巴菲特与芒格的投资思惟仿佛曾经成了“圣经”普通，各人都在说他们怎样做投资

　　巴菲特与芒格的投资思惟仿佛曾经成了“圣经”普通，各人都在说他们怎样做投资。我想，这一方面是由于他们获得的财产成绩，让他们有了许多光环，另外一方面，他们的投资思惟是能够进修理财心得领会，也能够被鼓吹。

　　新航空公司一建立理财心得领会，立刻策动价钱战。在比年的价钱战中，航空公司的买卖都被毁了。即便时至昔日，恶性合作仍在持续，总有情面愿斗下去。有些当局运营的航空公司老是喜好经由过程合作来秀肌肉。

　　昔时买适口可乐的时分，买入 100 万股适口可乐，我们用了 8 个月的工夫，天天一半的成交量都是我们买的。大资金移动起来不简单

　　如今我们买苹果，是由于我们找不到从前那样的时机了。我们在苹果上，只要很细小的劣势，不是说我们看到了甚么他人没看到的大逻辑，不是说我们找到了稳赢的投资。

　　芒格：我们从前不克不及够投资苹果如许的公司。我们其实不比他人更理解苹果公司的黏性。苹果如今的确吸收了一批忠厚的用户，能不断云云吗？能连续多久？

　　巴菲特与芒格已经对航空业非常不喜欢，之前在1989年已经买了3亿美金的航空股票，在1995年时，巴菲特的投资仅剩不到1亿美金，而巴菲特其时这么总结道：

　　但实在，巴菲特与Jeff Bezos是许多年的伴侣，同时，我想他对亚马逊的理解是超越许多人的。而实在巴菲特在2002年，互联网泡沫以后，是从亚马逊身上赚到了钱，只不外不是经由过程股票：

　　巴菲特在2002年买入中石油，又在2007年卖出中石油，能够一反之前各人对巴菲特所说的“持久投资”有所纷歧样。

　　别的，航空公司曾经比从前少多了。从前，谁都能够新建立一家航空公司。从前，年青人多得是，飞翔员人为低，也没有工会。

　　我不晓得。我只是以为，有很大的几率，苹果公司在未来仍能连结很强的黏性，以是我们买了它的股票百万保证欺骗案例。

　　我曾经说了，我们在这只股票上的劣势很小，我们没有比他人更大的劣势。我们已往找到的投资时机，是我们切当晓得，我们不克不及够输的。

　　最初，我想说的是，实在经由过程如许的方法，去复盘他们的操纵，是一个很好的进修历程，就像芒格这么说道：

　　在我看来，芒格说的更像是故意思的话。芒格除必定了巴菲特所说的消耗品所说的粘性，他更提到了“比力劣势”，即巴菲特与芒格有无比他人更懂大概理解苹果。

　　在2001-2002年，巴菲特抄底了亚马逊的债券，以57买入，其时亚马逊被评为渣滓评级，而巴菲特熟悉，亚马逊明显不是渣滓。更故意思的，巴菲特买的是欧元债理财心得领会，而其时欧元对美圆的汇率是0.95百万保证欺骗案例。当巴菲特卖出的时分，不只债券涨到了102，同时欧元酿成了1.47。

　　但我在想，实在理解他们最实在的法子，是去复盘他们的投资，去回到他们投资的时分，去看他们怎样考虑，这是从我来看最好的进修办法。而这篇文章，我将我从差别处所看到的，他们二位本人说的，其时为什么要投资的片断整合在一同，期望能让各人对他们的了解更多一点。

　　芒格：我对航空公司理解得未几，我只晓得如今的状况是，航空公司比从前更集合了，并且航空公司是不成替换的。人们一直要坐飞机，仿佛没甚么能够替换飞机。

　　钱太多，愁的不晓得往哪投了，这是功德儿啊。钱多欠好投了，我们怎样能埋怨呢？欠好投了，是由于我们出格有钱。

　　我挑选了四个百万保证欺骗案例，我以为很故意思的投资，包罗苹果，航空业，中石油和亚马逊。此中，苹果与航空业是巴菲特近两年来的投资，而中石油与亚马逊是大要15年前的投资。

　　上面的文章是巴菲特的原话，在我看来，巴菲特看中的苹果的消耗品的属性，而从巴菲特的调研来看，他采纳了“费雪”的闲谈投资百万保证欺骗案例，去与消耗者，特别是与小孩闲谈，他看到的是消耗者对苹果产物的喜欢，和不容易变动的属性。对其方面，巴菲特并没有过量的批评，而实在再想一想，巴菲特所说的，仿佛并非高深的工具。

　　我们在2007年做了一笔大额的卖出。在2002百万保证欺骗案例，2003年的时分，我们花了4.88亿美金买了1.3%的中石油理财心得领会，其时全部中石油估值大要是370亿美金。其时查理和我以为中石油该当大要值1000亿美金。到了2007年，两个身分招致了中石油的上涨：石油价钱上涨，与中石油办理层做了许多不错的工作。在2007年，市场给了中石油2750亿的估值，跟我们以为其他石油巨子差未几的估值。以是我们卖出了中石油，换的了40亿美金。

　　巴菲特从2016年不断到2017年不断在买入苹果，在2017年2月百万保证欺骗案例，巴菲特在承受采访时，被问及为什么投资苹果，他是这么说道：

　　让我们再来看看，芒格是怎样说。这是2018年芒格承受《Daily Journal》时所说的：

　　我们的起点是，颠末持久争斗，这个行业蒙受的冲击曾经够繁重的了，并且全部大情况比已往有些改动。在航空公司上押注，我们只是有那末一点点比他人强的劣势罢了，算不上捡钱的时机。

　　近来，巴菲特对亚马逊的Jeff Bezos当了天下首富，赞不绝口，而且对本人没买亚马逊的股票，感应很蠢。

　　万万别碰那些正在快速扩大的行业，这些行业的增加是成立在大批资金需求之上的。在快速扩大时期，这些公司底子就没法发生收益。航空公司就是典范代表。这类公司自始至终都没有成立耐久的合作劣势。