那些承担得起更高的食物杂货递送本钱的主顾，而是将本人采购为一家供给“全食”优良食物和“Safeway”价钱的公司。

　　思索到物流的昂扬本钱和庞大性，关于食物杂货供给商来讲，在肆意扩大之前理解其营业的单元经济性和潜伏的红利道路仍旧很主要。

　　在本轮融资完毕时，Rocket Internet仍持有大批股分（59％），Holtzbrinck将其一切权上调至17％，而Tengelmann和开创人各自具有超越10％。Kinnevik持有该公司3％的股分。

　　就LinkedIn而言，它证实了你能够把消耗互联网的气势派头和肉体带到“专业”范畴。假如你报告人们这是为了事情，人们会在事情中利用一个看起来像Facebook的网站。枢纽是做一些人们想用的工具。

　　Stemcentrx尽统统能够挣脱那些“概任性突发变乱”。他们把癌细胞移植到活的老鼠体内——比在培育中研讨它们更高贵，但更牢靠。在培育细胞中研讨细胞会让你冒险发明本人正在与曾经发作变异的细胞（如HeLa）一同事情，以至没无意识到这一点。

　　趣店建立于2014年，开初是一个面向大门生和年青专业职员的电子商务购物网站，使他们可以乞贷购置商品并按月分期还款。

　　“颠末考证的得胜者”包罗Jabong（印度），Lamoda（俄罗斯），Linio（墨西哥/拉塔姆）和 Namshi（阿联酋）等。

　　Webvan由路易斯·博德斯（Louis Borders）创建。其第一任首席施行官乔治·沙欣（George Shaheen）和第二任首席施行官罗伯特·斯旺（Robert Swan）都不是来自食物杂货行业。

　　“你必需经由过程根底研讨、临床前、第一阶段、第二阶段和第三阶段，然后停止营销。因而，从阐发的角度来看，成绩是你怎样对待（在每步失利的风险）。假如每步有一半的几率失利，有六个步调，那末，最初一个代价10亿美圆的工具意味着开端的代价是1600万美圆。

　　大大都风俗于晚期投资的投资者不期望进入那末晚。当你在D轮的时分第一次投资一家公司时，得到可观报答就困罕见多。但按照威尔逊及其团队的理念——Lending Club忽然合适——这仍旧是 Lending Club 收集鞭策增加的晚期阶段。假如能进入的话，溢价将会十分可观。

　　据报导，2016年3月，科技巨子阿里巴巴已向神州专车投资4.61亿美圆，持有10％的一切权。由于其时阿里巴巴曾经持有了Uber中国和滴滴快的（由滴滴打车和快的打车而成）的股分，以是这笔投资没有获得几媒体报导。

　　创业者没有没有限日的工夫来筹集资金。假如一家风投公司可以分明地表达他们对将来的潜伏信心和投资理念，他们就可以够吸收一个更壮大、更自我挑选的开创人群体进入买卖流程，这些开创人对本人与适宜的投资者协作布满自信心。

　　“作为一位投资者，我不喜好数字完整是随机的。它们只是虚拟的数字。我们对很多生物手艺职员的观点是人们低估了这些几率。他们说是一半，但或许只是非常之一。即便只要此中一个步调是非常之一，你也会被搞得一团糟。假如投资于一家这类的公司，我会十分慌张，由于由于它需求一系列的不测变乱，来使它变得“必需见效，必需见效，必需见效”。

　　Zalando以每股21.50欧元（27.28美圆）的价钱在法兰克福证券买卖所上市，畅通股占其11％的股分。Kinnevik等大股东进入了凡是的180天的锁按期。

　　“在交际收集之上成立游戏收集是一个很大的设法，”USV的弗雷德·威尔逊写道。“它从巨大的游戏开端，不管是像扑克和二十一点那样的及时游戏，仍是像Scramble如许的基于回合的游戏。但最主要的是插入各类交际收集的API，以便你能够轻松找出哪些伴侣在线，并随时筹办与你一同玩。做好这两件事很艰难，迄今为止，除Zynga游戏收集以外，没有哪家公司可以在多个收集上布置多种游戏来完成这些事情。”

　　据一名阐发师称，神州优车在2016年4月申请上市，并被疑心“在与其合作敌手滴滴出行和Uber中国停止剧烈合作以后”现金十分十分十分宽裕。

　　在不到两年的工夫里，Rocket Internet从公司投资者——菲律宾远程德律风公司( PLDTC )和结合互联网公司( United Internet )——那边得到了分外的本钱注入，稀释了开创人和晚期投资者的一切权份额。萨米尔兄弟经由过程他们的投资机构Global Founders，仍持有Rocket Internet超越50％的股分，此中Kinnevik和United Internet各自由上市前掌握了该公司10％以上的股分。

　　在这个案例中，公司微风险投资公司之间的交融度很高投资理财方法。Workday的配合开创人阿内尔·布斯里也是Greylock Partners的初级合股人，他留意到消耗手艺正在发作宏大变革。他兴办Workday，部门缘故原由是押注于企业手艺也将发作一样的改变。

　　但信心不只能协助创业者找到你，还能以另外一种方法阐扬感化，协助公司找到时机。关于USV来讲，它协助公司找到那些投资者以为正在沿着胜利的轨迹开展的公司。Zynga及其大范围的IPO就是一个完善的例子。

　　关于一个次要投资于软件的风险投资者来讲，这类随机性带来了宏大的风险。软件创业公司只依靠于代码(肯定性的、明晰的)和开辟受众。从持久来看，它能够供给不相上下的本钱报答。一家生物手艺公司也能够，但其需求更多的预支资金——即便有一个超卓的团队和一个超卓的设法，这些资金也很有能够子虚乌有。

　　因为该公司持续超越其运营才能，破费了近8亿美圆，以至与Bechtel签订了一份代价10亿美圆的条约，以制作更多的主动化堆栈。

　　自IPO以来，Rocket晚期的胜利和投资者对公家市场的爱好并未完整持续到公然市场，2017年6月，Rocket Internet最大的晚期长处相干者之一——Kinnevik出卖了该公司最初一笔股权，并将Rocket Internet称为“Kinnevik 做出的最好的投资之一”，每一年发生90% 的内部报答率，统共得到了6倍的投资报答。

　　2016年4月，神州专车的首席施行官陆正耀确认阿里巴巴已投资了该公司，但他暗示，这家科技巨子将以一样的价钱将股分让渡给从属基金云峰本钱和云岭本钱。

　　USV对P2P存款的设法感爱好，但最后并没有挑选投资该公司。这个公司供给的效劳仿佛只是吸收风险较高的告贷人。存款人正在吃亏， 仿佛没有甚么出格的工具可让用户留鄙人来。

　　Acerta Pharma于2013年开端运营，旨在为癌症患者供给新的靶向疗法。其抢先的研讨性血癌药物——布鲁顿酪氨酸激酶( BTK )抑止剂Acalabrutinib——供给了一个成立其血液/肿瘤管道供给了一个很好的时机。

　　但对Zalando红利远景的疑虑仿佛并未影响其筹集资金的才能。在接下来的两年中，Zalando持续筹集了6.5亿美圆的资金，并将其在公家市场上的估值增至约48.5亿美圆。在2012年年末，Kinnevik以37.6亿美圆的估值从二级市场上购置了3.76亿美圆的股权。据报导，此次买卖后，Kinnevik在Zalando具有超越25％的间接股权。

　　与此同时，Twitter忽然大受欢送，其根底设备没法应对大批的用户涌入。该公司具有约25万活泼用户，而且作为最共同的交际收集之一而享有很好的名声。总统候选人约翰·爱德华兹（John Edwards）在竞选举动中公布了推文，而且有假的比尔·克林顿（Bill Clinton）和达斯·维达（Darth Vader）的账户。本地差人局和消防局也经由过程Twitter公布动静。

　　神州专车的协作同伴神州租车投资了1.25亿美圆，别的1.25亿美圆来自华平投资（Warburg Pincus）和总部位于北京的遐想控股。

　　在其融资中，该公司从T. Rowe Price筹集了B轮融资。这笔资金的额度十分失密，没有消息稿表露。失密的部门缘故原由是，Acerta Pharma想要推翻合作敌手Pharmacyclics的一个产物。

　　因为担忧倒霉羁系，趣店在公然市场上寸步难行。国盛金控和昆仑万维等最大的撑持者在IPO时期出卖了其名义股分，国盛金控以至将价钱下跌视为增持其趣店股分的时机。在2017年第4季度的财报德律风集会上，首席施行官罗敏颁布发表，在公司到达1000亿美圆的市值( 趣店其时的市值约为50亿美圆)之前，他将抛却人为和任何奖金。

　　思索到食物杂货行业运营的共同风险，此中一个标记是利润率太低， 对订价、需求、交货本钱和红利才能的根本把控，关于持久的胜利相当主要。

　　失密、秘密的药物开辟和融资格史协助Acerta Pharma成了估值70亿美圆的大型制药公司。

　　2013年，口腔肿瘤学的一篇论文被发明，研讨中普遍利用的癌细胞系被HeLa细胞完整净化后不能不发出。这些细胞（称为HeLa，由于它们来源于名誉扫地的Henrietta Lacks体内）在开端增殖和“接收”用于研讨疾病的其他细胞之前，被用于环球范畴的尝试。

　　但是，关于Founders Fund来讲，这是该基金在单一公司停止过的最大投资之一。这一点特别值得留意，由于Founders Fund以寻觅投资于其他风险太高的公司和行业而著名。生物手艺是一个尽人皆知的伤害行业，能够说比软件更具风险。

　　2004年10月，Greylock投资了LinkedIn的B轮融资；2005年1月，Greylock投资了Wink的A轮融资；同年6月，投资了Vudu；同年10月，投资了Digg；2006年4月，投资了Facebook的B轮融资。这些公司都成立了易于利用和整齐的用户界面的产物。它们是直观的产物，其实不需求用户像Web 2.0之前的手艺那样“处理成绩”。

　　从2011年USV投资到2014年IPO，Lending Club将存款利率从最后的每个月2000万美圆进步到5亿美圆。在IPO中，他们筹集了8.7亿美圆。

　　Zynga跨多个游戏的平台意味着他们能够逾越多个差别界面搜集用户举动，并按照最吸惹人的特性和举动鼓舞用户从一个游戏转移到另外一个游戏。

　　Zalando和Rocket Internet在2014年10月的统一周上市，这是德国科技创业公司、萨米尔兄弟和Kinnevik有史以来最大的一个月。

　　在上市近一年后，神州优车得到了由中国群众保险（团体）有限公司和德国慕尼黑再保险资产办理公司合伙建立的中国人保资产办理股分有限公司3.53亿美圆的计谋投资。中国银联和上海浦东开展银行也在2017年早些时分投资了神州优车。

　　2014年，Zalando完成初次红利，其时它陈述的上半年利润为1600万美圆，而前一年同期吃亏超越9000万美圆。

　　直到2017年末，趣店基于替换数据搜集形式的小额存款效劳才遭到严厉羁系，其时当局请求有关部分停息发放新派司。对羁系力度不竭加大的预期，消弭了曲店股票的短时间收益。停止2017年12月中旬，该公司股票从24美圆的IPO价钱跌至近13美圆。

　　布斯里的次要论点是，成立用户界面十分好的使用法式变得愈来愈主要。软件有许多种挑选（并且有云，实践上是有限的能够性），但用户体验必需优良。面临人们想利用的软件和不想利用的软件之间的挑选，在其他前提不异的状况下，雇用司理睬挑选前者。

　　帕金斯终极担当Genentech的董事长。据《纽约时报》报导，他称Genentech是他最喜好的投资。

　　但厥后，Lending Club改动了他们的贸易形式，使公司契合USV关于收集效应的理念。这也为Lending Club的实践增加敞开了大门。2011年，弗雷德·威尔逊和他的团队决议投资。

　　总部位于德国的Zalando最后专注于鞋类，但厥后扩大到打扮范畴。罗伯特·温茨（Robert Gentz）和大卫·施耐德（David Schneider）在试图为拉丁美洲门生创立一个交际媒体平台的测验考试失利后兴办了Zalando，随后在萨米尔兄弟的指导下事情了一段工夫。

　　但Zalando报告的是，一家公司在IPO前经由过程股票和二级股票贩卖筹集了数亿美圆，仍旧得到胜利的故事。

　　20世纪70年月中期，科学界微风险投资界都对基因工程的贸易可行性持疑心立场，这是Genentech的次要存眷点。明天，如许的疑心曾经消逝殆尽了。更普遍的生物手艺部分每一年能带来数千亿美圆的支出。

　　在1999年11月上市的第一天，网上食物杂货公司Webvan以79亿美圆的市值开盘，其股票价钱上涨了65％。

　　但是，在Stemcentrx，Founders Fund发明了“一家看起来像软件公司的生物手艺公司。”

　　2016年7月，基于神州专车营业的神州优车以55亿美圆的估值在新三板上市。这是中国科技公司2016年最大的一次IPO。

　　在研讨了有史以来最大的风险投资退出的案例以后，我们发明有史以来最好的风险投资并不是来自战术手册。它们是深化研讨、坚决的信心和后续施行力的成果。

　　前期投资者DST Global的参与，激发了其行将上市的传言，但人们对Zalando在公然市场上的表示发生了疑虑。固然Zalando增加疾速，但还没有显现年度停业利润。

　　在Greylock投资Workday之前，就做了几项备受注目的B2C投资，这些投资印证了这一理念。此前，Greylock将其投资重点放在建立中心互联网根底设备和B2B公司的公司上。他们投资于立异半导体设想、构建宽带收集的公司等。然后到了2004年，消耗者互联网开端片面睁开Friendster与MySpace争取交际收集霸权。媒体对此十分沉迷。

　　从前，USV会限定本人不思索这些公司，并且其对晚期投资和占有大部门股权抱有激烈的信心。前期投资明显不会有如许的报酬投资理财方法。

　　在美国，因为Zynga公司对美国游戏市场占有份额更大，Zynga的IPO遭到了更多炒作。自上市以来，Nexon的股价曾经上涨了230％以上，而Zynga的股价曾经下跌了约60％。

　　Workday在2012年IPO时募得6.37亿美圆，是自Facebook以来价钱最高的风险撑持的IPO。但是，与Facebook一上市就大跌的状况比拟，Workday的股价从第一天的每股28美圆上涨到每股约50美圆。对Greylock Partners而言，这意味着将约8000万美圆的投资总额转化为超越7亿美圆，总报答率为9倍。

　　在上市的时分，Lending Club的背后曾经会萃了很多出名的投资者。但它也有一个你能够没故意料到的投资者——不是由于这个投资者不投资收集化的消耗者创业公司，而是由于它凡是不会投资A轮当前的公司：Union Square Ventures（USV）。

　　“从晚期的时分，我们将本人视为一家消耗互联网手艺公司，我们在此根底上开辟企业使用法式，”他说。“我喜好用‘亚马逊是一个十分庞大的定单办理体系，并有一个很好的用户界面’来类比。亚马逊没有培训手册，为何该当有人力资本和财政培训手册呢？”

　　然后，当市场在2000年崩盘时，Webvan落空了筹集更多本钱的才能。鉴于公司缺少自交运营红利才能，该公司不能不申请停业并截至运营。

　　USV在Twitter上的胜利，在于发明了一个重生的收集，并熟悉到像Facebook如许壮大而快速开展的收集，即便不是红利更高的公司，也能缔造出一样的平台。

　　就Zynga来讲投资项目阐发案例，USV是最早的投资者之一，也对Zynga 首席施行官和开创人马克·平卡斯（Mark Pincus）有很强的自信心。比拟之下，USV对Lending Club的投资来得较晚。可是，他们决议鄙人一轮投资Lending Club的时分，为这一家理念驱动型的风投公司重写本人的划定规矩手册供给了一个模子。

　　在软件中，代码老是会由于某种缘故原由而中止。假如你能找出毛病，你可使它再次事情。关于人类生物学，有太多我们底子不晓得的中止，假如你找不到毛病大概没法改正，你的全部项目必定会失利。

　　固然 Twitter 让雅虎和大大都风险投资者感应猜疑，但它并没有让 USV 感应猜疑。这家公司在他们的博客上十分分明地表清楚明了这一点，当Twitter想要筹集资金时，它就来拍门了。

　　USV很好地了解了Twitter的希望，以致于当多尔西在与雅虎收买会谈时期，为Twitter的设法辩解时，他援用了威尔逊的行动：

　　AstraZeneca对Acerta Pharma的大赌注仿佛曾经收到报答。2017年10月，美国食物药品监视办理局（FDA）核准了Acalabrutinib药物--Calquence。这项核准被以为关于套细胞淋巴瘤成人出格主要，其凡是在晚期被诊断出，并具有高复发率。

　　Lending Club改动了新告贷人的审批划定规矩，并将新存款的整体审批率降至10％时，仿佛翻开了良性轮回的大门。它的投资者开端看到更好的报答。利用量开端增长。忽然之间，Lending Club有了真实的收集效应。有了更多好的告贷人，你会吸收更多的好存款人，实际上这二者会同时增加。USV的出名理念开端在Lending Club上获得证明：

　　可是，跟着物流和仓储立异不竭当代化，比方像CommonSense Robotics如许的机械人微创公司呈现，供给便宜的食物杂货配送能够会成为更理想的工作。

　　2007年4月，威尔逊写了一篇文章，说他把Twitter看做是“互联网形态的播送体系”。他写道，收集上还没有如许一个网站，以是Twitter“就会成为它”。因而，它将成为像亚马逊、eBay和Facebook如许的公司，成为当代互联网的枢纽效劳之一。

　　在趣店的次要股东中，昆仑万维在申请IPO时持有20％的股权。源码本钱——从A轮投到E轮——持有约16％，而蚂蚁金服具有的API（香港）投资有限公司持有12.8％。

　　“正如我们在投资Delicious时所说，每一个人城市问的成绩是‘甚么是贸易形式？’？说假话，我们还不晓得。我们投资的资金将用于使Twitter成为一个更好、更牢靠和更壮大的效劳。这就是如今需求存眷的处所。我们将有充足的工夫来肯定贸易形式，而且有很多选项可供挑选。”

　　2017年上半年，趣店的轮回信誉形式为700万中国年青消耗者供给了与阿里巴巴产物整合的数字平台。罗敏夸大，该公司以年青消耗者为目的——他们能够得到小额存款，而没必要阅历与银行打交道的费事（在统一工夫段，他们的均匀现金存款额约为136美圆）。

　　在Greylock，布斯里获得了这个内部人士对这些产物怎样得到增加的观点——他能够将他们的看法使用到Workday。

　　2011年12月，Nexon在东京证券买卖所停止的12亿美圆 IPO，是其时风投从游戏行业最大的退进项目之一。Nexon以创始出免费游戏的营业形式而著名，在这类形式下，玩家只需付出游戏中假造物品的用度，这对他们在游戏中的气力提拔相当主要。

　　2015年，中国的汽车租赁团体神州租车推出了专车效劳——神州专车。与其他网约车效劳差别，神州专车有本人的专业车辆和司机。

　　神州专车疾速动作，于2015年9月完成了5.5亿美圆的B轮融资。估值为35.5亿美圆。之前的投资者神州租车、华平投资和遐想控股参与了此轮融资，瑞士信贷和其他公司也参加了这轮融资投资项目阐发案例。这类激进的融资方法阐明了网约车市场正呈现高度合作，在其时的融资方面，神州专车落伍于Uber中国和滴滴出行，排名第三。

　　在这个高速增加高于统统的时期，Webvan快速向旧金山湾区之外的地域扩大，包罗西雅图、芝加哥和亚特兰大等都会，终极完成了26都会的扩大方案。

　　这使得Webvan堕入了难以红利的田地，由于虽然完成和托付每份定单破费很高，但它素质上是许诺低落价钱。

　　在Uber中国与滴滴出行兼并以后，神州专车仍旧在争取市场份额，其获得了其次要计谋协作同伴神州租车在汽车租赁范畴的主导职位和自上市以来的其他公家投资的撑持。

　　关于华平投资来讲，这是一个严重的退出，在神州优车A轮和B轮融资的时分，它都停止了投资。这家总部位于纽约的私募股权公司在已往几年到场了亚洲科技范畴的大范围融资。

　　按照沃顿商学院的一篇文章，帕金斯在停止一项看似猖獗的投资之前，做了他的研讨投资理财方法。他指出了两个手艺成绩，他以为这两个成绩是公司获得胜利的根底。然后，他将这些成绩提交给专业研讨职员，直到他获得了主动的成果，才投入了25万美圆的资金。

　　这一设法源于USV的投资理念：投资于用户体验差别的大型用户收集，并经由过程收集效应停止防备(跟着收集范围的扩展，收集会愈来愈有代价和自作掩饰)。

　　Twitter团队需求筹集资金，延聘工程师来修复根底设备。结合开创人杰克·多尔西（Jack Dorsey）和伊夫·威廉姆斯（Ev Williams）晓得他们将与USV协作，由于他们曾经在威尔逊的博客AVC上看到了USV对Twitter的愿景。

　　为了在中心营业面对羁系要挟的状况下完成支出滥觞多元化，趣店于2017年11月推出了名为明白汽车的汽车金融营业。停止2018年1月尾，该公司在中国各地的购物区成立了175个离线多辆汽车。

　　可是，这类效劳在慌张的状况下不断处于瓦解边沿。当收集没法利用时，用户的屏幕上就会呈现“失利鲸鱼”。很快，这个屏幕成为尽人皆知的旌旗灯号，表白 Twitter 正在面对严峻的扩大成绩。

　　该公司的愿景十分斗胆——操纵所谓的互联网，让人们只需按一下按钮就可以够订购新颖的食物到他们的家中。这对投资者来讲无疑是一个有吸收力的远景。

　　环球创业市场正不竭变得愈加分离和高效。创业公司来自天下各地的国度，在寻觅适宜的公司时，像 AngelList 如许的东西曾经开端供给公允的合作情况，许可小我私家投资者从创业公司中寻觅下一个Uber或Facebook。ICO许可创业公司和小我私家投资者经由过程分离的代币贩卖联络起来。

　　经由过程利用消耗者举动数据来增长用户到场度，Zynga能够扩展其收集。Zynga团队的开创成员之一安德鲁·特拉德( Andrew Trader )暗示，公司对目标的存眷是其最主要的企业代价。

　　指导这项投资的布莱恩·辛格曼（Brian Singerman）将Stemcentrx的部门失职查询拜访外包给了各类生物手艺专家，以削减风险。他需求有经历的人来注释Stemcentrx的举动能否真的会获得胜利。当他如许做时，他问专家能否能够投资该公司。

　　当市场存款创业公司Lending Club于2014年上市时，其 IPO 得到了20倍的逾额认购，股价其首个买卖日上涨了56％。

　　以高达4000万美圆的本钱，Webvan将成立一个庞大的主动化堆栈，旨在满意任何特定地域的定单。这缔造了比公司曾经面对的更高的红利停滞。

　　虽然亚马逊抢走市场份额的要挟不断存在，但Zalando上市后表示优良，其股票自IPO以来上涨近150％，停止2018年3月，市值到达140亿美圆。

　　VC剩下的独一真正较着的劣势十分简朴、但也十分具有应战性——做好研讨，投入到事情中去，协助你投资的公司获得胜利。

　　USV经由过程昔时早些时分建立的Opportunity Fund投资了Lending Club。在一篇博客文章中，USV注释说，他们的Opportunity Fund将许可他们在当前的几轮投资中增长对现有投资组合公司的投资，而且投资于他们不断存眷，但厥后没法尽快投资的公司。

　　作为硅谷的骄子，Webvan从红杉本钱和Benchmark等风险投资公司筹集了近4亿美圆的资金。但是，它却在其2001年申请停业，成为最大的收集公司失利案例之一。

　　Stemcentrx也获得了来自其他投资者的投资，此中很多人（如Founders Fund）偏向于不投资于生物手艺，此中包罗埃隆·马斯克（Elon Musk）和红杉本钱。富达在2015年领投了2.5亿美圆的G轮融资。

　　但正如 USV 合股人弗雷德·威尔逊(Fred Wilson)所注释的那样投资项目阐发案例，Zynga在交际收集之上创立基于收集的游戏的目的，是一个还没有开辟的时机。他信赖，公司能够按照现有交际平台的收集效应快速扩展游戏范围。

　　USV的理念不断连结稳定。但状况的变革—— 公司的标的目的和市场的成熟度——让USV可以以一种新的视角对待Lending Club。到2011年他们投资时，他们晓得本人正在停止一项他们疑神疑鬼的投资。

　　在交际媒体平台进入日本、韩国和中国等中心市场之前，Nexon曾经建立了本人作为自力游戏刊行商的职位。

　　前期投资者许可科技创业公司连结较长工夫的私有化，可是趣店在2017年的IPO（建立四年内）是一个关于打破性产物、快速召募资金和一个枢纽的计谋协作同伴干系的故事。趣店以中国新兴替换性存款市场缺少羁系为由，掌握了市场份额，并疾速经由过程IPO向公家投资者供给报答。

　　在告竣这笔买卖时，神州专车曾经笼盖了60个都会投资项目阐发案例，此次要得益于与神州租车的协作干系。神州租车的开创人兼首席施行官陆正耀的家属其时也掌握了神州专车的大部门股权。

　　“我以为Twitter是一种适用东西，”杰克在与雅虎的一次会晤中说。“一个互联网播送体系。”然后他开端形貌他对Twitter的观点，指出它“像电一样”。

　　这些报导也无视了汤姆·帕金斯作为Genentech董事长亲力亲为的事情。帕金斯被以为是风投在其投资组合公司中阐扬更大实践办理感化的前驱。据英国《金融时报》报导，帕金斯在Kleiner Perkins Caufield＆Byers的其他开创合股人弗兰克·考菲尔德( Frank Caufield )和布鲁克·拜尔斯( Brook Byers )暗示:“他将我们明天所知的创业风险本钱界说为，不单单是供给资金，而是协助创业者操纵运营专业常识完成本人的愿景。”

　　趣店于2017年10月在纽约证券买卖所上市，召募了9亿美圆资金，而且是在美国上市的最大的中国金融科技公司。这家公司上市的时分得到了逾额认购，对其时34岁的首席施行官罗敏而言是一个出格有益的退出时机，他在上市之前具有该公司约五分之一的股权。

　　USV对Lending Club的投资非同平常，由于这是USV第一次在没有到场前几轮融资的状况下投资一家处于前期阶段的公司。

　　不断以来，他都以为这笔投资许多是公司的局部丧失。但是，终极，他以为统统都很完善：“我真的以为，假如我们必需重做一遍，我们会以一样的方法来做，”他说，“我以为我们没有犯过一个计谋毛病。”

　　Rocket Internet 2014年的IPO为总部位于柏林的创业孵化器召募了超越20亿美圆的资金，在上市时，该公司的估值约为84.9亿美圆。Rocket Internet是自21世纪初以来德国最大的科技公司IPO之一，但仍被以为是使人绝望，开盘后不久，股价下跌近13％，跌至47美圆以下。

　　比方，Instacart在其运营的头几年采纳了与Webvan差别的办法。固然Instacart带来的支出少很多，但它运转的是一个更加精简的营业，依靠的全人员工要少很多，次要依托条约托付的司机。别的，经由过程操纵现有的杂货店作为实行中间，它完整减少了Webvan的宏大仓储本钱。

　　近来，USV投了其他的市场存款机构，一个名为Upgrade的信贷创业公司。这是Lending Club开创人雷诺·拉普兰奇（Renaud Laplanche）的另外一项冒险。2017年早些时分，USV领投了Upgrade 6000万美圆的A轮融资。在一篇博文中，USV称Upgrade为“Lending Club 2.0”，并暗示他们很快乐持续投资市场存款形式。

　　USV晚期的博客中，包罗了其合股人对各类公司的观点和互联网的开展标的目的。年青的USV阐发师查理·奥唐纳（Charlie ODonnell）在2006年参与SXSW时沉浸于Twitter，而该公司的其别人也是云云，威尔逊最初写了一篇关于Twitter的文章。

　　自Kleiner投资Genentech以来，有一件工作没有改动，就是在沙丘路的很多风险投资公司遍及不肯投资生物手艺。除非到场此中的创业者可让他们的生物手艺公司看起来像一家软件公司。Stemcentrx协助Founders Fund使其第一个生物手艺投资成为有史以来最大的退出，就是应了这个原则。

　　一开端，Founders Fund对生物手艺的观点和硅谷其他投资者一样。他们可以经由过程找到一家像硅谷创业公司那样的生物手艺公司来克制这些惊愕。他们在布满风险的地盘上寻觅风险较低的投资 ——他们找到了一个。

　　1976年，赫伯特·博伊尔（Herbert Boyer）博士和Kleiner Perkins 的前投资人罗伯特·斯旺森（Robert Swanson）创建了Genentech。两人都以为重组DNA的新手艺能够用于大范围市场医治。但其时遍及的科学和贸易概念以为，这项手艺还需求10到15年才气开展成熟。

　　在其2011年以12亿美圆的估值上市的时分，位于旧金山的游戏公司Zynga在纳斯达克买卖所也停止了IPO，估值约为70美圆。

　　在IPO之前不久投资理财方法，首席施行官奥利弗·萨米尔(Oliver Samwer)谈到了Rocket野心勃勃的将来，宣称“阿里巴巴是榜样”，指的是这家中国巨子昔时早些时分停止了218亿美圆的IPO。

　　“（Webvan）犯下了批发业的根本毛病，在第一个市场获得胜利之前，将营业扩大到一个新的范畴(在我们的案例中是几个地域)。”

　　威尔逊在博客文章中提到了USV在的投资时，已经写下的的“一起走下去”的贸易形式。厥后，他用一些不异的言语来注释该公司在Twitter上的投资：

　　Zalando的扩大仍在持续，但随之而来的是高燃尽率和进步股本的需求。2012年2月，Zalando以4％的股权从Yuri Milner的DST Global筹集到一笔未公然的金额。同年晚些时分，它从包罗摩根大通，Quadrant Capital Advisors，CommerzBank在内的浩瀚投资银行和PE公司顶用债权和股权筹集了一笔资金。

　　Zalando 2014年10月的IPO代价为68亿美圆，是迄今为止Rocket互联网投资组合公司最大的退出（见上文有关Rocket本人的退出）。2008年启动的统一年，Rocket Internet撑持电子商务平台。

　　固然这类办法比力艰难，并且需求更多的事情来将癌症移植到小鼠身上，但它更有能够发生能够揣度到人类身上的成果。仍旧没有靠近完善——但更好。Founders Fund的枢纽是看到Stemcentrx努力于削减不测变乱。

　　2016年4月，制药公司AbbVie以19亿美圆现金和30亿美圆的股票收买了一家小型生物手艺创业公司Stemcentrx。据报导，此中约17亿美圆间接流向了投资于该公司最大的投资者Founders Fund，后者统共向Stemcentrx投资了约2亿美圆。在被AbbVie收买时，该公司的估值到达102亿美圆。

　　与Zynga比拟，Nexon为本人的使用法式内购置供给便当。Zynga操纵Facebook如许的交际媒体平台贩卖使用内商品，由于它让公司可以会见Facebook快速增加的用户群——但抽成高达30％。

　　因为投资理念，USV击败了其他四家风险投资机构，获得了投资Twitter的时机。其开创人弗雷德·威尔逊（Fred Wilson）和布拉德·伯纳姆（Brad Burnham）在2003年决议，他们公司将“有一个理念，对峙并开展它”。它将严厉划定每一个基金的资金是怎样利用的——不会把钱投入一家不符公道念的公司或行业。 并且，主要的是投资理财方法，他们会公然写下这件事。

　　Acalubrutinib作为一种更有用的挑选性抑止剂（副感化较少）比潜伏的药物具有潜伏的贸易胜利潜力。

　　在人力资本和财政方面，你会发明很多构造内的用户需求在枢纽点会见相干的东西。他们需求在年末查抄他们的福利。他们需求在有变更时更新他们的小我私家信息。因为每一个人都需求做这些工作，布斯里意想到，它该当更简朴。像Facebook和亚马逊如许的产物使从前庞大的流程(如与伴侣交换或从收集上购置产物)变得简朴一样，Workday将使这些人力资本流程变得简朴。

　　Rocket的代价在那里？该公司的局部许诺是基于其选择和开展胜利创业公司的才能。在其IPO招股仿单中，Rocket Internet将其投资组合公司中的11家列为“颠末考证的得胜者”，并将其他9家公司列为“新兴明星”。

　　然后，他们利用这些数据，来理解他们怎样将游戏顶用户的举动货泉化。 因为很多Zynga的游戏都是免费的，而且触及以真钱购置假造商品，因而公司有须要弄分明用户付出的游戏变乱和功用长短常主要的。经由过程阐发用户数据，他们很早就发明了这一点。这有助于他们从假造商品中快速增长支出。

　　很多风投都退出了Twitter的潜伏买卖，来由是缺少支出，也没有任何得到支出的方案。雅虎却是有收买的意向投资理财方法，可是1200万美圆的价钱让会谈不欢而散。终极，急于修复效劳一般运转的需求，多尔西和公司转向了USV。

　　AstraZeneca在生物手艺公司Acerta Pharma的大部门股权（55％）代价到达了40亿美圆，是2015年最大的VC退出之一。作为买卖的一部门，上市后AstraZeneca能够挑选出卖Acerta Pharma的45％的股分（满意某些羁系前提后）。

　　它们推延上市，终极由于没法收紧营业以得到利润而堕入窘境。终极，投资者凡是对这一类公司感应不满。

　　Genentech是一家建立于1976年的生物手艺公司，在2009年被瑞士医疗保健公司Roche以468亿美圆的价钱收买，成为环球头条消息。作为该公司的第一个投资者，Kleiner Perkins Caufield＆Byers获得了开创合股人汤姆·帕金斯（Tom Perkins，如今已故）所称的“汗青上最大的收益之一”。

　　模拟美国胜利创业公司的贸易形式和激进的运营方法，协助Rocket Internet成立了胜利的互联网公司——从Zalando到Foodbanda——并缔造了数百万美圆的支出。但在建立七年以后，Rocket Internet数十亿美圆的IPO使人绝望。该公司未能给公家市场投资者留下深入印象，也未能压服他们信赖它有才能在将来缔造赢家。

　　像《快公司》如许的媒体援用了帕金斯对Genentech的投资，证实该公司“具有收回下一件大事的奥秘窍门”的证据。可是这疏忽了投资的一个枢纽细节：帕金斯从一开端就培育了公司不太能够完成的愿景，并协助公司获得了胜利。

　　固然像Founders Fund如许的公司偏向于遵照寻觅优良公司的战略，并许可他们不受障碍地运作，但这不是通向胜利的独一路子。经由过程Workday，Greylock Partners就像你能够做到的那样阔别一个不干预的同伴。那是由于该公司实践上是由它的一个合股人，一个叫阿内尔·布斯里（Aneel Bhusri）的人创建的。

　　坚决的理念听起来能够像一种难以量化的觉得，究竟的确云云。但这很枢纽。理念协助投资者锦上添花，反过来也会为生长型公司供给更多的撑持。究竟上，投资者的理念关于我们名单上的另外一家公司 Genentech 来讲是必不成少的。

　　博伊尔和斯旺森在昔时四月份开端协作，并以每一个500美圆的价钱为他们的项目供给资金。在阅历了几个月的赋闲和挣扎以后，他们找到了投资本钱。两人向斯旺森的前任老板汤姆·帕金斯提交了一份长达8页的贸易方案书。

　　帕金斯看到了新兴科学范畴的市场潜力。他没有依靠其他投资者或公司确实认，而是自动向专业研讨职员追求科学倡议，并操纵这些倡议来指点他的投资决议计划。