综上所述 ， 诚如2021年2月 ， 李录承受36氪采访时所说 ： “ 严厉来讲 ， 这笔投资不是我们支流的气势派头 ： 我把它称为上市公司的风险投资 ， 大概说是二级市场的一级市场投资 ”

　　综上所述 ， 诚如2021年2月 ， 李录承受36氪采访时所说 ： “ 严厉来讲 ， 这笔投资不是我们支流的气势派头 ： 我把它称为上市公司的风险投资 ， 大概说是二级市场的一级市场投资 ” 。

　　这一点特别值得喜好抄功课的散户投资者进修 —— 投资只多是本人认知的变现 ， 而不克不及是他人认知的嫁接 。 即使关于如巴菲特芒格这类股神 ， 在本人没有真正想大白的状况下 ， 也不成自觉抄功课 。 一如本案例 ， 面临巴菲特持有比亚迪的14年中历经的各种不测功绩与股价颠簸 ， 以致直到2019年比亚迪还一度 “ 命悬一线 ” ， 假如本人没有真正想分明 ， 即使其时抄了股神的功课 ， 大几率也早被三震出局了 —— 究竟结果 ， 时期关于 “ 巴菲特投资比亚迪是一个毛病 ” 的行动不断不停于耳 ， 特别在2013年—2019年 ， 曾被芒格称为 “ 无价之宝 ” 而回绝投资的特斯拉在环球大杀四方 、 股价暴跌15倍以上 ， 而同期比亚迪功绩与股价均裹足不前的状况下 让钱生钱理财72招。

　　巴菲特在2008年9月以每股8港元的买入时 ， 比亚迪的市值为180亿港元 ， 到2009年10月 ， 跟着危急后股市的团体苏醒和巴菲特光环的加持 ， 比亚迪的股价涨到了每股86港元 ， 市值达2000亿港元 ， 短短一年内 ， 巴菲特浮盈超越10倍 ； 股价云云暴跌 ， 的确出人不测 ， 但关于巴菲特而言 ， 这只是泡沫罢了 ， 由于按照与比亚迪签署的和谈 ， 他是持久计谋投资者 ， 短时间不克不及卖 ， 况且上述投资和谈直到2010年7月才完成证监会审批法式 ， 他也没有法子卖 让钱生钱理财72招。

　　抄功课另有一个抄不来风险接受才能的成绩 。 一如本案例 ， 2008年巴菲特买入比亚迪的仓位只占其小我私家资产的千分之一不到 ， 关于他而言 ， 即使这笔投资局部归零 ， 也只相称于其持仓股票市值一天的颠簸罢了 ， 但又有哪一个散户投资者也能在抄功课时复制这个仓位占比 ， 从而具有类似的风险接受才能呢 ？

　　如附表所示 ， 自2008年9月巴菲特买入后 ， 比亚迪在2009年阅历了一个销量与利润的发作式增加 ， 接着就面对持续3年的销量低迷与利润猛烈下滑 ， 2012年更是委曲不吃亏 ， 净利率从9.6％下滑到0.8％ ， ROE从27％下滑到0.4％ ； 直至2021年 ， 虽然比亚迪的贩卖支出同比2009年增加了4倍多 ， 但净利润仍只相称于2009年的80％ ， 毛利率不及2009年的一半 ， 至于ROE ， 更是只要不幸的不敷4％ ， 要晓得2009年 ， 比亚迪的ROE但是27％啊 ？ 从2008年到2021年 ， 在巴菲特持有的13年中 ， 比亚迪竟然有9年利润下滑 ， 三年贩卖支出下滑 ， 而曾被芒格武断回绝的特斯拉 ， 同期功绩却如日方升 ， 在环球范围最大 、 开展最快 、 当局撑持最坚定有力的中国新能源汽车市场上 ， 比亚迪获得云云功绩明显是使人不测的 ！ 特别关于将本钱报告请示率作为第一目标的巴菲特来讲 ， 持有十几年间 ， 比亚迪竟然只要2009年ROE超越15％ ， 这不管怎样难以让他合意 ！ 范围上去了 ， 却不克不及不变红利 ， 投资上去了 ， 却不克不及带来合意的报答 ， 这不断都是巴菲特尽力制止的工作 ， 可在比亚迪这儿全给摊上了 ！ 几乎是活见鬼般的不测 理财欺骗判定尺度！ ！

　　综上所述 ， 巴芒投资比亚迪这一案例 ， 仅仅是一个破例的测验考试 ， 投资历程也布满不测 ， 其实不契合巴菲特寻求肯定性优先的投资气势派头 ， 不敷以做为代价投资者效仿的典范案例 。 但经由过程团体复盘这一投资历程 ， 仍可给我们带来以下启迪 ：

　　因而即使其最信赖也是最密切的伴侣与奇迹同伴芒格给他打了三个德律风要他投资比亚迪 ， 称 “王传福是爱迪生和韦尔奇的复分离体 ” ， 他仍旧不为所动地说 “ 好吧 ， 你比照亚迪的喜欢愈来愈强烈热闹了 。 但这些仍是不敷以让我投资 ” 。

　　比亚迪的计谋不断是摇晃不定的 ， 对中心营业缺少巴菲特浏览的专注力 。 好比在2003年王传福开端跨界造车 ， 碰到李录与芒格否认时 ， 曾坚决地说 ， 本人后半生就 “ 专注造车 ” 了 。 一如上述 ， 巴菲特决议买入比亚迪 ， 是成立在其专注于电池与电动车做出决议计划的 ， 不意 ， 比亚迪仍旧改不了 “ 计谋多动症 ” ， 在2010年进军光伏 、 2016年耗资50亿进军云轨 ， 厥后又代工电子烟 、 加工口罩等 ， 跨界举动频频不测出圈 ， 固然一时赚足了眼球 ， 但也华侈了很多贵重的资本 ， 如云轨项目就在巨亏后被迫退出 …… 显现出计谋上的时机主义 。

　　即使在2020年3月公布 “ 刀片电池 ” 大获胜利后 ， 比亚迪的功绩也是只在昔时大发作 ， 2021年虽然贩卖支出持续高歌大进 ， 但利润却再次下滑25％ 。 就在2022年3月 ， 比亚迪再次颁布发表严重计谋决择 ， 停产燃油汽车 ， 只做新能源车 ； 同年2季度 ， 巴菲特开端减持比亚迪 ， 直至2024年1季度 ， 中美能源从比亚迪的主要股东名单中消逝 。

　　只是因为芒格几回再三对峙 ， 并和他拍了桌子 ， “ 不论如何 ， 查理对峙要买入比亚迪 ” ， 巴菲特在派人亲身到深圳考查王传福后 ， 才决议投资比亚迪 。

　　诚如保举芒格买入比亚迪的李录所言 ， “ 其时的比亚迪还处于一个高速生长的形态 ， 也带来比力高的风险 —— 固然它在一个布满着能够的范畴 ， 而且是这个范畴里胜利几率很高的公司 ， 但它也有能够没必要然会胜利 。 ”以致于在2009年的伯克希尔股东大会上 ， 有股东间接诘责 ： “ 比亚迪仿佛是一笔谋利操纵 ， 大概说相似风险投资 ， 不像代价投资 ” 。 其时巴菲特的答复是 ： “ 一切投资都是代价投资 ， 不是代价投资 ， 还能是甚么投资 ？ 投资不就是把明天的钱投出来 ， 希冀未来能获得更多的钱吗 ？ ”这阐明 ， 在巴菲特看来 ， 虽然比亚迪有将来不愿定性的风险 ， 但哪怕局部投资归零 （ 即使比亚迪进军汽车失利 ， 仅凭电池营业也不至于 ） ， 2.3亿美圆也只不外其2007年末688亿美圆股票持仓市值的0.3％ ， 被归到2008年年报中的 “ 其他 ” 一栏中 ， 占其总资产不外千分之一 ， 丧失只不外相称于其持股市值的天天一般颠簸 ， 完整负担得起 ； 可是假如胜利 ， 很有能够会无数十倍的收益 。 这类收益与风险的不合错误称性 ， 恰是代价投资所寻求的 ， 从这个意义上看 ， 巴菲特说 ， “ 一切投资 （ 包罗投资比亚迪 ） 都是代价投资 ” ， 况且芒格不断以为比亚迪并不是传统风投次要投资的那种草创型企业 ， 曾经在各方面有不小的肯定性呢 ？

　　实在 ， 巴菲特持有比亚迪14年的收益只要30多倍 ， 远低于同期市值增加超越1000倍的特斯拉 ， 但昔时马斯克自动请求芒格与巴菲特投资 ， 却被劈面回绝 —— 缘故原由无他 ， 只是由于巴菲特与芒格看不懂特斯拉 ， 以为天马行空的马斯克是在画饼 ， 不信赖特斯拉能得到现在的行业职位 ， 因此错过了特斯拉 。

　　即使在中心的电动车范畴 ， 比亚迪也不是稳打稳扎 ， 而是深谋远虑地大干快上 ， 据王传福在比亚迪建立30周年的演讲流露 —— 比亚迪在2007年提出了2015年销量中国第一 ， 2025年天下第一的目的 ， 这类激进的销量导向目的招致和经销商冲突激化 ， 激发了2010年的 “ 退网变乱 ” ， 还招致产物品格降落 ， 对品牌损伤很大 。 二次起飞也没飞起来 ， “ 不断寂静了十年 ” ， 成了 “ 各人都讪笑 ” 的 “ 「 比三万 」 ” 理财欺骗判定尺度。 “ 出格是到了2019年 ， 利润同比降落了40％ ， 我们曾经是命悬一线 ” 让钱生钱理财72招， “ 很多一同打拼了多年的战友 ， 都在谁人期间 ， 告退分开了我们 ” ， “ 很多股东都以为 ， 我们是在乱用钱 ， 认不清情势 ， 要参与公司的办理 ， 以至要对高管团队大换血 ， 请内部专业的人来搞 ” ……

　　2 ） 、 对新能源行业的自信心 。 持久投资能源行业的经历 ， 使巴菲特对环球能源的汗青近况与将来有深入的了解 ， 一方面 ， 他以为传统能源不成或缺 ， 因此投资中石油 、 雪弗龙等股票 ， 并将中美能源做为伯克希尔旗下的能源平台 ， 另外一方面 ， 也熟悉到些新兴的绿色能源干系到人类的将来 ， 以为凤光等可再生能源和锂电等新兴能源具有光亮的远景 。 至于新能源汽车 ， 他也以为这是一个 “ 潜力宏大的向阳行业 ” ， 而比亚迪凭仗在二次充电电池行业的指导职位和纵向一体化的规划 ， 很有能够在这一范畴获得胜利 。

　　经由过程对该项投资的完好复盘 ， 我们发明 理财欺骗判定尺度， 巴菲特投资比亚迪的案例不只 “ 破例 ” ， 并且 “ 不测 ” ， 纯属一个难以复制的传奇 。

　　或许最底子的缘故原由是 ， 巴芒最喜好的是贸易形式简朴的消耗类公司 ， 不太待见汽车+科技范畴 。 买入比亚迪只是一个破例 ， 而持有14年30多倍的投资收益 ， 次要在近来两三年完成的 ， 靠比亚迪新能源汽车营业的忽然发作得到的 ， 而这并不是芒格在当初投资时的逻辑 ， 难怪芒格在最初一次股东会上还自曝了曾阻挡王传福进军汽车营业 ， 并感慨 “ 人生中老是布满不测 ” ！

　　同时 ， 比亚迪的红利其实不不变 ， 具有较着的周期性 ， 如2004年比亚迪的利润为9.05亿元 ， 2005年就降到3.68亿元 。

　　3 ） 对中国汽车市场的自信心 。 巴菲特曾不止一次指出 ， 汽车行业固然不是一个很好的投资工具 ， 但倒是任何经济大国的支柱财产 ， 中国作为环球最大的汽车市场 ， 中国当局不克不及够不撑持外乡汽车产业的开展 。 面对传统燃油汽车产业落伍 、 石油入口依靠愈来愈高的理想 ， 中国当局撑持新能源汽车的政策肯定是持久而有力的 ， 作为坚决探究新能源汽车的前驱 ， 比亚迪因为在电池范畴具有劣势合作职位 ， 胜利的几率很大 。

　　在巴菲特70多年的投资生活生计中 ， 特地为一个企业的贸易举动持续站台几天甚为稀有 ， 比照亚迪如许仓位占比不到0.3％的小投资更是独一无二 ， 这凸起反应了巴菲特比照亚迪的高度存眷 ， 特别是比亚迪在昔时上半年发作经销商退网危急 ， 口碑与销量都遭到倒霉影响的布景下 ， 一贯顾惜本人羽毛的巴菲特 ， 竟然间接操纵本人的影响力为比亚迪背书 ， 可谓不测 。

　　如前所述 ， 巴菲特之以是能在投资比亚迪得到超越30倍的收益 ， 枢纽在于其在比亚迪估值超越50倍的高点逐渐退出 ， 兑现了2020年—2022年间短时间暴跌的市场捐赠 。 虽然对王传福浏览有加 ， 好比巴菲特将其与苹果的库克并列 ， 视为本人最浏览的环球四大CEO之一 ， 芒格更是不断将其视为 “ 爱迪生与韦尔奇的复合体 ” ， 但他们并没有因而爱上比亚迪 让钱生钱理财72招， 当 “ 小小的比亚迪市值曾经超越奔跑 ” 时 ， 他们理性地意想到 ， 从汽车产业开展的汗青来看 ， 即使比亚迪做成环球销量第一的汽车公司 ， 市值进一步增加的空间也曾经有限了 ， 其时比亚迪超越50倍市盈率的估值曾经透支了将来的功绩生长 ， 持续持有将难以得到合意的复合收益率 ， 因而他们挑选退出兑现 ， 画圆了一段投资传奇 ！

　　1993年巴菲特曾仅仅由于看好办理层而用伯克希尔的股票收买德克斯特鞋业 ， 终极惨败 。 在2000年致股东的信中 ， 巴菲特曾坦承 “ 买入德克斯特是个毛病 ” ， “ 缘故原由还在于我们的制作据点位于美国外乡 ， 不断面对外洋低本钱产物的剧烈合作 ， 缺少合作劣势 ” 。 但比亚迪差别于德克斯特 ， 其地点的新能源是一个向阳行业 ， 而在中国这个低本钱制作业大国 ， 劳动麋集的汽车制作也具有国际比力劣势 ， 以纵向一体化计谋努力本钱抢先的比亚迪 ， 合作劣势将更加较着 。 因而 ， 即使有德克斯特的投资失利在先 ， 巴菲特基于比照亚迪地点行业远景与比力劣势的洞察 ， 仍旧对投资比亚迪开了绿灯 。

　　投资老是过后简单事前难 ！ 灰尘落定以后再次复盘 ， 我们能够较为随便地以为巴菲特投资比亚迪的胜利 ， 既是 “ 破例 ” ， 也是 “ 不测 ” ， 与其错过同期的特斯拉比拟 ， 以至算不上一次贤明的决议计划 。 但诚如格雷厄姆在 《 智慧的投资者 》 最初一页所言 ， “ 一次荣幸的时机 ， 大概说一次极端贤明的决议计划 （ 我们能将二者辨别开吗 ？ ） 所得到的成果 ， 有能够超越一个熟习营业的人一生的勤奋 。 但是 ， 在荣幸或枢纽决议计划的背后 ， 普通都必需存在着有筹办和具有专业才能等前提 。 人们必需在打下充足的根底并得到充足的承认以后 ， 这些时机之门才会向其敞开 。 人们必需具有必然的手腕 、 判定力和勇气 ， 才气去操纵这些时机 。 ”

　　但2007—2008年的比亚迪 ， 其实不严厉契合上述尺度 ， 投资比亚迪只是典范巴菲特式投资一个破例 ， 体如今 ：

　　由于如前所述 ， 2019年比亚迪还命 “ 悬一线年末 ， 比亚迪港股的市值才1300亿港币 ， 较年中下滑了2位数 ， 只是在2000年3月公布刀片电池后 ， 比亚迪的功绩和股价才跟着团体股市的回暖而发作 ， 到2022年6月30日到达近10000港币 ， 在短短两年半的工夫 ， 市值暴跌近7倍 ， 在此时期 ， 巴菲特持仓市值也从130亿港币暴跌到1000亿港币 。

　　1 ） 、 对人 （ 包罗王传福与芒格 ） 的自信心 。 在巴菲特半个多世纪的投资生活生计里 ， 芒格不断是其最信赖的伴侣与协作同伴 。 基于芒格的竭力保举 ， 巴菲特在投资前特地派人 （ David Sokol ） 去考查王传福 ， 其在工场观光时曾问到电解质的质量成绩 ， 不意 “ 王传福劈面喝下电解质 ” ； 王传福对奇迹的酷爱大大出乎巴菲特的意料 ， 使他对芒格的评价 —— “ 王传福是爱迪生和韦尔奇的复分离体 ” 开端疑神疑鬼 ， 考查完毕后即自动提出情愿以5亿美圆购置比亚迪20％的股分 ， 没想到王传福竟然以巴菲特购置太多会稀释本人的股分为由予以回绝 ， 这让风俗于回绝车水马龙的求购者的老巴大出不测 ， 愈加承认对企业视作性命的王传福 。 恰是出于对王传福的自信心 ， 巴菲特不只稍后承受了比亚迪出卖10％股分的改正计划 ， 还在随后冗长的持有过程当中 ， 未曾因比亚迪多次功绩受挫 、 股价剧幅下滑 、 以致一度彷徨在停业边沿而半途清仓退出 ， 终极成绩了14年暴赚30多倍的传奇 。

　　据比亚迪2007年年报 ， 其时 “ 比亞迪銳意發展成為环球領導的二次充電電池生產商 、 市場領先的一站式手機部件供應商 ， 和傲視中國市場的汽車生產商 ” ， 停业支出中手机及组装支出占比43% ， 二次充电电池34% ， 汽车23% ， 明显是一个营业分离的多元化企业 ， 不只触及到二次充电电池等高科技 ， 也在鼎力规划巴菲特不感爱好的汽车行业 ， 较着不契合巴菲特关于简朴企业的尺度 。

　　如上所述 ， 比亚迪其实不契合巴菲特典范的GAPR投资 ， 从他投资前后公然的来由看 ， 巴菲特之以是投资比亚迪 ， 最枢纽的身分是基于自信心 —— 对人的自信心 ， 新能源行业的自信心和中国汽车市场的自信心 ：

　　早在1982年致股东信中 ， 巴菲特就曾经公然了他收买企业的六条尺度 “ （ 1 ） 巨额买卖 （ 每一年税后红利最少有五百万美圆 ） （ 2 ） 连续不变赢利 （ 我们对有近景或有起色的公司没爱好 ） （ 3 ） 高股东报答率 （ 并甚少举债 ） （ 4 ） 具有办理阶级 （ 我们没法供给 ） （ 5 ） 简朴的企业 （ 若牵扯到太多高科技 ， 我们弄不懂 ） （ 6 ） 公道的价钱 （ 在价钱不愿定前 ， 我们不期望华侈本人与对方太多工夫 ） ” ， 其实不断对峙了30多年 ， 使六条尺度成为巴菲特辞别晚期烟蒂股投资阶段 ， 将代价投资开展到2.0阶段即GAPR （ 以公道价钱购置优良企业 ） 的标记 。

　　究竟证实了股神的目光 。 就在伯克希尔入股第二年 ， 中国财务部公布了关于新能源汽车补助的告诉 ， 明示了在这一全新范畴坚决开展的决计 。 政策性利好鞭策了新能源汽车在中国的高速开展 ， 到2017年 ， 环球累计贩卖的新能源车到达340多万辆 ， 此中中国市场的销量超占比超越了50% 。 作为中国新能源汽车的领军企业 ， 比亚迪的功绩天然水长船高 。

　　哪怕从最灰心的角度看 ， 即便比亚迪的汽车营业完整失利 ， 仅仅凭仗环球抢先的手机等二次充电电池营业 ， 也该当可以做到5年翻倍的生长 ， 也不至于招致本金受损 。 但悲观起来 ， 假如王传福线年环球新能源汽车第一的目的 ， 那收益就会有几十倍了 。 云云一来 ， 最差的状况下本金不会吃亏 ， 最好的状况下会有几十倍的收益 ， 这是一种较着的风险收益非对称的高赔率投资 ； 况且基于对王传福的现场考查 ， 巴菲特以为比亚迪在新能源汽车范畴胜利的几率比力高呢 ？ 正由于此 ， 当有股东以为伯克希尔投资比亚迪是 “ 风险投资时 ” ， 巴菲特武断答复 ： “ 一切的投资都是代价投资 ” 。

　　2008年9月 ， 伯克希尔哈撒韦公司旗下的子公司中美能源以2.3亿美圆收买了比亚迪9.9%的股分 ， 折合每股价钱8港元 ， 相称于签约买入前一天的开盘价 ， 基于比亚迪2007年年报数据计较 ， 约合1 . 45PB ， 1 . 5PS ， 10PE ， 这个价钱不贵 ， 但也谈不上自制 —— 由于其时环球正面对金融危急的打击 ， 环球很多出名公司和投资者都堕入窘境 ， 巴菲特在美股就以自制很多的价钱投资了高盛与通用电气 ， 况且比照亚迪如许的周期性行业 ， 普通偏好用席勒市盈率 ， 而比亚迪2002—2007年间的均匀年利润只要不到10亿元群众币 ， 云云席勒市盈率该当在16以上 。 这与他在2022年买入6PE的中石油比拟较 ， “ 查理和我其时都以为 ， 该公司 （ 中石油 ） 的内涵代价约为1000亿美圆 ， 如今市值只要370亿美圆 ” ， 谈不上甚么宁静边沿 。

　　从2008年9月买入 ， 到2022年8月初次减持 ， 在巴菲特持有比亚迪的冗长14年里 ， 这笔初始投资不到巴菲特投资组合0.3％的小买卖 ， 布满了一系列的不测 。 表如今 ：

　　伯克希尔的文明是充实放权的文明 ， 全部总部只不外20多人 ， 关于其旗下425家运营子公司 ， 很少费心详细运营 ， 巴菲特自己更是从未到过绝大大都公司 ， 他只是日复一日地在奥马哈那不到2平方千米的小我私家空间里 ， 看他的报表 …… 关于二级市场的股票投资 ， 就更少停止干涉了 ， 除非碰到所罗门那样的危急 ， 才会被逼到现场处理成绩 。

　　但比照亚迪这笔小投资 ， 巴菲特却赐与出人不测的高度存眷 （ 以至能够叫赋能 ） ， 表如今 ：

　　投资的一个胜利案例 ， 从2008年2.3亿美金买入 ， 到2022年后80亿美金以上变现 ， 持有14年增值30多倍 ， 年复合收益率达25％以上 。 以致于在2023年Daily Journal股东会上 ， 一贯低调的芒格说 ： “ 比亚迪是我为伯克希尔做出的最大奉献 。 我也就做了这一个比力大的奉献..….比亚迪如许的时机不常有 ， 我们一生只做了一次 ”。

　　如前所述 ， 巴菲特买入比亚迪的静态PE为10倍 ， 席勒市盈率为16倍 ， 在其时环球金融危急的布景下谈不上自制 ， 但最少不贵 。 思索到 ： A 、 巴菲特其时抄底美国股市时公然暗示 ， 危急总要已往 ， 股市估值终将回归 ； B 、 巴菲特买入比亚迪的来由在于对新能源财产的远景和中国汽车市场的远景布满自信心 。 实在从静态看来 ， 其时他买入比亚迪的宁静边沿仍是比力充实的 ， 由于假如假定危急事后估值提拔一倍 ， 10年内比亚迪功绩生长5倍 ， 则比亚迪该当是一个10年10倍股 。

　　如前所述 ， 巴菲特之以是投资比亚迪 ， 是由于比亚迪地点的新能源范畴在其才能圈范畴内 ， 究竟结果能源与消耗 、 金融并列 ， 不断是伯克希尔偏心的三大板块之一 ， 其早在2000年就购置了BHE （ 伯克希尔哈撒韦能源公司 ） ， 并将其整合为包罗光伏 、 风能 、 水电和锂电等新能源开辟的平台 ， 因而 ， 关于比亚迪在二次充电电池行业的职位和市场范围有充实的理解 ， 对其将进入的新能源汽车和中国汽车市场的远景也有充实的自信心 ， 同时浏览王传福浮躁低调的办理气势派头 ， 深信比亚迪手艺驱动 、 本钱抢先的计谋可以在中国新能源汽车获得胜利 ， 因而才气在买入后不惧各种不测颠簸 ， 据守到比亚迪修成正果的播种时分 。

　　2010年9月27日 ， 巴菲特携芒格等十人停止了期4天的中国行 ， 时期除9月29日参与比尔 · 盖茨在北京举行的慈悲晚宴以外 ， 一切的路程都贴上了比亚迪的标签 —— 包罗为比亚迪和北方电网的协作站台 、 助阵比亚迪M6公布典礼 、 列席比亚迪支援西藏的慈悲捐赠 、 到长沙观光比亚迪基地 、 给比亚迪的优良经销商颁奖等 ，时期巴菲特在面临媒体时不止一次说 ： “ 比亚迪对我而言是准确的挑选 ” ， “ 比亚迪是一家年青并且远景宽广的公司 ， 正在阅历着高速的增加 ， 同时也是立异和手艺范畴的指导者 ” 。

　　但两年后的2011年9月 ， 比亚迪的股价又跌回到9.7港元 ， 跌幅高达88% ； 厥后又阅历2013—2014 ， 2017—2018年等几回猛烈的过山车颠簸 ， 直至2019年9月 ， 比亚迪的市值也只不外1478亿 ， 相于当初买入价8倍 ， 持有12年年化收益率约15％ ， 但仍只要2009年9月市值的74％ ， 也即巴菲特从2009年9月持有到2019年9月 ， 整整10年间 ， 收益仍是负的 ！ 难怪其时很多人质疑 ， 宣称比亚迪是巴菲特的一次失利的投资 ！

　　但关于芒格另外一只多年的 “ 爱股 ” Costco ， 一样的高估之下 ， 芒格却挑选 “ 永久不卖 ” ， 由于 “ Costco的成绩是 ， 它曾经40倍市盈率 ， 除此以外 ， 它是一家完善的企业 让钱生钱理财72招。 它有一个美妙的将来 ， 它有一个美妙的企业文明 ， 它是由很好的人运营 。 我喜好Costco的统统 。 我被Costco迷得颠三倒四 ， 我永久不会卖出股票 ” 。 可见 ， 芒格固然曾重复称赞比亚迪 ， 但在比亚迪最高光的时分卖出 ， 也反应了芒格对其将来的 “ 星斗大海 ” 并没有太大自信心 。 究竟结果颠末持续2年的功绩增加 ， 今朝比亚迪的估值已降落到20倍 ， 而Costco的估值曾经靠近60PE了 。

　　2022年8月 ， 巴菲特开端减持 ， 22年卖了0.6亿股 （ 25% ） ， 23年又卖了0.8亿股 （ 35% ） ； 停止2024年一季报 ， 伯克希尔已从比亚迪股分的次要股东名单中消逝 ， 能够视同巴菲特业已清仓比亚迪 ， 以年复合收益25％的传奇功绩完成了完善退出 。 但其所赚取的利润有80％以上都是是最初两年半完成的 ， 也具有必然的必然性 。

　　特别是在2017—2018年 ， 比亚迪颠末持续多年的调解 ， 红利竟然下滑到10年前的程度 ， 股价也持续多年低迷 ， 巴菲特投资比亚迪的决议计划激发诸多质疑时 ， 巴菲特在2017 《 致股东的一封信 》 中不只持续把比亚迪列入本人重仓并看好的15只股票之一 。 在2018年2月26日 ， 巴菲特承受CNBC专访时 ， 竟然把比亚迪的王传福作为他最浏览的4个CEO之一 ， 与亚马逊的杰夫 · 贝佐斯 、 苹果的蒂姆 · 库克并列 ， 对王传福的评价之高 ， 大大出乎大大都人的不测 。

　　C 、 即使在新冠疫情时期 ， 巴菲特也不忘为比亚迪站台 。 2020年4月 ， 一张戴着比亚迪口罩 ， 身穿一件印有 “ 我想天保九如 ， 至今仍不错 ” 的股神照片在环球收集传播 ， 照片内写着 “ 我的比亚迪口罩正帮我完成目的 ” ， 作为一个抵御力低下的九旬白叟 ， 巴菲特在病毒残虐危及性命的状况下 ， 仍为本人投资的比亚迪站台 ， 实在使人不测 。

　　如上所述 ， 比亚迪是巴菲特最信赖的同伴与好友芒格保举的 ， 颠末几十年并肩战役的磨练 ， 巴菲特屡次宣称是芒格把本人 “ 从山公酿成了人 ” ， 但即使云云 ， 面临芒格持续三个德律风的竭力保举 ， 以致 “ 拍桌子 ” ， 巴菲特仍然复兴 ： “ 仅凭这还不敷以让我投资 ” ， 在投资前仍旧特地派人去比亚迪查询拜访后 ， 并在本人真正想大白后才决议投资比亚迪 。

　　究竟上 ， 巴菲特也没有把比亚迪作为烟蒂股来投资 ， 据比亚迪2008年报表露 ： “ 中美能源控股公司已提名MidAmerican主席David Sokol师长教师為比亞迪的非執行董事 。 意欲成為集團的長期投資戰略夥伴 ， 以推動旗下的新能源汽車及環保產品 ” ， 这显现巴菲特之以是投资比亚迪 ， 是看好其将来 ， 并将比亚迪将来的生长作为投资的宁静边沿 。

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　　至于卖出的缘故原由 ， 芒格的注释是 ： “ 你能够了解为何伯克希尔50倍市盈率时卖出比亚迪 ， 如今小小的比亚迪的市值曾经超越奔跑了 ， 以是它的股票未便宜了 。 ”过后看 ， 比亚迪其时的股价的确透支了前期功绩 ， 以致于2022年当前虽然比亚迪功绩不断高歌大进 ， 以致本年销量能够超越420万辆 ， 但今朝股价仍较2022年高点跌去20％ ， 从这个角度看 ， 巴菲特的减持与清仓 ， 的确掌握了一个好机会 —— 有道是 “ 会买的的是门徒 ， 会卖的才是徒弟 ” ， 卖出比亚迪的机会挑选 ， 的确证实了股神的功力不凡 ！

　　巴菲特钟意 “ 很少举债 ” 的企业 ， 对欠债率在50％以上的企业普通不予思索 ， 而比亚迪在2007年的欠债率为57.6％ ， 2008年的欠债率为59.5％ ， 明显不契合巴菲特的低欠债尺度 让钱生钱理财72招。